في سوق الأسهم الأمريكي، الصناديق المغلقة ذات الصلة بتكنولوجيا سلسلة الكتل مثل gbtc، ethe وغيرها، حيث يكون الأصول الأساسية هي btc، eth. قبل الموافقة على تداول صندوق etf لـ btc، كانت أسعار تداول هذه الصناديق في السوق الثانوية تشهد تخفيضات كبيرة نسبياً مقارنة بصافي قيمة الأصول الأساسية. على سبيل المثال، كانت خصومات gbtc نسبتها 43% مقارنة بصافي قيمة الأصول في نهاية عام 2022، مما يعادل الحصول على أصول بقيمة 100 دولار مقابل 57 دولاراً فقط.

هذا الخصم بنسبة 43٪ سيختفي تمامًا أيضًا بعد تداول etf الرسمي في يناير 2024. سيزيد سعر بيتكوين بنسبة حوالي 150٪ (2.5 مرة) من نهاية عام 22 إلى 15 يناير 24، بينما سيرتفع سعر gbtc بنسبة حوالي 340٪ (4.4 مرات) خلال نفس الفترة بسبب اختفاء الخصم.

لماذا كانت هناك خصومات سعرية مثل هذه في السوق في ذلك الوقت، هذه تخميناتي:

أولاً ، يشعر الجميع بالتشاؤم إزاء القيمة المستقبلية للأصول الأساسية.

ثانيًا ، العديد من الأشخاص الذين اشتروا الأصول بأسعار مرتفعة في السابق ، الآن بسبب ضغوط مختلفة ، يجب عليهم التخلص منها فورًا ، ولا يهتمون بقطع الخسارة في ذلك.

ثالثا، على الرغم من أن 43% خصم يبدو كبيرًا، وعلى الرغم من أنني أعتقد أن صندوق الاستثمار المتداول سيتم الموافقة عليه في النهاية، إلا أن ذلك قد يكون بعد ثلاثة أو أربع سنوات، ولا أستطيع الانتظار طويلاً. إذا قمت بحسابها بشكل هادئ، فإننا نفترض أن 43% من الخصم سيختفي في غضون أربع سنوات، فسيكون العائد الزائد في المتوسط سنوياً قرابة 11%، حتى بعد خصم رسوم الإدارة السنوية بنسبة 2.5٪، سيكون هناك عائد زائد سنوي قرابة 8.5٪. هذا الأداء يعتبر رقمًا جذابًا للغاية بالنسبة للعديد من الصناديق التقليدية.

لكن فكر هؤلاء الناس هو: "أنا سأصبح غاضبًا إذا اضطررت للانتظار خمس ثوانٍ إضافية خلف إشارة المرور، فكيف يمكن أن أنتظر ثلاثة أو أربع سنوات لشيء غير مؤكد بالتحديد!".

حتى منتصف أكتوبر 23 ، وبقرار من سيك ، وبناءً على حكم المحكمة الدعوة للتصديق على صندوق الاستثمار المتداول (ETF) ، فإن احتمالية الموافقة على ETF في يناير 24 هي أكثر من 90٪ ، ومع ذلك ، ما زالت الخصمة 15٪. البائعون في السوق لا يمكنهم الانتظار حتى لمدة أربعة أشهر.

الرابع ، وبالضبط لأن السوق الثانوية يمنح هؤلاء الأشخاص غير الصبورين خيار بيع الأصول بثمن رخيص ، وفي الفترة القصيرة ، يخسر البائعون المتأخرون أكثر من البائعين المبكرين ، ويبدو بيع الأصول المبكر أكثر حكمة ، وبالتالي ، سيتم تشكيل دائرة ردود فعل إيجابية وسلبية ، حيث يتسابق الجميع ليكونوا أول من يبيع الأصول بثمن رخيص ، كلما كان السعر أقل ، زاد الخوف والذعر ، حتى يبيع البائعون غير الصبورين رقائقهم بالكامل.

عكس الخصم الكبير غير العقلاني ، العقار الكبير غير العقلاني. مثالًا نموذجيًا في السوق اليوم هو صندوق استثمار مغلق بأصول أساسية من سولانا برمز gsol ، صافي قيمة الأصول 53 دولارًا ، وسعر السوق 370 دولارًا ، والعقار يتجاوز ستة أضعاف. ما هي النوعية من الشقيقة الحمقاء التي تشرح العقار العالي الثمن؟ يمكن تفسيرها فقط بأن المشتري ينفق أموالًا ليست من ملكه.

من هذا المنظور، عندما يتعطل السيولة، يعكس سعر السوق الثانوية عادةً ما يكون أقل صبرًا، مشترين لا يستطيعون الانتظار سوى بضع ثوانٍ، أو بائعين مستعدين لقبول الأسعار. وغالبًا ما يكون هناك فارق كبير بينه وبين القيمة الحقيقية. هذا يوفر فرصًا هائلة لأولئك الذين يرغبون في التفكير بصوت هادئ والانتظار لمدة ثلاثة أو أربع سنوات على الأقل، وهو مملاً للغاية على المدى القصير ولكن سهل للغاية في العمليات على المدى الطويل.

#币圈观察员 #降息会引领币圈大牛市吗？