لقد نظرت عن كثب إلى التحليل الذي أصدرته شركة Wells Fargo حول الذهب، وبصراحة، هو مثير للاهتمام. نعم، نرى انخفاض الذهب اليوم وفي الأشهر الأخيرة، لكن استراتيجيي البنك يعتقدون أننا ربما على وشك نقطة تحول رئيسية.

إذن، إليك الأمر: بعد التصحيح الذي بلغ حوالي 11% في مارس (الأكثر سوءًا منذ 2013)، يتداول السعر حول 4800 دولار للأونصة. لكن أوهسون كوان، الاستراتيجي الرئيسي في Wells Fargo Securities، شرح شيئًا يغير النظرة. يعتقد أننا حاليًا في الموجة الرابعة من دورة تدهور العملة التي بدأت في 2022.

المفهوم بسيط لكنه قوي: البنوك المركزية العالمية بدأت تبيع بشكل جماعي العملات الورقية وتتجه نحو أصول ملاذ آمن أكثر حيادية. هذا نمط تكرر خلال الكساد الكبير، صدمة نيكسون، التضخم الركودي في السبعينيات، الحرب على الإرهاب، وأزمة الرهون العقارية. في كل مرة، انفجر الذهب.

وهنا، يخرج كوان أرقامه: وفقًا لنموذجه، أربعة سيناريوهات اقتصادية من أصل خمسة تشير إلى تسريع هذا التدهور. بشكل ملموس، هذا يعني أن سعر الذهب قد يصل إلى 8000 دولار للأونصة بحلول 2027. من المستوى الحالي، هناك أكثر من 66% من إمكانات الارتفاع. أليس ذلك مثيرًا؟

ما يجعل الأمر معقولًا هو تحليله لنسبة M2/الذهب. يستخدم كوان هذا المؤشر لتتبع الدورات، ويظهر أن الدورة الحالية لم تتجاوز 3.5 سنوات من متوسط مدة 8.5 سنوات. نحن إذن في منتصف الطريق تقريبًا. السيناريو الهابط الذي يقدمه كوان يتوقع هبوطًا إلى 4000 دولار بحلول نهاية 2027، لكن أربع مرات من أصل خمس، يكون الارتفاع هو السائد.

إذن نعم، انخفاض الذهب اليوم مؤلم في الوقت الحالي، لكن في سياق دورة تدهور العملة هذه، يبدو كتصحيح للشراء أكثر منه إشارة لانعكاس. يجب مراقبته عن كثب.