بيتر شيف يتساءل عن رواية "رخص" البيتكوين مع تراجع أسهم ستراتيجي

تراجع بيتر شيف عن الادعاءات بأن البيتكوين مقومة بأقل من قيمتها بعد الانخفاضات الأخيرة، بحجة أن الأصل يفتقر إلى معايير التقييم التقليدية بينما تكبدت الأوراق المالية المرتبطة باستراتيجية خسائر حادة.

النقاط الرئيسية:

• • جادل بيتر شيف بأنه لا يمكن اعتبار البيتكوين "رخيصة" لأنها تفتقر إلى مقاييس التقييم التقليدية مثل الأرباح أو العائد أو القيمة الدفترية.
• • حذر شيف من أن الانخفاضات الحادة في أسهم ستراتيجي وأسهمها الممتازة تشير إلى مخاطر متزايدة لأدوات الاستثمار المرتبطة بالبيتكوين.
• • يرد مؤيدو البيتكوين بأنه يجب تقييم الأصل كشبكة نقدية نادرة بدلاً من المقاييس المالية التقليدية.

بيتر شيف يتحدى ادعاءات تقييم البيتكوين بعد ضعف السعر

جدد الخبير الاقتصادي والمدافع عن الذهب بيتر شيف انتقاداته للبيتكوين في 23 يونيو، مستهدفاً الرواية التي تقول إن الانخفاضات الأخيرة في الأسعار جعلت الأصل غير مكلف.

ركز انتقاده على غياب مقاييس التقييم التقليدية. وتساءل شيف كيف يحدد المستثمرون القيمة لأصل لا يولد أرباحاً أو عائدات أو ناتجاً اقتصادياً قابلاً للقياس.

وكتب شيف: "يدعي بيتكوينر أن البيتكوين رخيصة. رخيصة مقارنة بماذا؟ ربما مقارنة بقمتها الفقاعية، ولكن ليس مقارنة بأدنى مستوياتها التاريخية"، مؤكداً:

"بدون أرباح أو عائد أو قيمة دفترية أو استخدام إنتاجي، لا يوجد لدى البيتكوين مرساة تقييم. 'رخيصة' تعني ببساطة أن المشترين يأملون في أن يدفع أحمق أكبر المزيد."

أدى توسيع الوصول المؤسسي من خلال الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، وتخصيصات الخزانة للشركات، والأدوات المتداولة علناً إلى تكثيف التدقيق في إطار تقييم البيتكوين. لا يزال نقص المقاييس الموحدة يقسم المشاركين في السوق.

رفض العديد من مؤيدي البيتكوين انتقادات شيف باعتبارها موقفاً هبوطياً طويل الأمد قلل باستمرار من أداء البيتكوين على المدى الطويل. ويجادلون بأنه لا ينبغي تقييم البيتكوين باستخدام المقاييس التقليدية مثل الأرباح أو القيمة الدفترية لأنه أصل نقدي نادر ولامركزي بدلاً من كونه عملاً تجارياً يدر تدفقات نقدية.

بدلاً من ذلك، يشير المؤيدون إلى العرض الثابت البالغ 21 مليون عملة، والتبني المؤسسي المتزايد، وتوسع المشاركة في الصناديق المتداولة، وزيادة مقتنيات خزانة الشركات كعوامل تدعم قيمته، بينما يزعمون أن شيف توقع مراراً انهيار البيتكوين على الرغم من ارتفاعها خلال العقد الماضي.

الأوراق المالية المرتبطة باستراتيجية تعمق التركيز على التعرض للبيتكوين

بالإضافة إلى ذلك، برزت شركة ستراتيجي المحدودة (ناسداك: MSTR) كنقطة محورية في التحذير الأوسع لشيف. جعلت استراتيجية خزانة البيتكوين للشركة من سهمها وكيلاً واسع المتابعة للتعرض للبيتكوين في أسواق الأسهم.

لتمويل استراتيجية التجميع الخاصة بها، اعتمدت ستراتيجي على مزيج من إصدار الأسهم والديون القابلة للتحويل والأسهم الممتازة. ربط هيكل رأس المال هذا أداءها السوقي بشكل وثيق بحركات أسعار البيتكوين.

سعر سهم ستراتيجي (ناسداك: MSTR) حتى 24 يونيو عبر تradingview. كتب المدافع عن الذهب: "بيتكوينر مرتاحون للغاية. $MSTR، أكبر مالك للبيتكوين وجسرها إلى وول ستريت، ينهار"، مدعياً:

"السهم منخفض بنسبة 80% من القمة، وبنسبة 20% فقط في الأيام الخمسة الماضية. سهمها الممتاز الرئيسي STRC منخفض بنحو 13%، 'محققاً عائداً' بنسبة 13.2%. الأجراس لا ترن بصوت أعلى!"

أضاف الانخفاض في STRC ضغطاً يتجاوز أداء الأسهم العادية، مما لفت الانتباه إلى معنويات المستثمرين حول أدوات تمويل الشركة. أثار الانخفاض أيضاً تساؤلات حول ثقة المستثمرين في نموذج تمويل ستراتيجي واستراتيجية جمع رأس المال.

عزز تقلب MSTR دورها كمقياس لكيفية تسعير الأسواق العامة للتعرض المؤسسي للبيتكوين، خاصة عندما تعتمد استراتيجيات الاستحواذ على الوصول المتكرر إلى الأسهم والأسهم الممتازة وتمويل الديون القابلة للتحويل.