صناعة أشباه الموصلات ليست فقط إنفيديا — منطق موقفي من "سلسلة التوريد"

يعتقد الكثير من المستثمرين الجدد أن شراء أشباه الموصلات يعني شراء إنفيديا. في الواقع، سلسلة صناعة أشباه الموصلات طويلة، وكل مرحلة لها منطقها الخاص. على منصة Gate، بالإضافة إلى إنفيديا، اشتريت أيضًا أرم وتاييوان، وسأوضح لماذا.

المرحلة العليا: المعدات والمواد
الممثلون: ASML، مواد التطبيقات، إلكترونيات طوكيو
المنطق: لزيادة إنتاج مصانع الرقائق، يجب أولاً شراء المعدات، وهو مؤشر قيادي. تسيطر ASML على سوق أجهزة الطباعة الحجرية، لكن سعر سهمها مرتفع جدًا، لذلك لم أشتريها. تقييم مواد التطبيقات معقول أكثر، لكن لم أدرسها بعمق، لذلك تركتها كاختيار حر.

المرحلة الوسطى: تصميم وتصنيع الرقائق
التصميم: إنفيديا، AMD، كوالكوم، أرم
التصنيع: تايوان سايبيك، إنتل
المنطق: شركات التصميم تحقق هوامش ربح عالية، لكن المنافسة شديدة؛ شركات التصنيع تنفق الكثير على رأس المال، لكن ولاء العملاء قوي. إنفيديا ليست فقط شركة تصميم، بل أيضًا منظومة بيئية، وتاييوان سايبيك هي الرائدة في التصنيع. أملك كلاهما، مما يعادل شراء مجموعة "تصميم + تصنيع".

لماذا أشتري أرم؟ أرم لا تنتج الرقائق، بل تمنح تراخيص للهياكل المعمارية. 99% من شرائح الهواتف المحمولة في العالم تستخدم بنية أرم، وهي الآن تتسرب إلى الحواسيب الشخصية والخوادم. نموذجها التجاري يعتمد على الرسوم، حيث تأخذ نسبة من كل شريحة أرم تُباع. ثابت جدًا، وهوامش الربح تتجاوز 90%. بالإضافة إلى ذلك، علاقة أرم جيدة مع إنفيديا، فعندما ترتفع إنفيديا، غالبًا ما تتبع أرم الارتفاع.

لماذا لا أشتري إنتل؟ إنتل تتخلف في جانب التصنيع مقارنة بـ تايوان سايبيك، وفي جانب التصميم تتعرض لضغوط من AMD وإنفيديا. هي "لا ترضي أحد الطرفين"، إلا إذا استطاع المدير التنفيذي الجديد قلب الأمور، فلن أشتريها.

محفظتي في أشباه الموصلات: إنفيديا (الرائد) + تايوان سايبيك (التصنيع) + أرم (الهياكل المعمارية). ثلاثة مواقع مختلفة، وخصائص مخاطر وعوائد مختلفة. عند الانخفاض، لن تنخفض جميعها بشكل مروع معًا، وعند الارتفاع، لن أفتقد الفرص. هذا يُعرف بتوزيع سلسلة التوريد، وهو أكثر صحة من الاعتماد على سهم واحد فقط.

#分享美股交易赢英伟达股票