2026年1月6日晚間，指數編製巨擘MSCI（明晟公司）發布公告，決定在2026年2月的評審中，暫不執行將數位資產財庫公司（DATs）從其全球可投資市場指數（GIMI）中剔除的提案。
這代表以MicroStrategy（現已更名為Strategy）為首、因持有大量比特幣等數位資產而被列入觀察名單的公司，暫時保住了其在主流金融指數中的席次。此一決策避免了可能高達90億至150億美元的被動資金大規模撤出，為市場帶來了喘息空間。
決策背景
MSCI此次決策並非孤立事件，而是經歷了一段充滿博弈的諮詢過程。這場博弈的源頭可追溯至2025年10月，當時MSCI提出一項震撼市場的初步提案。該提案核心在於，計畫將數位資產持有量超過總資產50%的公司，排除在其旗艦全球可投資市場指數之外。提案邏輯是，MSCI認為這類公司的屬性更接近投資基金，而非傳統意義上的經營型企業，這與股票指數旨在反映「可投資經營型企業表現」的定位存在衝突。
市場諮詢窗口持續開放至2025年底，期間引發了業界激烈討論與反彈。以Strategy為代表的公司透過公開信等方式提出抗辯，精準指出提案在實際操作中面臨的多重悖論，並質疑其可能存在雙重標準。
暫緩與限制
面對市場強烈反饋與現實複雜性，MSCI最終在2026年1月做出「暫緩執行」的決定。此舉可視為傳統金融體系在接納新興數位資產過程中的一次審慎妥協。然而，MSCI的「綠燈」並非毫無條件。在宣布暫緩剔除的同時，MSCI也公布了一系列限制性措施，以確保這些公司在指數中的影響力不會在此期間無序擴大。
最重要的一點是，MSCI將「凍結」所有此類公司的「規模分段遷移」。這意味著，即便某家公司市值因比特幣價格上漲而達到大盤股標準，也只能停留在原有指數板塊中。
此外，MSCI明確表示，暫時不再接納新的此類公司進入指數。這顯示MSC正在爭取時間，制定一套更科學、更廣泛涵蓋所有「類投資型公司」的通用規則。
為了直觀呈現此一變化，下表概括了從提案到最終暫緩的核心要點：
| 項目 | 2025年10月初步提案 | 2026年1月最終決定 |
|---|---|---|
| 核心內容 | 提議剔除數位資產占比超50%的公司 | 暫緩執行剔除提案，保留相關公司在指數中 |
| 主要理由 | 認為其屬性類似投資基金，不符合「經營型企業」的指數定位 | 承認區分標準複雜，需要進一步研究與市場磋商 |
| 附加措施 | 無 | 凍結規模分段遷移；暫停接納新公司；不增加其在指數中的權重因子 |
| 市場影響（短期） | 引發相關公司股價劇烈波動及大規模被動資金流出疑慮 | 暫時消除流動性危機，為市場帶來確定性；Strategy股價在決定公布後盤後交易上漲6.6% |
| 長期展望 | 若實施，將重塑企業加密資產配置與指數編製的底層邏輯 | 啟動更廣泛諮詢，醞釀針對所有「非經營型資產」的新標準，融合進入深水區 |
市場反應與影響
MSCI公告發布後，市場立即做出正面反應。作為事件最受矚目的焦點，Strategy（MSTR）股價在盤後交易中大幅上漲6.6%。此一漲幅不僅是對剔除風險暫時解除的直接回應，也部分抵銷了該公司近期因市場對其激進比特幣策略信心減弱而承受的股價壓力。決策最直接的短期利多，是消除了懸在相關公司頭上的「達摩克利斯之劍」——被動資金大規模強制撤出。據分析師估算，僅Strategy一家公司可能面臨的MSCI相關被動資金流出就高達約28億美元。
若其他指數供應商跟進，總流出規模可能達到80億至90億美元。此一風險暫時解除，為相關個股提供了關鍵的流動性緩衝。
從更廣泛的加密市場來看，比特幣價格在決議前後展現韌性。根據 Gate 行情數據，決議公布後，BTC 價格在91,000美元關口附近交投。
產業長期博弈
MSCI的「暫緩」決定絕非故事終點，而是標誌著傳統金融與加密資產融合的博弈進入深水區。公告中一項關鍵但易被忽略的表述是，MSCI計畫啟動「更廣泛的諮詢」，全面審視所有產業「非經營型企業」在指數中的處理方式。此一定義不僅涵蓋持有數位資產的公司，也可能包括持有大量其他非經營型資產（如自然資源、不動產等）的企業。這顯示MSCI意圖建立一套普適、系統化的新標準，而非僅針對加密資產。
對數位資產產業而言，此次事件暴露出一項核心矛盾：在數位經濟時代，企業商業模式正快速演變。持有數位資產作為資產負債表核心部分，究竟是一種前沿財資管理策略，還是應被歸類為「投資基金」的非主營業務？MSCI的探索，實際上是在為全球金融基礎設施如何定義與歸類此一新興現象設定框架。
融合趨勢
無論最終分類規則如何制定，一項不可逆轉的趨勢是：數位資產正日益深度融入全球主流企業的資產負債表與財務策略。Strategy目前持有超過673,000枚比特幣，總價值逾600億美元。這股由上市公司主導的企業級採用浪潮，已成為比特幣等主流加密資產不可或缺的機構需求面力量。
從投資管道角度來看，此次事件可能加速機構資金流向的結構性轉變。過去一年，受監管的現貨比特幣ETF迅速崛起，為機構提供更純粹、更便捷的比特幣敞口工具。
MSCI指數納入的不確定性，可能促使部分尋求穩定、透明比特幣風險敞口的資金，從波動性更大的「比特幣國債股票」轉向受監管的ETF產品，進一步鞏固比特幣在機構採用中的主導地位。
這不僅是關於某家公司是否留在某個指數裡的問題，更關乎全球金融體系如何認知、評估並最終吸納以比特幣為代表的數位資產這一全新資產類別。
Strategy股價在決議公布後跳漲，而比特幣價格依然在91,000美元之上尋找方向。市場交易員對MSCI決議反應不一，既為短期風險解除感到慶幸，也對未來更嚴格規則心存疑慮。全球可投資市場指數中，代表數位資產財庫公司權重的數字暫時凍結，但關於它們未來地位的爭論遠未結束。
