No dia 26 de janeiro de 2026, o mercado do ouro atingiu um marco histórico: o preço do ouro à vista ultrapassou pela primeira vez os 5 000 $ por onça, atingindo um máximo intradiário de 5 072,53 $. No mesmo dia, a prata à vista registou uma subida ainda mais impressionante, valorizando mais de 6% numa única sessão e superando temporariamente os 107 $ por onça. Mais do que uma simples valorização, este movimento assinala uma profunda transformação estrutural nas estratégias globais de alocação de ativos.
Avanço Histórico
Janeiro de 2026 marcou um momento decisivo para os mercados de ouro e prata. No dia 26 de janeiro (hora de Pequim), o preço internacional do ouro à vista ultrapassou o patamar dos 5 000 $ por onça pela primeira vez, estabelecendo um novo máximo histórico no mercado global de ouro. O desempenho da prata foi ainda mais notável: após superar os 100 $ por onça no final do dia 23, os futuros da prata abriram em alta e continuaram a subir durante a sessão Ásia-Pacífico do dia 26, atingindo temporariamente os 108 $ por onça.
Desde o início do mês, o preço da prata valorizou mais de 50%, estando a caminho do melhor desempenho mensal desde dezembro de 1979. Esta valorização vai além de um típico "mercado altista"—reflete o surgimento de um novo paradigma de mercado. O ritmo de subida é cada vez mais acelerado: bastaram pouco mais de três meses para o ouro passar dos 4 000 $ para os 5 000 $ por onça.
Fatores Impulsionadores
Este avanço histórico resulta da convergência de múltiplos fatores estruturais, e não de um único catalisador.
As tensões geopolíticas têm sido o fator mais imediato. Os recentes focos de instabilidade—do Gronelândia e Venezuela ao Médio Oriente—aumentaram os riscos geopolíticos. No último fim de semana, o Presidente Trump ameaçou impor tarifas de 100% ao Canadá, reacendendo preocupações quanto à incerteza económica global. Esta incerteza veio reforçar o papel do ouro como ativo de proteção contra o risco.
As compras agressivas de ouro por parte dos bancos centrais constituem outro motor fundamental. Segundo o Goldman Sachs, os bancos centrais a nível mundial estão atualmente a adquirir, em média, 60 toneladas de ouro por mês—muito acima da média anterior a 2022, de 17 toneladas. Os bancos centrais dos mercados emergentes, em particular, continuam a transferir as suas reservas cambiais para ouro. O Banco Nacional da Polónia aprovou um plano para comprar até 150 toneladas de ouro, elevando as reservas totais do país para 700 toneladas.
A desvalorização do dólar norte-americano também tem sustentado a valorização do ouro. No início da sessão do dia 26, o índice do dólar dos EUA caiu 0,4% para 97,11, o valor mais baixo em quase quatro meses. O ciclo de cortes das taxas de juro pela Reserva Federal enfraqueceu o dólar, reduzindo o rendimento dos ativos denominados em dólares e, consequentemente, o custo de oportunidade de deter ouro.
Características Distintivas
Importa salientar que a recente valorização da prata não se deve apenas à procura de refúgio; há também fundamentos sólidos do lado da oferta e da procura.
O mercado da prata regista um défice de oferta há cinco anos consecutivos. De acordo com o Silver Institute, a procura global de prata atingiu as 36 700 toneladas em 2025, enquanto a oferta se ficou pelas 31 700 toneladas—um défice de 5 000 toneladas.
O aumento da procura industrial é um dos principais fatores por detrás da valorização da prata. A prata desempenha um papel crucial nas células fotovoltaicas, e o rápido crescimento da indústria solar tornou-se um motor central da procura. Além disso, o dinamismo do setor dos veículos elétricos e de nova energia tem impulsionado ainda mais o consumo de prata. Segundo dados do Silver Institute, em 2024, o consumo de prata por unidade em veículos híbridos e totalmente elétricos aumentou 21% e 71%, respetivamente, em comparação com veículos tradicionais.
Para muitos investidores, o preço do ouro tornou-se proibitivo, tornando a prata uma alternativa acessível para participar no mercado altista dos metais preciosos.
Perspetivas de Mercado
Com os metais preciosos em máximos históricos, o mercado encontra-se dividido, mas repleto de expectativas quanto às tendências futuras.
Vários grandes bancos de investimento internacionais elevaram as suas previsões para o preço do ouro. O Union Bancaire Privée (UBP) da Suíça prevê mais um ano forte para o ouro, estabelecendo um objetivo de 5 200 $ por onça até ao final do ano. O Goldman Sachs aumentou recentemente a sua previsão para dezembro de 2026 de 4 900 $ para 5 400 $ por onça. Nikki Hills, responsável pela estratégia de metais na MKS PAMP, afirmou que a atual valorização do ouro não é uma bolha especulativa e espera que o preço atinja os 5 400 $ ainda este ano.
No caso da prata, alguns analistas mostram-se ainda mais otimistas. Williams, Diretor-Geral da Solomon Global, acredita que a prata poderá alcançar os 120 $ por onça em 2026. No entanto, algumas instituições têm emitido alertas quanto à volatilidade da prata. Williams destacou que as oscilações do preço poderão intensificar-se, com movimentos superiores a 10% num só dia.
Fawad Razaqzada, analista de mercados globais na FXCM, salientou que é difícil prever até onde poderá ir o preço da prata ou durante quanto tempo poderá manter-se em máximos históricos, sendo as restrições do lado da oferta o maior desafio para o mercado.
Mudança de Paradigma na Negociação
Este ciclo altista dos metais preciosos é fundamentalmente distinto dos anteriores, refletindo alterações profundas no enquadramento macroeconómico global. A instabilidade do atual sistema de moedas fiduciárias é o principal motor da valorização dos metais preciosos. A perda de independência da Reserva Federal, aliada ao acelerado aumento da dívida pública e dos défices orçamentais nos EUA, tem alimentado a tendência global de desdolarização. O Goldman Sachs assinala que a base de procura do ouro já ultrapassa os canais tradicionais. Desde o início de 2025, os ETF de ouro ocidentais aumentaram as suas posições em cerca de 500 toneladas. Paralelamente, novas abordagens de investimento—como famílias de elevado património a adquirir ouro físico para cobertura de riscos macroeconómicos—têm ganho relevo como fontes de procura.
A necessidade do mercado em proteger-se contra riscos macroeconómicos e de política tornou-se "persistente", elevando significativamente o patamar de partida para o preço do ouro este ano. O Goldman Sachs antecipa que esta procura para cobertura de riscos de sustentabilidade orçamental e outras incertezas macroeconómicas se mantenha ao longo de 2026. A rapidez com que o ouro ultrapassou patamares de preço relevantes demonstra que a lógica de valorização dos metais preciosos está a mudar. Foram necessários doze anos e meio para o ouro passar dos 1 000 $ para os 2 000 $ por onça, mas apenas pouco mais de três meses para subir dos 4 000 $ para os 5 000 $.
Com o ouro a brilhar nos históricos 5 000 $ e a prata a ultrapassar a barreira psicológica dos 107 $, o mercado dos metais preciosos entrou numa nova era. As reservas de ouro dos bancos centrais continuam a aumentar, as posições globais em ETF estão a crescer e a conjugação da procura industrial com os fluxos de refúgio levou a prata ao melhor desempenho mensal em quase 50 anos. O UBP aponta para um objetivo de 5 200 $ para o ouro até ao final do ano, enquanto o Goldman Sachs prevê 5 400 $. Por sua vez, a Solomon Global estima que a prata possa atingir os 120 $ por onça.
Na plataforma Gate, os investidores podem acompanhar em tempo real as cotações dos contratos de ouro e prata e aproveitar as oportunidades de negociação neste movimento histórico do mercado.
