مؤخرًا تجاوز البيتكوين مرة أخرى 70,000 دولار ويحدث شيء مثير للاهتمام: توقف السوق عن الهوس فقط بحركات السعر قصيرة المدى. الآن الجميع ينظر إلى أين يتجه المال المؤسسي الحقيقي. وصدقني، إنه تغيير كبير في السرد.

أطلق مورغان ستانلي رسميًا صندوق ETF الخاص بالبيتكوين، MSBT، يوم الأربعاء الماضي. كأول بنك تجاري كبير في الولايات المتحدة يفعل ذلك، كان التحرك رمزيًا إلى حد كبير. في اليوم الأول، نقلوا 1.6 مليون سهم وجمعوا حوالي 34 مليون دولار من التدفقات. ليس رقمًا مذهلاً بحد ذاته، لكنه يظهر أن هناك طلبًا حقيقيًا من الجانب المؤسسي.

ما يميز MSBT هو أن عمولته فقط 0.14%، وهي أدنى نسبة في السوق في منتجات مماثلة. يبدو ذلك جيدًا على الورق، لكن بصراحة، لا أعتقد أن الرسوم هي الأمر المهم حقًا هنا. الأمر الحقيقي شيء مختلف تمامًا.

يمتلك مورغان ستانلي 16,000 مستشار مالي يديرون 6.2 تريليون دولار. هذا هو النقطة. عندما يبدأ هؤلاء المستشارون في إدراج صناديق ETF للبيتكوين في محافظ عملائهم من إدارة الثروات، فإننا نتحدث عن تغيير هيكلي مختلف تمامًا. ليس مجرد صندوق جديد، بل بيتكوين تتكامل مع النظام التقليدي لإدارة الثروات. شبكة التوزيع هي ما لا يمكن لأي منافس تكراره بسهولة.

بالطبع، لا زال موضوع بلاك روك قائمًا. صندوق iShares Bitcoin Trust الخاص بهم يمتلك الآن أكثر من 53 مليار دولار من الأصول منذ يناير 2024، وهو تقريبًا أكبر صندوق ETF للبيتكوين. لدى مورغان ستانلي ميزة في الرسوم والوصول إلى شبكة مستشاريه، لكن الوصول إلى الحجم المطلوب سيستغرق وقتًا. كان الأربعاء بداية جيدة، لكن لا شيء حاسم بعد.

ما يجعلني أفكر هو الصورة الأكبر. صناديق ETF للبيتكوين توجه رأس مال مؤسسي طويل الأمد بشكل مستمر. في الشهر الماضي، دخل أكثر من 1.5 مليار دولار صافٍ في هذه المنتجات. يتحدث بعض المحللين عن تكوين "صندوق هيكلي" جديد للبيتكوين، حيث يحل المال الذكي والصناديق المؤسسية محل منطق الدورات المدفوعة من قبل التجزئة.

ارتد البيتكوين من 60,000 إلى ما فوق 76,000 وسط عدم اليقين بشأن معدلات الفائدة من Fed والنزاعات الجيوسياسية. الصمود موجود. لكن هذه المرة الأمر مختلف عن الدورات السابقة: هناك تنظيم أكثر، وقنوات مؤسسية أكثر، ومنتجات رسمية أكثر. سوق العملات المشفرة بدأ يتوقف عن الاعتماد على شعور التجزئة للنمو.

السؤال الحقيقي هو هل ستبدأ تلك الـ6.2 تريليون دولار تحت إدارة مورغان ستانلي في التدفق نحو البيتكوين عبر هذه الصناديق. إذا حدث ذلك، ستفتح الأبواب حقًا.