لقد كنت أتابع تحركات النفط الخام والأرقام حالياً مذهلة جدًا. قفزت عقود خام غرب تكساس الوسيط لشهر أبريل بنسبة 8.51% يوم الخميس، محققة أعلى مستوى لها منذ 19.5 شهر، بينما ارتفعت البنزين بنسبة 6.20% لتصل إلى ذروة منذ 1.75 سنة. السائق واضح جدًا—توترات الشرق الأوسط أوقفت تمامًا تدفقات الطاقة العالمية، ونحن نرى نتائج صدمة العرض الحقيقية تتكشف.

إغلاق مضيق هرمز بشكل فعلي هو القصة الرئيسية هنا. حذر الحرس الثوري الإيراني السفن من احتمال تعرضها لهجمات صاروخية أو طائرات بدون طيار، مما أدى إلى توقف معظم شحنات الطاقة من الخليج الفارسي. هذا الممر يتعامل مع حوالي خُمس نفط العالم، لذا عندما يُغلق، تشعر بذلك على الفور. السعودية والعراق يخزنان النفط بشكل فعلي لأنه لا يمكنهما التصدير—خزانات التخزين تملأ بسرعة. ذكرت شركة Kayrros أن أربعة من أصل ستة خزانات في رأس تنورة السعودية ممتلئة بالفعل.

الأضرار بالبنية التحتية تضغط أيضًا. ضربت هجمة بطائرة بدون طيار مركز تكرير النفط في الفجيرة بالإمارات يوم الثلاثاء، وهو أحد أكبر مراكز التخزين في الشرق الأوسط. ثم اضطرت السعودية إلى إغلاق رأس تنورة، أكبر مصفاة لديها التي تعالج 550,000 برميل يوميًا. هذه ليست اضطرابات صغيرة—إنها نقاط اختناق رئيسية في تدفقات الإمداد العالمية.

وضعت جولدمان ساكس رقمًا حقيقيًا على هذا: هم يقدّرون أن هناك علاوة مخاطرة بقيمة 18 دولارًا للبرميل استنادًا إلى ما يعنيه توقف الناقلات لمدة ستة أسابيع عبر هرمز. هذا رقم كبير. في الوقت نفسه، تواصل أوكرانيا ضرب المصافي والناقلات الروسية، مما يحافظ على نفط روسيا خارج السوق أيضًا. على مدى سبعة أشهر، استهدفت الضربات الأوكرانية ما لا يقل عن 28 مصفاة روسية.

الآن، هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام—هناك بعض العوامل المعاكسة. منظمة أوبك+ تزيد الإنتاج بمقدار 206,000 برميل يوميًا في أبريل، في محاولة لاستعادة تخفيضات الإنتاج من أوائل 2024. وارتفعت صادرات فنزويلا إلى 800,000 برميل يوميًا في يناير من 498,000 في ديسمبر. بالإضافة إلى ذلك، تخزين النفط العائم من النفط الروسي والإيراني تضخم ليصل إلى 290 مليون برميل، وهو أعلى بنسبة 50% من العام الماضي بسبب الحصارات.

أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية من الأربعاء أن مخزونات النفط الأمريكية أقل بنسبة 2.7% من المتوسط الموسمي لخمس سنوات، وهو أمر صعودي. وظّف الإنتاج الأمريكي عند 13.696 مليون برميل يوميًا ثابتًا. انخفض عدد منصات الحفر النشطة إلى 409، من ذروته الأخيرة عند 627 في ديسمبر 2022.

ما يثير الاهتمام هو مراقبة كيف ستتفاعل هذه التدفقات المتضاربة. لديك اضطرابات حقيقية في العرض من السياسة الجيوسياسية تدفع الأسعار للأعلى، ولكن لديك أيضًا زيادات في الإنتاج وتراكمات في المخزون تعمل في الاتجاه المعاكس. السوق يقدّر بوضوح علاوة المخاطر الجيوسياسية الآن، وحتى نرى وضوحًا بشأن وضع الشرق الأوسط، من المحتمل أن تظل تلك العلاوة قائمة. يبدو أن أسعار الطاقة ستظل مرتفعة لفترة، وهذا هو السيناريو الأساسي.