عندما اعتاد المستثمرون العالميون تصنيف Bitcoin كأصل عالي المخاطر، جاء الصراع في الشرق الأوسط مطلع عام 2026 ليقلب هذا التصور رأسًا على عقب. في أحدث مذكرة موجهة للعملاء، تقدم شركة إدارة الأصول الرقمية Bitwise رؤية مثيرة للتفكير: التوترات الجيوسياسية ليست عائقًا أمام Bitcoin، بل هي محفز لقيمته. البيانات الداعمة لهذا الطرح لافتة للنظر: منذ الضربة الجوية المشتركة بين الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران في 28 فبراير، ارتفع سعر Bitcoin بنحو %12 تقريبًا، في حين تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة %1 تقريبًا، وانخفض الذهب، الملاذ الآمن التقليدي، بنحو %10 تقريبًا.
يصرح مات هوغان، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Bitwise، وريان راسموسن، رئيس قسم الأبحاث، في المذكرة بوضوح: "الفوضى هي السلم." هذا التعبير المستعار من مسلسل تلفزيوني شهير يوضح كيف أن الشروخ في النظام المالي العالمي تدفع بالأصول المحايدة وغير السيادية مثل Bitcoin لتصبح محركات لقيمة جديدة.
مذكرة استحوذت على انتباه السوق
في 14 أبريل 2026، أصدرت Bitwise مذكرة شارك في كتابتها كل من مات هوغان، الرئيس التنفيذي للاستثمار، وريان راسموسن، رئيس قسم الأبحاث. الحجة الأساسية واضحة ومباشرة: قوة Bitcoin الأخيرة ليست تناقضًا مع حالة العزوف عن المخاطر، بل هي نتيجة مباشرة للصراع الجيوسياسي.
وجاء عنوان المذكرة "الفوضى هي السلم"، حيث تتناول مباشرة وجهتي نظر شائعتين في السوق: الأولى أن "الجيوسياسة غير ذات صلة بـ Bitcoin"، والثانية أن "طباعة النقود الناتجة عن الحرب مفيدة لـ Bitcoin على المدى الطويل". ترفض Bitwise كلا الرأيين صراحةً، وتؤكد أن أداء Bitcoin في هذه الأزمة ينبع من التشظي الهيكلي للنظام المالي العالمي.
وبحسب بيانات السوق من Gate، في 15 أبريل 2026، بلغ سعر Bitcoin $74,234.1، منخفضًا بنسبة %0.15 خلال 24 ساعة، بقيمة سوقية تقارب $1.33 تريليون وهيمنة سوقية بنسبة %55.27. منذ اندلاع الصراع في أواخر فبراير، هبط سعر Bitcoin في البداية—ليصل إلى حوالي $63,500 في يوم بدء الأعمال العدائية—ثم تعافى تدريجيًا على مدى الأسابيع التالية، متجاوزًا $74,000 بحلول منتصف أبريل.
من "البجعة السوداء" إلى "الوضع الطبيعي الجديد"
28 فبراير 2026: الولايات المتحدة وإسرائيل تشنان ضربة جوية مشتركة على إيران. ووفقًا لوكالة CCTV News، أعلن الرئيس ترامب أن العملية العسكرية تهدف إلى "تدمير النظام الأمني الإيراني" و"القضاء التام على البحرية الإيرانية". في يوم الضربة، هبط سعر Bitcoin بنحو %6، ليهبط مؤقتًا دون $64,000. اقتربت التصفية في السوق من $500 مليون، وتضرر أكثر من 150,000 متداول.
مارس 2026: تدخل الأسواق فترة من التقلب الشديد. قفزت أسعار النفط الدولية بنحو %50 خلال شهر واحد، لتصل إلى $107 للبرميل. وتعرضت الملاذات الآمنة التقليدية مثل الذهب والفضة لما يشبه "السقوط الحر"—حيث تراجع الذهب من أعلى مستوى قياسي عند حوالي $5,600 للأونصة إلى ما يقارب $4,000. بعد موجة أولية من البيع الذعري، بدأ Bitcoin في التعافي التدريجي.
6 أبريل 2026: اخترق Bitcoin مؤقتًا مستوى $73,000، لكنه فقد مكاسبه بعد فشل المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران وإعلان الرئيس ترامب حصار مضيق هرمز.
9 أبريل 2026: بحسب الفاينانشال تايمز، أعلن متحدث باسم اتحاد مصدري النفط والغاز والمنتجات البتروكيماوية الإيراني أن إيران ستفرض رسم عبور قدره $1 للبرميل على ناقلات النفط العابرة لمضيق هرمز، يُدفع بعملة Bitcoin. بالنسبة لناقلة نفط عملاقة محملة بالكامل، قد يصل الرسم إلى $2 مليون لكل مرور. يمثل هذا نقطة تحول رئيسية في الأزمة.
13 أبريل 2026: وصل Bitcoin إلى مقاومة حول $74,000 قبل أن يتراجع قليلًا، لكنه بقي مرتفعًا بنحو %12 عن مستوياته قبل الصراع.
14 أبريل 2026: نشرت Bitwise مذكرتها التي تشرح بشكل منهجي المنطق الأساسي وراء أداء Bitcoin المتباين خلال الأزمة الجيوسياسية.
توضح تسلسل الأحداث سلسلة سببية واضحة: "صدمة—تباعد—إعادة تشكيل".
في المرحلة الأولى، يؤدي اندلاع الصراع إلى موجة بيع ذعري واسعة. وباعتباره أصلًا عالي السيولة يعمل على مدار الساعة، يصبح Bitcoin وسيلة رئيسية للتحوط السريع من المخاطر الجيوسياسية، مما يؤدي إلى تراجعات حادة قصيرة الأجل. ومع إغلاق الأسواق التقليدية، يتصدر Bitcoin عملية إعادة تسعير المخاطر.
في المرحلة الثانية، ومع تحول ردود فعل السوق من عاطفية إلى عقلانية، تتضح "عسكرة" النظام المالي العالمي. فاستخدام البنية التحتية للدفع بالدولار الأمريكي كأداة جيوسياسية—كما حدث في 2022 عندما تم فصل روسيا عن نظام SWIFT—يدفع بعض الدول إلى تسريع البحث عن بدائل تسوية غير سيادية.
في المرحلة الثالثة، يشكل قرار إيران قبول Bitcoin كرسوم عبور لناقلات النفط عبر مضيق هرمز أول استخدام لدولة ذات سيادة لـ Bitcoin في تسويات سلعية واسعة النطاق. هذا التطبيق الواقعي يؤدي مباشرة إلى إعادة تقييم السردية: "Bitcoin كعملة تسوية دولية".
التحليل البياني والهيكلي: تباعد %12 مقابل %10-
فيما يلي مقارنة أداء الأصول الرئيسية حسب تقرير Bitwise للفترة من إغلاق 27 فبراير 2026 حتى 10 أبريل 2026:
| فئة الأصل | التغير السعري | الاتجاه |
|---|---|---|
| Bitcoin | ارتفاع بنحو %12 | إيجابي |
| مؤشر S&P 500 | انخفاض بنحو %1 | سلبي |
| الذهب | انخفاض بنحو %10 | سلبي |
أداء Bitcoin والذهب والأسهم خلال صراع إيران 2026. المصدر: Bitwise
اللافت في هذه البيانات: وفق النظرية التقليدية، يُعتبر Bitcoin أصلًا عالي المخاطر (بيتا مرتفعة) ومن المفترض أن يكون أول من يتراجع في بيئة عزوف عن المخاطر مدفوعة بالجيوسياسة—وهو ما حدث فعلًا مع بداية الصراع. لكن خلال الشهر التالي، لم يسترد Bitcoin خسائره فحسب، بل حقق مكاسب كبيرة، بينما تراجع الذهب بنحو %10.
يشير هذا التباعد إلى سؤال جوهري: هل يشهد ملف المخاطر الخاص بـ Bitcoin تحولًا هيكليًا؟ واللافت أن هذا ليس حدثًا منفردًا. فوفقًا لبيانات نقلها ChainCatcher، منذ اندلاع الصراع ارتفع Bitcoin بنسبة %16.76 بينما تراجعت الفضة بنسبة %15.58. هذا الضعف الجماعي في المعادن الثمينة—الملاذات الآمنة التقليدية—مقارنة بمرونة Bitcoin، يعزز مصداقية هذا التباعد السردي.
وبعيدًا عن حركة الأسعار، توفر بيانات السلسلة رؤى مهمة. فمنذ بداية 2026، قفز متوسط عدد معاملات Bitcoin اليومية بنسبة %62 ليصل إلى 765,130 في 5 أبريل—وهو أعلى مستوى خلال 17 شهرًا، ومقارب للأرقام المسجلة عند اختراق Bitcoin حاجز $100,000 لأول مرة خلال دورة الانتخابات الرئاسية الأمريكية 2024. وتفيد Glassnode بأن إجمالي رسوم شبكة Bitcoin ارتفع بنسبة %4 خلال الأسبوع الماضي، ما يشير إلى زيادة الطلب على الشبكة.
في الوقت نفسه، تستمر احتياطيات Bitcoin في منصات التداول العالمية بالتراجع، حيث انخفضت إلى حوالي 2,690,000 BTC، وهو أدنى مستوى منذ مطلع 2023. وفي ظل تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي، تنتقل كميات كبيرة من Bitcoin إلى التخزين البارد. ويظل متوسط صافي التدفق إلى المنصات خلال 30 يومًا سلبيًا، ما يدل على تفضيل الحائزين للتخزين طويل الأجل على البيع قصير الأجل.
التناغم بين بيانات السلسلة واتجاهات الأسعار يشير إلى أن ارتفاع Bitcoin ليس مجرد حركة مضاربية، بل يصاحبه نمو حقيقي في استخدام الشبكة وتقلص في المعروض.
ثلاث سرديات وأطروحة "الرهان المزدوج" من Bitwise
تندرج تفسيرات السوق لأداء Bitcoin خلال هذا الصراع ضمن ثلاثة أطر رئيسية:
الجيوسياسة غير ذات صلة بـ Bitcoin
يرى هذا الرأي أن Bitcoin لا يرتبط كثيرًا بالأحداث الجيوسياسية العالمية، وأن سعره يتحدد أساسًا بعوامل داخلية (دورات التنصيف، العرض والطلب على السلسلة، التغيرات التنظيمية، إلخ). ويعتبر ارتفاع Bitcoin خلال صراع الشرق الأوسط مصادفة وغير مرتبط بالأحداث نفسها.
طباعة النقود الناتجة عن الحرب
وفقًا لهذه السردية، يؤدي الصراع الجيوسياسي عادة إلى توسع مالي وتيسير نقدي، ما يضعف العملات الورقية ويعزز أسعار الأصول النادرة مثل Bitcoin على المدى الطويل. وهنا يُعزى ارتفاع Bitcoin إلى توقعات السياسة النقدية المستقبلية، وليس إلى الصراع بحد ذاته.
أطروحة تشظي النظام المالي
ترفض Bitwise بشكل حاسم التفسيرين السابقين. وكما كتب هوغان في المذكرة: "كلا الرأيين خاطئ." وتؤكد Bitwise أن قوة Bitcoin تنبع مباشرة من التشظي الهيكلي في النظام المالي العالمي الذي كشف عنه الصراع—فعندما يمكن "عسكرة" بنية الدفع القائمة على الدولار في أي وقت، يرتفع الطلب على أصول تسوية محايدة وغير سيادية بطبيعة الحال.
إطار "الرهان المزدوج" من Bitwise
ترى Bitwise أن الاحتفاظ بـ Bitcoin يمثل "رهانًا مزدوجًا" أو "صفقة اثنين في واحد":
سردية الذهب الرقمي
يتحدى Bitcoin هيمنة الذهب في سوق الاحتفاظ العالمي بالقيمة. وتقدر Bitwise حجم سوق الاحتفاظ العالمي بالقيمة بحوالي $38 تريليون. وإذا استحوذ Bitcoin على نحو %17 من هذا السوق، فقد يصل سعره إلى حوالي $1 مليون. هذا المنطق نوقش على نطاق واسع وتم تسعيره جزئيًا خلال العامين الماضيين.
سردية عملة التسوية الدولية
يمكن أن يخدم Bitcoin كعملة لتسوية التجارة الدولية. وتشبه Bitwise ذلك بـ "خيار شراء خارج نطاق التنفيذ"—تزداد قيمته مع ارتفاع احتمالية اعتماده وتزايد التقلبات العالمية. ويشير هوغان: "إذا شهد Bitcoin استخدامًا أوسع في التسويات الدولية، فإن هذا الخيار يحقق عائدًا."
حتى الآن، كان يُنظر إلى هذه السردية الثانية على أنها بعيدة المنال. لكن بعد استبعاد روسيا من نظام SWIFT في 2022، قفزت حصة التسويات باليوان في التجارة الصينية الروسية من أقل من %2 إلى ما يقارب %40، ما يوضح كيف يمكن للعقوبات المالية تسريع إنشاء قنوات دفع بديلة. يقول هوغان: "الدول أصبحت أقل رغبة في استخدام الدولار لأسباب سياسية." وهذا يخلق طلبًا على بدائل محايدة سياسيًا مثل Bitcoin.
تحليل آثار الصناعة
تصنيف أصول Bitcoin أمام مراجعة جذرية
تقليديًا، كان يُصنف Bitcoin ضمن "الأصول عالية المخاطر" أو "أصول التقنية ذات البيتا المرتفعة". لكن تباعده الحاد عن الذهب—الملاذ الآمن التقليدي—خلال هذا الصراع (ارتفاع بنحو %12 مقابل تراجع الذهب %10) يضع هذا التصنيف تحت المجهر.
إذا استمر Bitcoin في إظهار ارتباط سلبي أو مستقل مع الذهب ومعنويات المخاطر التقليدية في أحداث جيوسياسية مستقبلية، سيتعين على نماذج المحافظ المؤسسية التكيف. وقد يتحول دور Bitcoin من "بديل عالي التقلب" إلى "وسيلة تحوط جيوسياسية".
تسوية غير سيادية تتسارع
قبول إيران لـ Bitcoin كرسوم عبور في مضيق هرمز، رغم أنه لا يزال في مراحله الأولى، يمثل انتقال سردية عملة التسوية لـ Bitcoin من الطرح النظري إلى التحقق الواقعي. في السابق، أدى غياب التبني على مستوى الدول إلى تقليل الأسواق من احتمال تحقق ذلك.
وعلى نطاق أوسع، يشهد النظام النقدي الدولي تغيرًا هيكليًا. فالنظام الصيني للدفع بين البنوك عبر الحدود (CIPS) يغطي الآن أكثر من 190 دولة ومنطقة، ودول البريكس تعمل على تعزيز الربط بين العملات الرقمية. وباعتباره أصلًا رقميًا أصيلًا ومستقلًا عن أي سيادة وطنية، يحتل Bitcoin موقعًا فريدًا في مشهد المدفوعات متعدد الأقطاب.
أطر التقييم وعتبة المليون دولار
الجانب الأكثر استشرافًا في تقرير Bitwise هو توصيته بإعادة النظر في أطر التقييم. إذا استحوذ Bitcoin على تدفقات الطلب على الاحتفاظ بالقيمة عالميًا بالإضافة إلى تدفقات التسوية الدولية، فقد يكون سعره طويل الأجل مقدرًا بأقل من قيمته الحقيقية بشكل منهجي. ويحول التقرير عتبة المليون دولار من "هدف صعودي" إلى "خط أساس محتمل".
ويستند هذا التعديل إلى فكرة أن نماذج تقييم Bitcoin التقليدية تركز أساسًا على حصة السوق في الاحتفاظ بالقيمة. وبمجرد تسعير سردية عملة التسوية، يتسع السوق القابل للاستهداف بشكل كبير. وبلغة الخيارات، ترتفع كل من "التقلب الضمني" و"احتمالية التنفيذ" لـ Bitcoin، ما يزيد من القيمة الكامنة للخيار.
الخلاصة
تكمن براعة عبارة "الفوضى هي السلم" في قدرتها على التقاط الأثر المزدوج للصراع الجيوسياسي—مدمر للنظام القديم، وفرصة للبدائل. تقرير Bitwise ليس مجرد دعوة صعودية، بل تحليل رصين للتصدعات الهيكلية في النظام المالي العالمي.
لسنوات، اعتُبرت سردية Bitcoin كعملة تسوية "خيارًا خارج نطاق التنفيذ"—ذات قيمة نظرية، لكن بعيدة عن التطبيق العملي. أما فرض رسوم مرور بعملة Bitcoin في مضيق هرمز، بغض النظر عن الأثر النهائي، فقد قرّب هذه السردية من التحقق الواقعي. ومع استمرار تراجع حصة الدولار في الاحتياطيات العالمية، وتسارع قنوات الدفع البديلة، وتجربة الدول السيادية للتسوية غير الدولارية، يخضع دور Bitcoin كأصل غير سيادي ومحايد لإعادة تقييم تاريخية.
حتى 15 أبريل 2026، يقف سعر Bitcoin عند $74,234.1، بقيمة سوقية $1.33 تريليون وهيمنة سوقية %55.27. في الأشهر القادمة، سيشكل تطور الوضع في الشرق الأوسط، وتطبيق خطة رسوم Bitcoin الإيرانية، وما إذا كانت دول أخرى ستحذو حذوها، عوامل رئيسية لاختبار صحة فرضية أن "الفوضى هي السلم".
