#USCoreCPIMissesExpectations

انخفاض مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي الأساسي دون التوقعات: استمرار اتجاه كبح التضخم

أظهر تضخم الولايات المتحدة في يونيو مزيداً من الاعتدال، إذ تسارع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 2.7% على أساس سنوي، متماشياً دون توقعات الإجماع التي بلغت 2.8% (مقابل 2.9% في الشهر السابق). وسجلت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي أول انخفاض شهري منذ 2020، بانخفاض -0.1% على أساس شهري (وتباطأ التضخم على أساس سنوي إلى 3.8% مقابل 4.2% سابقاً). وكان انخفاض أسعار الطاقة في يونيو المسؤول إلى حد كبير عن الانكماش في التضخم الرئيسي.

التعمق في الأسباب المحركة للتضخم وتسمكها

رغم أن التضخم الرئيسي خفَّ بشكل ملموس، فإن تضخم أسعار الخدمات الأساسية لا يزال مستمراً. تستمر تكاليف السكن والتأمين على السيارات المرتفعة في دفع ضغوط الأسعار الأساسية أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وهذا يعكس الطبيعة غير الخطية لهذه الجولة من كبح التضخم: تبريد السلع والطاقة لكن ليس الخدمات.

رد فعل السوق

بعد قراءة التضخم، انخفضت احتمالات رفع سعر الفائدة في يوليو على منصة CME من 50%. وتراجعت عوائد سندات الخزانة مع تقليص المتداولين رهاناتهم على المزيد من الإجراءات "المشددة" من الاحتياطي الفيدرالي. وانتقل التركيز إلى مدى سرعة بدء الاحتياطي الفيدرالي في خفض الأسعار في أواخر 2023.

دلالة إيجابية: انخفاض أرقام التضخم مقارنة بالمستويات المرتفعة يشير إلى زيادة احتمال الحصول على دعم عبر تخفيف السياسة النقدية في الأجل القريب، ما قد يدعم الأسهم والقطاع المشفر وغيرها من الأصول عالية المخاطر.

دلالة سلبية: قد يعني استمرار تضخم الخدمات بشكل "لزج" احتياطيًا فيدرالياً أكثر حذراً، ما قد يجعله أقل ميلاً إلى التيسير، وبالتالي الإبقاء على تكاليف الاقتراض أعلى لفترة أطول.

دلالة محايدة: هذا الانخفاض الاستثنائي في التضخم الرئيسي لا يضمن تسارع كبح التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي، إذ قال هذا يوم الجمعة: لقد تباطأ اتجاه التضخم، وسيعتمد الاحتياطي الفيدرالي على البيانات، وسيواصل المتابعة عن كثب لمعرفة ما إذا كان اتجاه كبح التضخم متأصلاً.

الدلالة الاستراتيجية

تؤكد تقارير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو اتجاه كبح التضخم لاقتصاد الولايات المتحدة، لكنها تعيد التأكيد أن رحلة عودة التضخم إلى 2% ستكون بطيئة إلى حد بعيد وغير خطية. ورغم أن الأسواق تُسعّر فرصاً أكبر للتيسير في الاجتماعات المقبلة، فإن ضغوط تضخم الخدمات التي تقاوم التراجع ستجبر الاحتياطي الفيدرالي على البقاء حذراً. يُنصح بالانخراط بشكل انتقائي في أصول النمو، مع مراقبة أي علامات على انعكاس اتجاه كبح التضخم عن كثب.

‍#USInflation #CoreCPI #FedRatePath