الملخص
- أدى انخفاض التضخم الأميركي إلى تحسن شهية المخاطرة في الأسواق، لكن التوترات في الشرق الأوسط رفعت أسعار النفط، ما أبقى عوائد سندات الخزانة الأميركية مرتفعة وحد من انتعاش الأصول عالية المخاطر. ارتفع كل من BTC وETH بنسبة %1.48 و%3.62 على التوالي، وعادت صناديق ETF إلى صافي التدفقات الإجمالية، مع تعافي ملحوظ في تدفقات ETH.
- عادت تداولات TradFi إلى التركيز على الأسهم، حيث ارتفعت عقود الأسهم إلى نحو %65–%70 من حجم التداول. تعافى حجم تداول Gate TradFi الأسبوعي إلى نحو $90 مليار، كما زادت مخصصات الأسهم الأميركية وصناديق ETF.
- حولت Robinhood Chain اهتمام السوق من ميمات Solana إلى سردية “RWA + الأسهم المُرمّزة + الميم”. استمر نمو قاعدة مستخدمي Uniswap، واستفاد نظام Ethereum البيئي، وتوسعت قيمة Lido TVL وحجم الإقراض على Ethereum عبر Aave بشكل أكبر.
- تتجه المنافسة بين العملات المستقرة تدريجيًا من الحجم إلى الامتثال والتوزيع. أصبحت Open USD وقانون GENIUS من الموضوعات الرئيسية في السوق. في المقابل، لم ترتفع إيرادات البروتوكولات بشكل واسع مع السرديات السوقية؛ فقط العملات المستقرة والإقراض والبروتوكولات الرائدة للمشتقات حافظت على ربحية قوية.
- ظل BTC ضمن نطاق بين $63,000 و$65,000. بقيت معدلات التمويل إيجابية، لكن اهتمام صريح لم يتوسع بشكل كبير، ما يشير إلى معنويات صعودية مع استمرار تقييد رأس المال بالرافعة المالية.
- سيطر تداول الخيارات على العقود الشهرية المتجددة وإدارة المخاطر. استمر انحراف 25D في التطبيع، بينما بقي DVOL ضمن نطاق منخفض، ما يعكس ضعف معنويات الدفاع لكنه يبقي التقلبات عرضة للاتساع السريع بعد اختراق النطاق.
1. تركيز السوق
خلال الأسبوع الماضي (13–19 يوليو 2026)، كانت الأصول العالمية بين تضخم منخفض وصدمات أسعار النفط الجيوسياسية. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي (CPI) بنسبة %0.4 على أساس شهري في يونيو، بينما تراجع المعدل السنوي من %4.2 في مايو إلى %3.5؛ وانخفض مؤشر CPI الأساسي إلى %2.6 على أساس سنوي. وانخفض مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في يونيو بنسبة %0.3 على أساس شهري، ما يدل على أن انخفاض أسعار الطاقة خفف الضغوط التضخمية مؤقتًا. بعد صدور البيانات، قلصت الأسواق احتمالية رفع أسعار الفائدة من الفيدرالي، وتحسنت شهية المخاطرة، واقترب BTC من 65,000 USDT. لكن لم يستمر اتجاه التيسير طوال الأسبوع، إذ دفعت التوترات المتجددة في الشرق الأوسط أسعار النفط الخام إلى الأعلى. أفادت LPL بارتفاع أسبوعي بنسبة %15.01 في النفط الخام، بينما أشار AP إلى ارتفاع برنت بنسبة %4.6 إضافية يوم الجمعة وسط مخاوف من حرب مع إيران. أدى انتعاش النفط إلى رفع توقعات التضخم مجددًا، ما منع تراجعًا واضحًا في عوائد الخزانة رغم بعض التيسير؛ إذ بقي عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات حول %4.55.
في الأسهم الأميركية، شهدت تداولات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات المكتظة تراجعًا ملحوظًا. انخفض S&P 500 بنسبة %1.6 الأسبوع الماضي، وتراجع Dow بنسبة %0.9، وهبط Nasdaq بنسبة %2.9. خرج رأس المال من أسهم التكنولوجيا ذات التقييم المرتفع، بينما أعادت أسعار النفط المرتفعة المخاوف بشأن التضخم المستورد. نتيجة لذلك، دخلت أسواق العملات الرقمية بيئة مختلطة حيث وفرت التطورات الماكرو الداعمة قاعدة، لكن تقييمات الأصول عالية المخاطر بقيت تحت الضغط. ارتفع BTC بنسبة %1.48 خلال الأسبوع وETH بنسبة %3.62، وكلاهما تفوق على Nasdaq. يشير ذلك إلى أن تباطؤ التضخم وتوقعات التنظيم وإعادة تخصيص رأس المال الجزئي استمر في دعم العملات الرقمية. ومع ذلك، أظهرت الارتفاعات اليومية المتكررة يليها انعكاسات أن أسعار النفط والمخاطر الجيوسياسية ما زالت تقيد توسع المراكز بالرافعة المالية.
2. تحليل السيولة
2.1 تحول معنويات المؤسسات من الدفاع إلى البناء الحذر مع عودة تدفقات صناديق ETF
سجلت صناديق ETF الفورية BTC في الولايات المتحدة صافي تدفقات إجمالية بلغت $76 مليون الأسبوع الماضي، بانخفاض %61.75 عن $197 مليون في الأسبوع السابق. تبع صافي تدفقات خارجة قدرها $425 مليون يوم الاثنين أربعة أيام متتالية من التدفقات الداخلة، ما يدل على تعافي الطلب المؤسسي لكنه بقي ضعيفًا من حيث القوة والاستمرارية. تصدرت IBIT التدفقات الداخلة بصافي $204 مليون، بينما سجلت FBTC أكبر تدفقات خارجة بصافي $181 مليون؛ وشهدت GBTC أيضًا تدفقات خارجة قدرها $53 مليون. استمر رأس المال في التركيز على المنتجات الرائدة منخفضة الرسوم. ارتفع إجمالي الأصول المُدارة لصناديق ETF BTC من نحو $77.42 مليار إلى حوالي $77.60–$77.72 مليار، بزيادة تقريبية %0.3 أسبوعيًا.
سجلت صناديق ETF ETH صافي تدفقات إجمالية بلغت $106 مليون، بزيادة %25.15 عن $84 مليون في الأسبوع السابق. تصدرت ETHA التدفقات الداخلة بـ$135 مليون، بينما كانت FETH الأضعف بصافي تدفقات خارجة قدرها $22 مليون؛ وتركزت التدفقات مجددًا في منتج BlackRock. نظرًا لعدم توفر لقطة عامة دقيقة ومتسقة لإجمالي الأصول المُدارة بتاريخ 17 يوليو، قُدّر إجمالي الأصول في نهاية الفترة بنحو $9.94 مليار استنادًا إلى الأسبوع السابق ($9.59 مليار)، وتغير سعر ETH يوم الجمعة، وصافي الاشتراكات والاستردادات—أي بزيادة تقريبية %3.6 أسبوعيًا. عمومًا، تحولت معنويات المؤسسات من الدفاع إلى البناء الحذر. أظهرت ETH تحسنًا أكثر قوة في التدفقات وحجم الأصول، بينما بقيت BTC مثقلة بالاستردادات الكبيرة عبر المنتجات ولم تعكس بعد عودة واسعة لشهية المخاطرة.
2.2 سيولة TradFi
-
DEX TradFi Perp: خلال الأسبوع الماضي، استمر مزيج التداول في DEX TradFi للعقود الدائمة في التركيز على الأسهم. ارتفعت عقود الأسهم إلى نحو %65–%70 من حجم التداول، وهو أعلى مستوى حديث، ما يوضح استمرار تدفق رأس المال إلى الأسهم الأميركية وهونغ كونغ وكوريا الجنوبية. في المقابل، تراجعت السلع إلى نحو %10، بانخفاض ملحوظ عن ذروة الربع الثاني، بينما حافظت المؤشرات وصناديق ETF على حصة مستقرة بنحو %20. عمومًا، عاد مركز النشاط التداولي من السلع المدفوعة بالنفط إلى الأسهم، ما يعكس تحسن شهية المخاطرة واستمرار تعافي الطلب على تداول الأسهم.
-
حجم تداول Gate TradFi: خلال الأسبوع الماضي، بلغ إجمالي حجم التداول في Gate TradFi نحو $90 مليار، بزيادة %4–%5 عن الأسبوع السابق وانتهاء تراجع دام أسبوعين متتاليين، فيما بقي النشاط التداولي مرتفعًا بشكل عام. استمرت عقود الفروقات (CFDs) في الهيمنة، محققة نحو $86 مليار ومشكلة حوالي %95 من إجمالي الحجم. بقيت العقود الدائمة مستقرة عند $4–$5 مليار، أو نحو %5 من الحجم. مع بدء موسم الأرباح الأميركي وتحسن شهية المخاطرة، بقي تداول المنتجات المرتبطة بالأسهم في TradFi نشطًا، ما دفع انتعاشًا معتدلًا في حجم المنصة وأظهر استمرار الطلب القوي على التعرض للأسهم.
-
حجم تداول الأصول الأسهم في Gate: خلال الأسبوع الماضي، تغيرت تركيبة أصول الأسهم في Gate مجددًا. تعافت الأسهم الأميركية إلى نحو %50، وانخفضت الأسهم الكورية الجنوبية إلى نحو %28، وزادت صناديق ETF إلى نحو %13، وارتفعت الأسهم في هونغ كونغ إلى نحو %8. يدل ذلك على إعادة تخصيص رأس المال نحو الأسهم الأميركية مع اقتراب موسم أرباح التكنولوجيا وتحسن شهية المخاطرة، بينما بدأت بعض الأموال العودة إلى أسهم هونغ كونغ وصناديق ETF. انتقل تخصيص الأصول من التركيز الكبير السابق في الأسهم الكورية الجنوبية إلى مزيج أكثر توازنًا من الأسهم الأميركية والكورية الجنوبية وصناديق ETF، ما أدى إلى هيكل استثمار أكثر تنوعًا.
-
عمق دفتر أوامر TradFi: قمنا بتحليل عمق دفتر الأوامر (Delta) لأصل TradFi الأعلى حجمًا، XAUT. خلال الأسبوع الماضي، تحول عمق دفتر الأوامر تدريجيًا من هيمنة جانب الشراء إلى هيمنة جانب البيع، ما يمثل تغيرًا واضحًا في سيولة السوق. من 15 إلى 17 يوليو، سجل Delta قراءات إيجابية كبيرة متكررة، تجاوزت أحيانًا $2 مليون في ساعة واحدة. أظهر ذلك زيادة كبيرة في عمق الطلب، مع استمرار صانعي السوق في إضافة السيولة لجانب الشراء. بقي XAUT أيضًا قويًا، وتداول حول $4,000–$4,020. بعد 18 يوليو، انخفض العمق بشكل واضح وتراجعت القراءات الإيجابية بسرعة. في 20 يوليو، ظهرت عدة قراءات Delta سلبية بنحو $800,000 إلى $1 مليون على التوالي، ما يشير إلى زيادة كبيرة في عمق العرض وتحول السيولة نحو البائعين. رغم بقاء XAUT مستقرًا نسبيًا بالقرب من $4,000 دون انخفاض ملحوظ في السعر، ضعف دعم جانب الشراء بشكل كبير عن بداية الأسبوع.
3. رؤى بيانات السلسلة
3.1 نشاط Uniswap يتراجع عن الذروة بينما يستمر نمو المستخدمين؛ تداول الميمات على Robinhood Chain في الصدارة
انخفض حجم Uniswap عن الأسبوع السابق، لكن عدد المتداولين ارتفع إلى نحو 988,000، ما يشير إلى توسع المشاركة رغم تراجع حجم رأس المال. استمرت سردية Robinhood Chain الأساسية في اكتساب الزخم خلال الأسبوع الماضي. رغم أن التركيز الأولي كان حول الأسهم المُرمّزة وRWA، إلا أن النشاط المبكر كان مدفوعًا أساسًا بأصول الميم مثل CASHCAT، وتصدر حجم DEX على السلسلة لفترة قصيرة بين الشبكات الرائدة من الطبقة 2. باعتبارها منصة AMM عند إطلاق Robinhood Chain وبوابة تداول رئيسية مبنية على Ethereum، استحوذت Uniswap على سردية “سلسلة الوساطة + الميم + RWA” الهجينة. تراجعت PancakeSwap وPumpSwap وAerodrome وRaydium وWhirlpool أسبوعيًا، كما لم يستمر المضاربة عالية التردد على BNB Chain وSolana بنفس الوتيرة. تحول اهتمام السوق من رموز إطلاق Solana الصغيرة نحو Robinhood Chain وسردية جلب الأصول السائدة المفهومة بسهولة إلى السلسلة.
3.2 عرض العملات المستقرة يدخل مرحلة جديدة من التوزيع مع Open USD وقانون GENIUS
بقي USDT مستقرًا الأسبوع الماضي، بينما تراجع USDC قليلاً، دون توسع كبير بين العملات المستقرة الرائدة. كان التغيير الأبرز هيكليًا: تعافى USDe قليلاً إلى نحو $5.26 مليار، وارتفع PYUSD إلى نحو $2.2 مليار، وزاد GHO من نحو $600 مليون إلى حوالي $700 مليون، واستمر USDGO في التوسع؛ بينما تراجعت USDS وUSD1 وUSDG وRLUSD. بقي تنظيم العملات المستقرة الأميركية محور تركيز السوق الأسبوع الماضي. تقدمت قواعد التنفيذ المتعلقة بقانون GENIUS أبطأ من المتوقع، بينما أطلقت Visa منصة عملة مستقرة متكاملة مع Open USD. بدأت شبكات التوزيع وراء Open USD—بما في ذلك Visa وStripe وMastercard وCoinbase وBlackRock—في الضغط على نموذج دخل احتياطي USDC. تحولت المنافسة بين العملات المستقرة نحو تأمين توزيع حقيقي عبر شركات الدفع والوسطاء والمحافظ وبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi). سيستمر رأس المال المؤسسي في تفضيل الأصول الدولارية الأميركية المتوافقة، لكن مشاركة الإيرادات والسيطرة على قنوات التوزيع يجري إعادة تسعيرها.
3.3 أصول تخزين ETH LST تواصل التعافي بينما تبقى أصول تخزين SOL وHYPE تحت الضغط
تباين قطاع LST بشكل واضح الأسبوع الماضي. واصلت بروتوكولات Ethereum الكبرى التوسع، حيث ارتفعت قيمة Lido TVL إلى نحو $17.09 مليار وسجلت Rocket Pool وStakeWise وLiquid Collective وmETH Protocol نموًا. تفوقت ETH بشكل ملحوظ على معظم الأصول الكبرى خلال الأسبوع الماضي. كان المحفز الرئيسي هو تدفقات جديدة إلى صناديق ETF الفورية لـETH، خاصة منتج BlackRock الذي استوعب معظم رأس المال الإضافي. عززت Robinhood Chain أيضًا الطلب السردي على ETH كأصل تسوية ورسوم. في المقابل، تراجعت أصول تخزين SOL. انخفضت Jito وJupiter Staked SOL وعدة LSTs خاصة بـSolana، ما يعكس تراجع الأصول عالية المخاطر مع تباطؤ تداول الميمات على Solana. كما تراجعت Kinetiq kHYPE وstHYPE، ولم تشارك أصول التخزين المرتبطة بـHyperliquid/HYPE في التوسع الجديد لـETH.
3.4 الإقراض عبر Aave يقوده سوق Ethereum الأساسي؛ نمو سريع في Monad وسط تباين حاد بين السلاسل الناشئة
استمر الإقراض عبر Aave في التركيز على Ethereum، حيث ارتفعت القروض القائمة إلى نحو $8.18 مليار، بزيادة %5 تقريبًا عن الأسبوع السابق. كان ذلك متسقًا مع تدفقات صناديق ETF ETH، وقوة سعر ETH، وشهية المخاطرة الموجهة نحو Ethereum الناتجة عن سردية Robinhood Chain/RWA. نما Arbitrum بشكل معتدل، وبقي Base مستقرًا بشكل عام، وتراجع Plasma قليلاً لكنه حافظ على حجم بنحو $850 مليون. كان التباين بين السلاسل الناشئة أكثر وضوحًا. ارتفعت القروض القائمة في Monad من نحو $92.05 مليون إلى حوالي $170 مليون، ما يوضح استمرار رأس المال في البحث عن فرص مبكرة في السلاسل ذات السرديات الجديدة. في المقابل، انخفض MegaETH بشكل حاد من نحو $118 مليون إلى حوالي $11.02 مليون، وتراجعت Avalanche وMantle وInk أيضًا. أصبح رأس المال الإقراضي يتركز فقط في الأسواق ذات السيولة وتوقعات الحوافز الواضحة.
3.5 معدلات Aave تظهر ظروف تمويل مقيدة، بينما لم تختف ضغوط الذيل في USDC بالكامل
كانت المعدلات في سوق Ethereum الأساسي عبر Aave مستقرة بشكل عام الأسبوع الماضي. بلغ معدل الاقتراض المتوسط لـUSDC نحو %4.19، أعلى قليلاً من الأسبوع السابق، بينما بقي الذروة الأسبوعية قريبة من %14. يدل ذلك على أن USDC يمكن أن يواجه ضغوط تمويل قصيرة عند تركيز التداول حول موضوعات رائجة. انخفض معدل USDT المتوسط من نحو %3.87 إلى %3.54، بينما تراجع معدل الذروة من %9.37 إلى %3.74، ما يظهر تراجعًا ملحوظًا في ضغوط الذيل. انخفض معدل WETH المتوسط إلى نحو %2.02، ولم يتحول نمو أرصدة قروض ETH إلى مراكز شراء بالرافعة المالية بشكل هجومي. وفرت حركة سعر ETH وتدفقات صناديق ETF اتجاهًا للسوق، لكن المتداولين استمروا في تقيد الرافعة المالية؛ كان الطلب على التمويل بالعملات المستقرة مدفوعًا أكثر بالموضوعات قصيرة الأجل والمراجحة.
3.6 إيرادات البروتوكولات لا تتوسع مع السرديات السوقية مع تراجع تداول الميمات وتأثيره على دخل التطبيقات
عكست إيرادات البروتوكولات الأسبوع الماضي سوقًا متعددة السرديات لكن بتوزيع ربح محدود. بقيت إيرادات Tether مستقرة عند نحو $112 مليون. تراجعت إيرادات Circle إلى نحو $38.5 مليون، متأثرة بانكماش طفيف في العرض وسرديات منافسة مثل Open USD. ارتفعت إيرادات Hyperliquid قليلاً إلى نحو $8.62 مليون وبقيت المصدر الأساسي لإيرادات المشتقات على السلسلة، رغم محدودية النمو. تراجعت إيرادات Pump من نحو $6.32 مليون إلى $5.28 مليون، بينما انخفضت GMGN وJupiter وAxiom Pro وPhantom وEdgeX بشكل كبير، ما يظهر تراجع الحماس لتداول الميمات والتطبيقات التداولية عن ذروة الأسبوع السابق. تعافت إيرادات Aave قليلاً ونمت إيرادات Base بشكل واضح، ما يدل على استمرار استفادة بنية Ethereum التحتية وشبكات الطبقة 2 من عودة السرديات السائدة. يمكن أن تولد Robinhood Chain وRWA وصناديق ETF ETH وسياسة العملات المستقرة اهتمامًا، لكن فقط إصدار العملات المستقرة والإقراض الأساسي والبروتوكولات الرائدة للمشتقات هي التي تحول ذلك الاهتمام باستمرار إلى إيرادات.
4. تتبع المشتقات
4.1 معدلات تمويل BTC تبقى إيجابية؛ الأسعار تستقر عند مستويات مرتفعة مع استمرار محدودية توسع الرافعة المالية
بقي BTC في نمط تعافي متذبذب الأسبوع الماضي. تداول بالقرب من $64,000 في بداية الأسبوع واقترب من $65,000 في 14 يوليو، ثم تراجع نحو $63,000 في 16 يوليو قبل أن يتعافى إلى نطاق $64,000–$65,000 بنهاية الأسبوع. عمومًا، ارتفع مركز السعر عن الأسبوع السابق، لكن لم يظهر اختراق باتجاه واحد. بقي اهتمام صريح ضمن النطاق. كان عند نحو $21.4 مليار في 13 يوليو، وارتفع مؤقتًا فوق $22 مليار مع تقدم السعر في 14 يوليو، ثم تراجع إلى نحو $21.2 مليار قبل أن يتعافى إلى حوالي $21.6 مليار بنهاية الأسبوع. بقيت الأسعار مرتفعة، لكن لم يتوسع اهتمام صريح بشكل مستمر، ما يشير إلى تعافي المشاركة بالرافعة المالية دون مطاردة زخم مكتظ واضح.
بقيت معدلات التمويل إيجابية طوال الأسبوع، معظمها ضمن نطاق 0.005–0.008، ما يدل على استمرار هيمنة المعنويات الصعودية. ارتفعت معدلات التمويل مجددًا حول 20 يوليو، ما يشير إلى توقعات قوية لاستمرار الانتعاش. لكن التمويل الإيجابي لم يدفع BTC إلى اختراق سريع، ما يعكس بعض الضغوط على تكلفة المراكز الطويلة. عمومًا، أظهرت مشتقات BTC الأسبوع الماضي هيكلًا من استقرار الأسعار عند مستويات مرتفعة، معدلات تمويل إيجابية، واهتمام صريح ضمن النطاق. لم تكن بيئة تخفيف الرافعة المعتادة، لكن المعنويات الصعودية كانت بالفعل كبيرة. إذا حافظ BTC على مستويات فوق $65,000، قد يستمر رأس المال بالرافعة في العودة. إذا انخفض السعر دون $63,000، قد تواجه المراكز الطويلة في بيئة تمويل إيجابية فترة ضغط انسحاب.
4.2 حجم الخيارات يرتفع بشكل متقطع مع استمرار هيمنة العقود الشهرية
ارتفع حجم تداول الخيارات بشكل متقطع الأسبوع الماضي. كان الحجم منخفضًا نسبيًا في 13 يوليو عند نحو 7,000 عقد، وارتفع إلى حوالي 26,000 في 14 يوليو، ثم توسع بشكل حاد إلى نحو 45,000 في 15 يوليو، وهو أحد ذروات الأسبوع. اقترب الحجم من 46,000 مجددًا في 17 يوليو، ما يدل على طلب قوي لتدوير المراكز وإدارة المخاطر مع استقرار الأسعار عند مستويات مرتفعة. هيكليًا، استمرت الخيارات الشهرية في تشكيل معظم حجم التداول. كانت حصتها مرتفعة بشكل خاص خلال ارتفاعات الحجم في 15 و17 يوليو، ما يشير إلى أن المشاركين بقوا مركزين على تحديد الاتجاهات المتوسطة الأجل وتعديل المحافظ. بقيت الخيارات الأسبوعية نشطة أيضًا، لكنها استخدمت أكثر للتداول قصير الأجل والتحوط التكتيكي.
زاد حجم الخيارات اليومية في بعض أيام التداول لكنه بقي حصة محدودة عمومًا، ما يدل على أن السوق لم يتحول بشكل ملموس نحو المضاربة فائقة القصر. انخفض حجم التداول في عطلة نهاية الأسبوع بسرعة دون 10,000 عقد، ما يعكس تراجعًا واضحًا في النشاط بعد نافذة الأحداث. عمومًا، شهد سوق الخيارات الأسبوع الماضي ارتفاعات حجم متقطعة خلال استقرار الأسعار عند مستويات مرتفعة. جاء ارتفاع الحجم أساسًا من تدوير العقود الشهرية وإدارة المخاطر، وليس من شراء الحماية بشكل جماعي. إذا اخترق BTC فوق $65,000، قد يتوسع حجم الخيارات مجددًا مع التداول الاتجاهي. إذا استمر في التحرك الجانبي، قد يبقى الحجم ضمن نطاق منخفض.
4.3 انحراف 25D يستمر في التطبيع مع تراجع معنويات الدفاع بشكل ملحوظ
عبر آجال الاستحقاق، استمر انحراف 25D لـBTC في التطبيع الأسبوع الماضي. بقي الانحراف قصير الأجل حول -5 إلى -6 في بداية الأسبوع، ما يدل على استمرار بعض الطلب على الحماية من الهبوط. لكن معنويات الدفاع تراجعت بشكل كبير مقارنة بالقراءات السلبية العميقة في نهاية يونيو. من 15 إلى 17 يوليو، تعافى انحراف 7D إلى نحو -3 في نقطة ما، أعلى بوضوح من آجال الاستحقاق الأخرى، ما يشير إلى تراجع سريع في علاوة الحماية من الهبوط قصير الأجل وانخفاض القلق من بيع مفاجئ قريب. تحسن انحراف 30D و60D و90D و180D أيضًا، ومعظم التداول ضمن نطاق -5 إلى -6.
ضمن هيكل الآجال، تحسن الانحراف قصير الأجل بشكل أكبر، ما يعكس تحسنًا أوضح في تسعير المخاطر القريبة. بقي الانحراف المتوسط والطويل الأجل سلبيًا، ما يدل على أن السوق لم يعد دفاعيًا بشكل مبالغ فيه لكنه لا يزال يمنح علاوة لمخاطر الانسحاب المتوسط الأجل. عمومًا، أظهر هيكل الانحراف الأسبوع الماضي استمرار تراجع الطلب على الحماية واستقرارًا أكبر في معنويات الخيارات مقارنة بأسابيع سابقة. إذا حافظ BTC على مستويات فوق $65,000، قد يستمر الانحراف قصير الأجل في التحرك نحو التعادل. إذا انخفض السعر دون $63,000، قد يرتفع الطلب على الحماية مجددًا.
4.4 DVOL يبقى ضمن نطاق منخفض مع استمرار انكماش توقعات التقلبات
في أسواق التقلبات، بقي مؤشر DVOL الخاص بـBTC ضمن نطاق منخفض الأسبوع الماضي. تداول DVOL بالقرب من 36 في بداية الأسبوع. رغم تسجيل عدة ارتفاعات قصيرة بين 13 و17 يوليو، لم يتجاوز 38، ما يدل على تسعير مقيد للتحركات السوقية الكبيرة. مع استقرار BTC عند مستويات مرتفعة، واستمرار تطبيع الانحراف، وعدم توسع حجم الخيارات بشكل مستمر، بقي DVOL ضمن نطاق 35.5–37. مقارنة بمستويات فوق 45 في نهاية يونيو، تراجع علاوة مخاطر التقلب الحالية بشكل كبير.
يشير DVOL المنخفض إلى محدودية الذعر قصير الأجل في السوق، لكنه يعني أيضًا أن تسعير التقلبات منكمش. بمجرد أن يخترق السعر النطاق الحالي، قد يتوسع التقلب مجددًا، خاصة مع استمرار معدلات التمويل إيجابية وعدم تراجع اهتمام صريح بشكل ملموس؛ قد تضخم مراكز المشتقات التحركات الاتجاهية. عمومًا، يوجد BTC حاليًا في حالة مركبة من استقرار الأسعار عند مستويات مرتفعة، تطبيع الانحراف، وDVOL منخفض. إذا بقي السعر ضمن نطاق $63,000–$65,000، قد يبقى DVOL منخفضًا. إذا اخترق السعر فوق أو تحت النطاق، قد تتسارع التقلبات بسرعة.
5. توقعات الأسبوع الحالي
مصادر البيانات:
أبحاث Gate هي منصة بحثية شاملة في مجال البلوكشين والعملات الرقمية تقدم محتوى عميق للقراء، بما في ذلك التحليل الفني، رؤى السوق، أبحاث الصناعة، توقعات الاتجاهات، وتحليل السياسات الاقتصادية الكلية.
إخلاء مسؤولية
تنطوي الاستثمارات في أسواق العملات الرقمية على مخاطر عالية. يُنصح المستخدمون بإجراء أبحاثهم الخاصة وفهم طبيعة الأصول والمنتجات بشكل كامل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا تتحمل Gate أي مسؤولية عن أي خسائر أو أضرار ناتجة عن تلك القرارات.
