مشاعر السوق تتغير بسرعة مؤخرًا، بعد أن شهد سعر الذهب ارتفاعًا أحادي الجانب في الربع الأول من عام 2026، عاد بشكل عميق للتصحيح بالقرب من مستوى 4500 دولار، وفشل في محاولة اختراق أعلى مستوى تاريخي عند 4830 دولار في أبريل.

مشاعر السوق تتغير بسرعة مؤخرًا، بعد أن شهد سعر الذهب ارتفاعًا أحادي الجانب في الربع الأول من عام 2026، عاد بشكل عميق للتصحيح بالقرب من مستوى 4500 دولار، وفشل في محاولة اختراق أعلى مستوى تاريخي عند 4830 دولار في أبريل.

المنطق الرئيسي للسوق حاليًا يمر بتغيير: الخاصية المالية التي دعمت الارتفاع السابق (بيئة الفائدة) والخاصية التحوطية (الصراعات الجغرافية) دخلت مؤخرًا مرحلة عكسية، وهو السبب المباشر وراء عدم قدرة السوق على تشكيل اتجاه صعودي واضح.

الضغط الكلي من العوامل الاقتصادية الكلية أصبح هو السائد في تحديد الاتجاه السلبي. السوق استبعد تمامًا احتمال خفض الفائدة خلال العام، واحتمال رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر يزداد باستمرار، ومؤشر الدولار استقر عند أعلى مستوى له خلال ستة أسابيع، وعائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات تجاوز 4.5%، وتكاليف الفرصة لحيازة الذهب تزداد باستمرار، مما يواصل سحب الطلب التحوطي.

تراجع الطلب التحوطي هو أيضًا متغير رئيسي. على الرغم من أن الوضع في الشرق الأوسط لم يهدأ تمامًا، إلا أن الإشارات المتفائلة حول دخول إيران والولايات المتحدة مرحلة المفاوضات النهائية قد أضعفت جزئيًا زخم الطلب الجيوسياسي على الذهب.

الدعم على المدى الطويل لا يزال قائمًا: البنوك المركزية العالمية تواصل شراء الذهب. في الربع الأول، تجاوز صافي شراء البنوك المركزية العالمية 244 طنًا، والبنك المركزي الصيني استمر في زيادة احتياطيات الذهب لمدة 18 شهرًا على التوالي، وتعتبر البنوك المركزية الذهب أصلًا استراتيجيًا رئيسيًا في استراتيجية التخلص من الدولار، مما يوفر دعمًا قويًا لأسفل سعر الذهب.

إشارات السوق تتداخل بين الصعود والهبوط. المتوسطات المتحركة على المدى القصير على الرسم اليومي تظهر ترتيبًا هبوطيًا، مما يشير إلى أن كل ارتفاع يواجه ضغط بيع من الأعلى. لكن مؤشر القوة النسبية يظهر تباطؤًا في الارتفاع، مما يدل على أن السوق ليست في حالة هبوط ذعر أحادي الجانب. على المستوى الفني، مستوى الدعم الرئيسي مؤخرًا عند 4452 دولار، ومستوى المقاومة القصيرة عند 4590 دولار، ومن المتوقع أن يستمر السعر في التذبذب بشكل ضعيف خلال هذا الأسبوع.

بشكل عام، لا يزال الذهب يبحث عن توازن جديد في المدى القصير، مع التركيز على الحذر من الهبوط، وعلى المدى المتوسط، يركز السوق على ما إذا كانت البنوك المركزية ستتمكن من إعادة قيادة تحديد السعر بعد امتصاص تأثيرات انخفاض الفائدة.