عاجل ليلًا! تعلن Hyperliquid تفاصيل نشر HIP-4 بدون ترخيص؛ فما الكمين الخفي وراء حد الإيداع البالغ 500 ألف $HYPE ؟

استمع إليّ ببطء. ألقت مؤسسة Hyperliquid، جيف يان، قنبلة داخل ديسكورد—نتيجة HIP-4 هي أن السوق سيبدأ بدعم نشر غير مرخّص، أولاً على شبكة الاختبار ثم على الشبكة الرئيسية. كانت الصياغة الرسمية متزنة جداً: نفس منطق العقود الفورية والعقود الدائمة، أي يتم التعرض للاختبار في بيئة المُتحققين ثم يُفتح المجال فقط بعد اجتياز الاختبار العملي. لا توجد تواريخ محددة، وفي السطر الختامي توضيح صغير: كل المواصفات أولية وقد تتغير بناءً على الملاحظات. لكن في تلك الفقرات نفسها، تم حشر تفاصيل آلية كثيرة لم تُكشف من قبل.

أولاً، لنراجع أين وصلت HIP-4. في 2 فبراير 2026، أعلن الفريق عن HIP-4، مقدماً أصلاً جديداً يُسمى “صفقات النتائج”. رهن كامل الضمانات، وتكون قيمة التسوية ثابتة ضمن نطاق محدد، وتُستخدم لأسواق التنبؤ والخيارات ذات الفترات المحدودة. لا توجد رافعة مالية ولا تصفية. لكل سوق ثنائي نتيجة اتجاهان، ويجري دمج دفتر الأوامر وتشغيل سيولة مشتركة. على شبكة الاختبار في فبراير، وعلى الشبكة الرئيسية في 2 مايو. كان السوق الأول “ثنائي متداول دورياً للنتائج”، يتم التسوية يومياً عند 6:00 حسب التوقيت العالمي الموحد UTC وفق سعر العلامة المُحدّد على HyperCore عبر $BTC ، وبلا رسوم معاملات. بعد ذلك توسع الأمر إلى أحداث خارج السلسلة، وكان أولها “مؤشر 5 مايو لأسعار المستهلك CPI على أساس سنوي”. لكن كل ذلك كان نشره من خلال المُتحققين؛ تحديد نوع السوق يتم عبر تصويت المُتحققين، ولا يملك الأفراد الخارجيون صلاحية. لذلك تتحدث هذه الإحاطة عن المرحلة التالية.

لماذا يُشترط “غير مرخّص”؟ كان سبب جيف يان صريحاً للغاية: لأن كون أسواق النتائج واسع جداً. الأصول في العقود الدائمة محدودة—عملات، وأسهم، وسلع، ومؤشرات، ويمكن حصرها. أما الأحداث التي يمكن المراهنة عليها في العالم الواقعي فهي لا تنتهي، ولا يمكن اللحاق بها عبر إدراجها بالتصويت من المُتحققين سوقاً بعد سوق.

الأمر المستعجل يحتاج بيانات. خلال 78 يوماً منذ إطلاق HIP-4 على الشبكة الرئيسية، بلغ إجمالي حجم التداول 370 مليون دولار، و7 مليون صفقة. بلغ ذروة التداول اليومي في 27 يونيو عند 12.96 مليون دولار. من مايو إلى بداية يونيو كانت أغلب الأنشطة تقريباً ضمن فئة العملات المشفرة، مع تداول يومي يتراوح بين 1 إلى 3.5 مليون. في 11 يونيو، مع انطلاق كأس العالم، قفزت فئة الرياضة فوراً، فوصل حجم التداول إلى ثلاثة أو أربعة أضعاف خط الأساس. لكن عند المقارنة بالمنافسين—في الأسبوع الذي يلي 13 يوليو (خلال كأس العالم)، بلغت أحجام تداول Kalshi 7.2 مليار دولار، وPolymarket 2.4 مليار دولار، بينما كانت HIP-4 عند 27.90 مليون دولار فقط، وحصة السوق لم تتجاوز 0.3%.

لكن هذا المنطق تم اختباره في Hyperliquid بالفعل. HIP-3 سمحت لأي شخص بوضع ضمانات ثم نشر أسواق العقود الدائمة، وجرى إطلاقها في 13 أكتوبر 2025، ثم تم فتح أسواق مثل Nvidia وTesla والذهب والنفط وS&P 500 وغيرها. حتى وقت نشر النص، بلغ حجم التداول التاريخي 387.72 مليار دولار، وزادت الفائدة المفتوحة من نحو 79 مليون في يناير 2026 إلى 3.43 مليار في يوليو، لتصل إلى حصة 47.2% من حجم تداول Hyperliquid. فتح العرض جلب الانفجار.

بعد انتهاء كأس العالم، كانت جميع أسواق التنبؤ تبحث عن عناوين جديدة. عند هذا التوقيت أعلنت Hyperliquid عن عدة آليات جديدة في HIP-4.

عتبة الضمانات: 500 ألف من عملات HYPE $HYPE . هذه هي المرة الأولى التي تكشف فيها الجهة الرسمية عن شرط الضمانات للنشر غير المرخّص. سابقاً كانت هناك تخمينات من المجتمع عند 1 مليون، أي ضعف ما في HIP-3. النتيجة تعادل—500 ألف. إغلاق لمدة 6 أشهر، وإذا لم تكن تعريفات السوق واضحة أو تأخرت التسوية، فقد يتم فرض غرامات ومصادرة.

القالب هي لبّ التصميم هذه المرة. يصوت المُتحققون على “قالب النتائج”، ويتم فرض مواصفات القالب على السلسلة بشكل إجباري. مُنشِر HIP-4 لا يستطيع سوى النشر غير المرخّص استناداً إلى القالب، ويقوم هو بملء المعلمات وتثبيت القالب لإنشاء سوق محدد. يجب أن يكون القالب متوافقاً وصحياً وخالياً من الغموض كمنفعة عامة للشبكة، وأن يتوافق مع حدث له سيولة واهتمام. يتحمل المُنشِر مسؤولية التسوية وفقاً للقالب. ولا تمنع الإحاطة نشر عدة مُنشئين لِنسخ مطابقة تماماً من القالب. لماذا أُضيفت هذه الطبقة؟ لأن شكل المنتج يفرض ذلك: العقود الدائمة لديها سعر مستمر، لذلك تقوم الأسواق بتصحيح ذاتي؛ أما عقود النتائج فتنتهي بقيمة محددة، فإذا أُخطئ في الحكم تُعطى الأموال مباشرة للطرف الذي وقع خطؤه. نظام القوالب يتحكم بالجودة.

نظام الحصص: لكل مُنشئ، في البداية 100 outcome (200 outcome token)، حيث يمثل outcome واحد YES وNO. الأسئلة متعددة النتائج تستهلك عدة حصص، مثل خيار “خمسة اختيارات” الذي يستهلك خمسة. بعد التسوية تُحرر الحصص لتكون قابلة لإعادة الاستخدام. لاحقاً سيتم إدخال آلية المزاد لتوسيع السعة.

المصادرة والحجز: توجد ثلاث حالات يمكن فيها فرض المصادرة—تعريف السوق غير واضح، أو عدم إجراء التسوية بشكل صحيح وفق القالب، أو عدم إتمام التسوية بشكل صحيح خلال أسبوع. يتم قفل الضمانات لمدة 6 أشهر، ولا يمكن فك القفل إلا بعد تسوية جميع الأسواق. تذكّر الإحاطة أيضاً: يلزم الحذر من الفترات الطويلة جداً. إذا فُتح سوق يتم التسوية بعد عامين، فـ 500 ألف $HYPE ستُقفل لمدة عامين، وستبقى الحصص مشغولة أيضاً. المُنشئون العقلانيون سيقومون فقط بفتح أسواق قصيرة المدة مع تسوية متكررة. الفرق بين HIP-4 وPolymarket ليس اختياراً استراتيجياً كاملاً بقدر ما هو نتيجة دفعتها الآليات.

تفاصيل أخرى: أعلى ما يمكن أن يحصل عليه المُنشئ هو 50% من تقسيم رسوم المعاملات، وستُتاح إعدادات الرسوم لاحقاً؛ لا يمكن استخدام سوى رموز التقارير AQAv2 لتوفير عروض HIP-4؛ قد يظل المُتحققون يقومون مباشرة بنشر أسواق النتائج، لكن المتوقع أن يكون عدد outcome أقل من 10 سنوياً أو أقل من عدد المشاكل.

قالبية القوالب لم تحل مشكلة التركّز—التركيز على من ينشئ. تجربة HIP-3: حالياً هناك 8 مُنشئين نشطين، و204 سوق، لكن Trade.XYZ وحدها تستحوذ على أكثر من 90% من إجمالي الفائدة المفتوحة. يرى تحليلون أن ذلك يُعد خطراً بنيوياً. في HIP-4، القالبية تُحسن ضبط الجودة بغض النظر عن الحصة. ينظر المستخدمون إلى العمق في السوق، وHIP-4 يسمح بوضوح لعدة مُنشئين بتثبيت نفس القالب، بما يشجع المنافسة، لكن فتح نفس المشكلة في خمس أسواق متطابقة سيُجزئ السيولة أكثر، وفي النهاية ستظل العودة إلى أعمق بركة.

هذا كل شيء. البيانات هنا، وتحكم أنت.

تابعني: احصل على المزيد من التحليلات والقراءات الفورية لسوق العملات المشفرة!

#GUSD年化升至3.8% $BTC $ETH $SOL #GateDEX يكتمل الربط مع RobinhoodChain #الشركة المتوسطة الدولية Soft International تتعاون مع عالم الجانب المظلم Moon لتخطيط AgenticAI