لقد لاحظت شيئًا مثيرًا من اقتصادي في معهد أبحاث داي-إيشي لايف يمكن أن يهم توقعات السياسة النقدية في اليابان.

يشير هيديو كوما نو إلى أن التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط تدفع توقعات التضخم عالميًا للارتفاع، وهذا له تأثير متسلسل على كيفية تفكيرنا في سعر الفائدة المحايد لليابان. حجته: أن سعر الفائدة المحايد الاسمي - وهو السعر الحقيقي المحايد بالإضافة إلى التضخم المتوقع - قد يكون أعلى بمقدار 0.5 إلى 1.0 نقطة مئوية مما كانت التقديرات السابقة تشير إليه.

وهذا مهم لأنه يغير الحسابات بالنسبة لبنك اليابان. إذا كانت توقعات التضخم في اليابان قد تحولت حقًا للارتفاع بسبب هذه الضغوط الخارجية، فإن إبقاء المعدلات على وضع الثبات لفترة طويلة يرسل إشارة خاطئة. يقول كوما نو بشكل أساسي إن بنك اليابان يجب أن يعدل هدفه لسعر الفائدة المحايد الاسمي ليعكس هذه الحقيقة الجديدة.

لكن ما لفت انتباهي هو - أنه يحذر من أنه إذا لم يأخذ بنك اليابان في الاعتبار هذه التغيرات البيئية واستمر في إشارة التوقف المطول عن رفع المعدلات، فقد يسرع ذلك من تدهور الين. هذا تحذير مباشر جدًا بشأن تداعيات العملة.

كما أن توقيت ذلك مهم أيضًا. اجتماع مجلس السياسة في بنك اليابان سيعقد في 27-28 أبريل، لذا فإن هذا التحليل يأتي قبل نقطة قرار رئيسية. سواء اعترف البنك بهذا التحول في التضخم وعدل سياسته وفقًا لذلك سيكون أمرًا مهمًا للمراقبة عن كثب.