لقد شاهدت للتو أحدث أرباح شركة Best Buy وبصراحة، رد فعل السوق منطقي. ارتفع السهم بنسبة 7% على ما يبدو نتيجة تنفيذ قوي في بيئة تجزئة فوضوية.

إليك ما برز: تفوقت على توقعات الأرباح مع ربحية السهم المعدلة البالغة 2.61 دولار مقابل التوقعات البالغة 2.48 دولار. نما صافي الربح بنسبة 1.2% على أساس سنوي، وهو أمر محترم بالنظر إلى التحديات في الإيرادات. نعم، بلغت الإيرادات 13.8 مليار دولار مقابل 13.9 مليار دولار متوقعة، لكن الشركة تمكنت فعلاً من تحسين الربحية على الرغم من مبيعاتها الأصعب.

كان الربع الخاص بالعطلات واضح أنه فوضوي—كان بداية نوفمبر صعبًا مع انخفاض المبيعات المماثلة بنسبة 3%، لكن الزخم استعاد في ديسمبر ويناير. عدلت الإدارة إنفاقها على التسويق والموظفين في الوقت الحقيقي للبقاء تنافسية. هذا النوع من المرونة التشغيلية مهم عندما يكون إنفاق المستهلكين غير متوقع بهذا الشكل.

ما وجدته مثيرًا للاهتمام هو مصدر النمو الحقيقي. ظلت أجهزة الحاسوب والهواتف المحمولة قوية، ويرون زخمًا حقيقيًا في الأجهزة المدعومة بالذكاء الاصطناعي وإكسسوارات الألعاب. في حين أن الأشياء الترفيهية مثل المسرح المنزلي والأجهزة المنزلية تعرضت لضربة قوية—علامة كلاسيكية على سلوك المستهلك الحذر. عوضت الشركة بعض من هذا الضعف من خلال توسيع سوقها الرقمي وشبكة وسائل الإعلام التجارية، والتي زادت من مشاركة البائعين واعتماد العملاء.

من ناحية المصروفات، بلغت تكلفة البيع والتكاليف العامة والإدارية المعدلة 2.19 مليار دولار، بانخفاض 1.8% على أساس سنوي. فهم معنى SG&A هنا مهم—فهو يغطي بشكل أساسي جميع التكاليف التشغيلية مثل أجور المتاجر، التسويق، والنفقات الإدارية التي لا ترتبط مباشرة بالمنتج. كنسبة من الإيرادات، كانت SG&A بنسبة 15.8%، بانخفاض 20 نقطة أساس، مما يظهر بعض الرافعة التشغيلية على الرغم من الاستثمار في المبادرات الجديدة.

محليًا، شهدوا انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 1.1% لكن المبيعات عبر الإنترنت لا تزال تمثل 39% من الإيرادات المحلية. قسم الدولية نما بنسبة 0.5%، بمساعدة أسعار الصرف المواتية. بقي هامش الربح الإجمالي ثابتًا عند 20.9%، مع تعويض المكاسب من منصة الإعلانات الخاصة بهم عن هوامش المنتجات المنخفضة.

بالنظر إلى المستقبل، وجهت الإدارة توقعات لإيرادات السنة المالية 2027 بين 41.2 و42.1 مليار دولار مع توقعات بأن تكون المبيعات المماثلة تقريبًا ثابتة (بين -1% و+1%). يتوقعون أن يتحسن هامش الربح الإجمالي بمقدار 30 نقطة أساس من تدفقات الإيرادات الجديدة، لكن مصروفات SG&A سترتفع لدعم توسع السوق والإعلانات. تخصص الشركة 300 مليون دولار لشراء الأسهم وأقرت مؤخرًا زيادة بنسبة 1% على الأرباح الموزعة إلى 96 سنتًا للسهم.

بالنسبة للربع الأول تحديدًا، يتوقعون نمو المبيعات المماثلة بنسبة 1% وهوامش تشغيل معدلة بنسبة 3.9%. التوجيه لهوامش التشغيل المعدلة للسنة الكاملة هو 4.3-4.4%، مع توقعات للأرباح لكل سهم بين 6.30 و6.60 دولار.

بشكل عام، يبدو أن هذه شركة تتنقل بشكل جيد في بيئة صعبة. تنمو حيث يهم (الرقمي، الفئات الناشئة، تدفقات الإيرادات الجديدة) مع إدارة التكاليف بذكاء. السوق أعجب بما رأى بوضوح.