عاجل! منصة الإطلاق التي كان الرئيس التنفيذي لشركة Robinhood يوليها اهتمامًا في وقت متأخر من الليل، حيث قفزت القيمة السوقية لعملة $PONS إلى 39 مليون دولار، لكن 99% من العملات ما زالت لم تتخرج بعد وستؤول إلى الصفر؟

صديقي، هل سمعت؟ في ليلة 21 يوليو، قام فلاد تينيف، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي في Robinhood، بالتبليغ (الـ follow) على X بشكل مفاجئ—على مؤسس Pons، أحد الأصدقاء المسمّى Ozzy. قبل أيام، كان قد تبنّى متابعة Ogle، مستشار WLFI.

بهاتين النقطتين من الضغط فقط، انفجر السوق تماماً. وصلت القيمة السوقية لرمز $PONS إلى أكثر من 39 مليون دولار مرةً، ثم انخفضت قليلاً، وما زالت تتأرجح قرب 27 مليون دولار.

تقول: ما الذي يمكن أن توضحه متابعة رئيس تنفيذي؟ لا يوجد إعلان رسمي، ولا توجد مصادقة. لكن في الوقت الذي بدأت فيه “Robinhood Chain” بالكشف عن نظامها البيئي للتو، ولم تتحدد ملامح المشهد بعد، فإن كل حركة اجتماعية يقوم بها فلاد تبدو كأنها تضع علامة على “الأولوية” في السوق.

لكن ما جعل Pons تصعد إلى الصدارة فعلًا هو وتيرة نموها. منذ إطلاقها بأسبوع فقط، وحتى الساعة 4 مساءً في 20 يوليو، تم بالفعل تنفيذ أكثر من 66 ألف عملية إصدار رموز. كما تجاوز إجمالي حجم التداول في المنصّة 380 مليون دولار. خلال اليومين الماضيين، ووفقاً لحساب “حجم تداول رموز منصة الإطلاق”، ظلت الحصة السوقية لـ Pons تتجاوز 50%. كما حصل مُنشئو الرموز على ما يقارب 3.56 مليون دولار كرسوم متراكمة.

أي مستثمر فردي لا يحسد على هذه الأرقام؟

لكن ما قصة Pons بالضبط؟ الجهة التشغيلية هي Pons Labs, LLC، ولم يتم الكشف عن الفريق. الشخصيات الأساسية التي يمكن تأكيدها فقط هي أن المؤسس هو Ozzy، وهو أيضاً يدير مشروعاً باسم RootsFi—كان في البداية بروتوكول إقراض على Berachain، ثم تحوّل إلى شبكة مدفوعات بالعملات القابلة للبرمجة.

أما مستشار Ogle في WLFI، فحتى لو لم توجد أدلة على أنه أصبح مستشاراً لـ Pons، فهو كان من أصحاب الحصص الأوائل ومن ناشري المحتوى. في 18 يوليو، نشر علناً حصته في Robinhood Chain، وجاء $PONS في المرتبة الثانية بعد Lighter. بعد ذلك، نشر يومياً بيانات: عدد إصدارات الرموز، وحجم التداول، وإيرادات البروتوكول، والشراء/الحرق (buyback & burn)، على نحو متكامل. في 20 يوليو قال إنه خلال 5 أيام من الإطلاق تم إصدار أكثر من 53 ألف مرة، وبإجمالي حجم تداول تجاوز 300 مليون دولار، وإيرادات بروتوكول تزيد عن 340 ألف دولار، وتوزيع ما يقارب 2.65 مليون دولار للمنشئين.

كيف تعمل منصة الإطلاق في Pons؟ باختصار: “إصدار رمز بنقرة واحدة”، وتداول فوري، وتدفق الإيرادات تلقائياً إلى الخلف.

يملأ المُنشئ اسماً ورمزاً وصورة ووصفاً وروابط وعنوان رسوم، ثم تقوم Pons بنقرة واحدة بنشر الرمز ومجموعة سيولة (liquidity pool) على Uniswap V3. يتم إصدار كل رمز ثابتاً عند 1 مليار وحدة، بينما تبدأ رسوم الإنشاء من 0.0005 ETH، ورسوم التداول 1%.

وعلى عكس Pump.fun—لا تستخدم Pons “الخط المتدرج المتعرّج” (bonding curve)، ولا توجد خطوة “الهجرة إلى DEX بعد الوصول إلى القيمة السوقية”. فالرمز يدخل مباشرة منذ البداية إلى حوض Uniswap V3؛ يتم قفل السيولة تلقائياً، وتتم جميع عمليات الشراء والبيع داخل الحوض نفسه.

ولمنع السبق في التداول، وضعت Pons “فترة حماية”: في بلوك الإطلاق يمكن للمنشئ فقط الشراء؛ وخلال فترة الحماية المتبقية، لا يمكن لمحفظة واحدة أن تمتلك أكثر من 5% من إجمالي المعروض، كما يوجد حد أقصى تراكمي للشراء بنسبة 5.5%. البيع والتحويل لا يتأثران بقيود. بعد انتهاء فترة الحماية، تتم إزالة كل القيود.

عندما يصل WETH المقترن داخل الحوض إلى عتبة 4.2 ETH، يُوسم الرمز بأنه “تخرّج” (graduated). لكن هذا لا يعني نقل السيولة، ولا يعني تدقيقاً أو مصادقة—إنه مجرد عتبة رقمية.

الميزة الأساسية تكمن في توزيع الرسوم. حالياً، بالنسبة للرموز التي يتم إصدارها حديثاً، يحصل المنشئ على 70% من رسوم السيولة، ويحصل البروتوكول على 30%. وفي الإصدارات المبكرة، كانت النسبة 90%/10% قيداً للاحتفاظ بها. من الجزء الذي يحصل عليه البروتوكول، يتم تخصيص 80% لشراء و”حرق” $PONS عبر آلية TWAP. بينما يتم تخصيص 20% للبنية التحتية وتوسّع الفريق.

تنبيه: هذه الآلية ليست تلقائية بالكامل وغير قابلة للتعديل. توضح وثائق Pons أن نسبة 80% من إعادة الشراء لم تُقفل نهائياً؛ فإعادة الشراء تتم عبر TWAP تلقائي مع إدارة يدوية، ويعتزم الفريق تعديلها لاحقاً لتصبح غير قابلة للتغيير ولا مركزية.

كما توجد ميزة تسلّم المجتمع للملف. عندما يتخلى المنشئ الأصلي عن المشروع، يمكن للمجتمع النشط التقدم بطلب تسلّم “مدخلات التداول/الواجهة الاجتماعية”، والامتثال لشروط العقد يسمح بأن يصبح جهة جديدة لاستلام الرسوم. تظل الرموز والحوض والسيولة المقفلة دون تغيير. لكن الطلب يخضع لمراجعة الفريق، وهو ما يعطي طابع خدمة واجهة بإدارة مركزية.

حسناً، بما أن الأرقام بهذه الجودة، هل يمكن أن تظل Pons دائماً في المقدمة؟

لم تنتهِ معركة منصات الإطلاق على Robinhood Chain بعد. Flap ينافس على الحجم وكمية الإصدارات، وUniswap CCA يركز على اكتشاف السعر، بينما Circus يجذب الانتباه عبر تأثير علامة BONK التجارية. لدى Pons تفوق حالياً بالبيانات، لكن ما تواجهه ليس منصة بديلة واحدة، بل “حشد” من الآليات التي تصرف التمويل بعيداً.

لكن الأكثر جدارة بالانتباه هو أن كثرة الإصدارات لا تعني بالضرورة تأثيراً قوياً على الثروة. حتى لحظة كتابة هذا التقرير، بلغ إجمالي الإصدارات في Pons حوالي 6.7 ألف رمز، ولم يصل إلى عتبة “التخرّج” عند 4.2 ETH سوى 529 رمزاً فقط—معدل التخرج أقل من 0.8%.

باستثناء الرمز الرسمي للمنصة $PONS، يوجد مشروع واحد فقط بقيمة سوقية تتجاوز 5 ملايين دولار وهو YOLO. وبين المشاريع ذات القيمة السوقية بين 1 مليون و3 ملايين دولار، يوجد 3 مشاريع فقط.

بمعنى آخر، أثبتت Pons أنها تستطيع إنتاج الرموز بوتيرة عالية، لكنها لم تبنِ بعد سُلّم أصول رائدة ثابتة. فالأغلبية الساحقة من المشاريع تتعثر في “التخرج”، وفرص الوصول إلى قيمة مليون دولار نادرة للغاية.

المنفذ الحقيقي لنجاح منصة الإطلاق هو ما إذا كانت قادرة على الاستمرار في توليد مشاريع تمثّل قيمة سوقية عالية. نماذج توليد الأرباح من الرموز الرائدة تجذب التمويل الجديد، وتمدد دورة التداول، وتعزز العلامة التجارية. إذا رأى المستخدمون تدفقاً مستمراً من العملات الجديدة لكن دون رؤية نموٍ كبير للمشاريع المبكرة، فإن الأموال ستسرّع دورانها—يتابع المتداولون افتتاح الجولة التالية، ويجذب حوافز منصات أخرى المنشئين. عندها، كلما زادت كمية الإصدارات، زادت عملية تمييع الانتباه والسيولة.

متابعة فلاد نفسها سلاح ذو حدين. بالنسبة للنظام البيئي المبكر لـ Robinhood Chain، يمكن أن تؤدي متابعة واحدة إلى جذب كمية كبيرة من الاهتمام والتمويل خلال وقت قصير. لكن هل سيصمد السعر؟ يعتمد ذلك على عمق السيولة، وهيكل “توزيع الحصص”، واتجاه طلبات الشراء اللاحقة. إذا خرج أصحاب الحصص الأوائل مستغلين تدفق الانتباه، ولم ينشأ طلب جديد للمشروع، فإن سعر الارتفاع سيتراجع بسرعة.

إذا تكرر هذا السيناريو عدة مرات، سيتداول السوق النموذج مسبقاً: الأموال تتهيأ مقدماً قبل التفاعل، ثم تُحوَّل إلى أرباح مركزة بعد انتشار الأخبار. تدريجياً، ستفهم متابعة فلاد بوصفها “نقطة تحقيق أرباح قصيرة الأجل” وليست نقطة انطلاق نمو للمشروع. كما ستتضاءل الآثار الهامشية لكل متابعة.

لم تنتهِ معركة منصات الإطلاق على Robinhood Chain بعد. حصلت Pons على تذكرة مقدمة، لكنها لا تزال تفتقر إلى دليل حاسم واحد للاستقرار في صدارة المنافسة: هل يمكنها التحول من “المنصة التي تصدر أكبر عدد من الرموز” إلى “المنصة التي تولد تأثيراً مستمراً على تراكم الثروة”؟ بحيث يرغب منشئو الرموز في الإطلاق الأول هنا، ويرغب المتداولون في البقاء طويلاً، وفي النهاية تتشكل عادة استخدام المنصة واعتماد المتعاملين عليها بوصفها النظام الأساسي نفسه.

الأرقام لا تكذب، لكن السرد سيتغير. أيهما تصدق؟

تابعني: احصل على مزيد من التحليلات اللحظية ورؤى سوق العملات المشفرة!

#GUSD年化升至3.8% $BTC $ETH $SOL # عقد حدث، إطلاق #ETH يتجاوز 1900 دولار