مضيق هرمز: لماذا يمكن أن يفضي هذا الممر المائي إلى صدمة سوقية عالمية مقبلة؟

يُعد مضيق هرمز أحد أكثر الممرات البحرية أهميةً استراتيجياً في العالم. ورغم أنه يشكّل شريطاً ضيقاً فقط من الماء يصل بين الخليج الفارسي وخليج عُمان، فإن أهميته بالنسبة للاقتصاد العالمي هائلة. يمر عبر هذا الممر يومياً نحو خُمس استهلاك النفط العالمي، وبالكاد قرابة 30% من تجارة النفط الخام المنقول بحراً، وما يقارب 20% من صادرات الغاز الطبيعي المسال (LNG) العالمية. وإذا حدث اضطراب كبير في الشحن، فإن العواقب ستتجاوز الشرق الأوسط بكثير، لتؤثر في التضخم، والأسواق المالية، وسياسة البنوك المركزية، والسلع، وكذلك العملات المشفرة في أنحاء العالم.

قد يؤدي الإغلاق أو التعطيل المطوّل إلى تشديد مباشر لإمدادات الطاقة العالمية. تعتمد الدول المصدّرة الرئيسية بما في ذلك السعودية والعراق والكويت والإمارات العربية المتحدة وقطر وإيران على هذا المسار لتوصيل الطاقة إلى دول مستوردة محورية مثل الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية والعديد من الدول الأوروبية. وحتى قبل وقوع نقص فعلي، عادةً ما تستجيب الأسواق بتسعير مخاطر جيوسياسية متزايدة عبر تضمين عدم يقين أكبر بشأن الإمدادات في المستقبل، ما يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط بسرعة.

على المدى القصير، قد يرتفع خام برنت بنسبة تتراوح بين 10% و18%، بينما قد يرتفع سعر خام وي تي آي (WTI) بنسبة 9% إلى 16%. وإذا استمر التعطيل لعدة أسابيع، فقد يتداول برنت بين 100 و120 دولاراً للبرميل، مع اقتراب وي تي آي من 95 إلى 110 دولارات. وفي ظل أزمة جيوسياسية مطوّلة، قد يتجاوز برنت 130 دولاراً، ولا يمكن استبعاد حدوث قفزات مؤقتة باتجاه 170 دولاراً إذا ظلت الإمدادات العالمية مقيدة بشدة.

ستواجه أسواق الغاز الطبيعي أيضاً ضغطاً كبيراً، لأن قطر توفّر ما يقرب من خُمس صادرات الغاز الطبيعي المسال العالمية عبر مضيق هرمز. قد تقفز أسعار الغاز الطبيعي المسال بنسبة تتراوح بين 30% و70%، بينما قد ترتفع أقساط تأمين الشحن بنسبة تصل إلى عدة مئات في المئة. إن طول مسارات الشحن، وتكاليف الوقود الأعلى، وانخفاض توافر ناقلات النفط، سيؤدي إلى زيادة رسوم الشحن وتسريع وتيرة التضخم العالمي.

قد تؤدي أسعار الطاقة المرتفعة إلى تعقيد توقعات البنوك المركزية. قد يزيد التضخم بنحو 1% إلى 2% في الولايات المتحدة، و1.5% إلى 3% عبر أوروبا، وحتى أكثر عبر الأسواق الناشئة المستوردة للطاقة. وقد يؤدي هذا السيناريو إلى تأخير تخفيضات أسعار الفائدة، وإبقاء السياسة النقدية مشددة لفترة أطول، وتشديد السيولة العالمية مع إنفاق الحكومات أكثر على واردات الطاقة.

ستشهد الأسواق المالية على الأرجح ردة فعل شاملة “تجنب المخاطر”. قد يقوى مؤشر الدولار الأميركي (US Dollar Index) مع سعي المستثمرين إلى الأمان، في حين قد تجذب السندات الحكومية رؤوس أموال دفاعية رغم مخاوف التضخم. وقد تواجه أسواق الأسهم تصحيحات ملحوظة، مع كون أسهم التكنولوجيا وشركات الطيران من بين الأكثر عرضة للخطر بسبب ارتفاع التكاليف التشغيلية وضعف الطلب الاستهلاكي. وفي المقابل، قد تتفوق شركات منتجي الطاقة وشركات السلع والأعمال المرتبطة بالدفاع على نطاق أوسع من السوق.

تتمتع المعادن النفيسة تاريخياً بمكاسب خلال فترات عدم اليقين الجيوسياسي. قد يرتفع الذهب بنسبة تتراوح بين 10% و20% خلال اضطراب متوسط، وقد يحقق مكاسب أقوى إذا استمرت الأزمة. وقد يرتفع الفضة أيضاً، لكن من المتوقع أن تبقى أكثر تقلباً بسبب الطلب الصناعي عليها.

قد تشهد أسواق العملات المشفرة في البداية عمليات بيع حادة مع تقليل المستثمرين تعرضهم للأصول عالية المخاطر. قد ينخفض البيتكوين بنسبة تتراوح بين 5% و12% قبل أن يستقر، بينما قد تشهد إيثيريوم (Ethereum) وسولانا (Solana) تصحيحات أكبر كنسب مئوية. ومن المرجح أن يؤدي ارتفاع التقلب إلى زيادة أحجام التداول الفورية والمشتقات، وتسريع التصفّيات، وانخفاض سيولة دفتر الأوامر، وتعزيز الطلب على العملات المستقرة (stablecoins). وقد يرتفع هيمنة البيتكوين (Bitcoin dominance) مع انتقال المستثمرين إلى أصول رقمية أكبر وأكثر رسوخاً.

تتضمن المؤشرات الأهم التي ينبغي مراقبتها أسعار النفط، وأسواق الغاز الطبيعي المسال، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، وإصدار العملات المستقرة، وتدفقات البورصات للداخل، وتراكم الحيتان (whale accumulation)، ووضعيّة المشتقات، وتواصل البنوك المركزية. ستساعد هذه المقاييس على تحديد ما إذا كانت ضغوط السوق مؤقتة أم تتطور إلى أزمة أوسع على مستوى الاقتصاد الكلي.

تُظهر لنا التاريخ أن الأحداث الجيوسياسية الكبرى غالباً ما تولّد تقلباً حاداً على المدى القصير، لكنها في النهاية تخلق فرصاً مع تراجع حالة عدم اليقين. عادةً ما يكون المستثمرون الذين يلتزمون بالانضباط، ويدوّنون المخاطر، ويتجنبون القرارات العاطفية، ويراقبون عن كثب التطورات الاقتصادية الكلية، في وضع أفضل للتعامل مع فترات ارتفاع عدم اليقين في السوق.

#IranClosesStraitOfHormuz #USIranWarCloudsGather