البيانات الخاصة بمؤشر أسعار المنتجين (PPI) في أبريل في الولايات المتحدة تثير اضطرابات في السوق: ارتفاع بنسبة 1.4% على أساس شهري، وارتفاع بنسبة 6% على أساس سنوي، متجاوزة التوقعات بشكل كبير، مسجلة أكبر زيادة منذ عام 2022. هذا يرسل إشارة قوية على الانتعاش الشامل للتضخم من جانب الإنتاج.

وراء الارتفاع هو "القيادة المزدوجة":

- صدمة الطاقة: بسبب النزاعات الجغرافية، ارتفعت أسعار الطاقة بنسبة 7.8%، وارتفعت أسعار البنزين بنسبة 15.6% خلال شهر واحد، مسهمة بأكثر من سبعين بالمئة من ارتفاع السلع.
- انتشار الخدمات: ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 1.2% على أساس شهري (أكبر زيادة خلال أربع سنوات)، وزادت خدمات التجارة بنسبة 2.7%، مما يظهر أن ضغط التكاليف يتجه من الطاقة إلى كامل سلسلة الصناعة، وأن التضخم له خصائص لاصقة عميقة.

التأثير يوجه مباشرة سياسة الاحتياطي الفيدرالي:

نظرًا لأن PPI هو مؤشر قيادي لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، فهذا يعني أن التضخم في الإنفاق الاستهلاكي على الجانب الأدنى سيواجه ضغوطًا تصاعدية أكبر. بعد صدور البيانات، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وتلاشت تقريبًا توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. حتى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن صرح بأنه إذا لم تتراجع الضغوط، "فلا يستبعد رفع الفائدة مرة أخرى".

بشكل عام، يؤكد ارتفاع PPI على عناد وتعميم التضخم. قبل أن تتراجع ضغوط الأسعار بشكل ملموس، من المتوقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة لفترة أطول، وأن أبواب خفض الفائدة قد أُغلقت بشكل جوهري.