13 лютого 2026 року провідний децентралізований кредитний протокол Aave опинився в центрі історичного протистояння у сфері управління. 12 лютого Aave Labs офіційно подала пропозицію щодо попередньої перевірки концепції "Aave Will Win", яка передбачає передачу 100% усіх доходів, отриманих продуктами під брендом Aave, до казначейства Aave DAO. Пропозиція також передбачає передачу прав інтелектуальної власності та торгових марок новоствореному Фонду Aave в обмін на зобов’язання DAO забезпечувати фінансування його діяльності.
Деякі ключові учасники спільноти охрестили цю ініціативу "експериментом з управління для фіксації прибутку" ("cash-out governance experiment"). Вона не лише переосмислює межі відповідальності між командами розробників, орієнтованими на прибуток, і децентралізованими автономними організаціями, а й виводить Aave V4 у центр уваги еволюції протоколу. У цій статті подано детальний аналіз пропозиції, суперечок у спільноті, стратегічної цінності Aave V4 та динаміки вторинного ринку токена AAVE.
Основні положення пропозиції: повна передача доходів і значні запити на фінансування
Згідно з пропозицією, Aave Labs відмовляється від широкого спектра джерел доходу. Це охоплює позитивний грошовий потік від чинного протоколу Aave V3 та комісій із фронтенду aave.com, а також майбутні комерційні напрями, зокрема Aave V4, Aave Card і AAVE ETF. Натомість Labs висуває до DAO чіткі запити на фінансування:
- Операційні кошти: 25 мільйонів доларів у стейблкоїнах (5 мільйонів виплачується одразу, ще 20 мільйонів розподіляється лінійно протягом року)
- Токен-стимули: 75 000 AAVE, які розблоковуються щомісяця протягом наступних 24 місяців
- Спеціальні гранти на розробку: загалом 17,5 мільйона доларів на розробку та запуск на ринку Aave App, Aave Pro, Aave Card і Aave Kit
У разі ухвалення пропозиції Aave Labs повністю трансформується у "чистого постачальника технологічних послуг", відмовившись від будь-яких прав на прибуток на рівні протоколу. Весь грошовий потік спрямовуватиметься безпосередньо до казначейства DAO, яким колективно керуватимуть власники токенів.
Aave V4: технічна основа для інноваційної моделі доходу
У пропозиції Aave V4 визначено як "базову технічну платформу для майбутнього розвитку протоколу". Aave Labs підкреслює, що нова архітектура V4 "Hub and Spoke" відкриває можливості для моделей доходу, які раніше були недосяжними. Кожен незалежний ланцюжок застосунків або вертикальний ринок може впроваджувати власні параметри ризику та автономні структури доходу.
Завдяки такому підходу Aave V4 перестає бути просто шаром ліквідності для кредитних ринків — він перетворюється на композиційну DeFi-інфраструктуру. Якщо V3 забезпечив понад 100 мільйонів доларів річного доходу, то мультичейн-розподіл доходів, модульні пули ліквідності та адаптери інституційного рівня відповідності у V4 можуть суттєво підвищити потенціал прибутковості.
У пропозиції також окреслено чіткий шлях оновлення: через 8–12 місяців після запуску Aave V4 у основній мережі планується поступове коригування параметрів V3 та зменшення розробки нових функцій, що спрямовуватиме екосистему до міграції.
Розкол у спільноті: "інституціоналізація з добрими намірами" чи "агресивний вихід у готівку"?
Хоча Labs позиціонує цей крок як "проактивне повернення контролю DAO", Марк Зеллер, ключовий адвокат екосистеми Aave та засновник ACI, публічно розкритикував пропозицію вже за кілька годин після її оприлюднення.
Зеллер вважає це класичною тактикою "якірних переговорів" ("negotiation anchor" — початок із надзвичайно жорстких умов для поглинання негативної реакції з подальшим "компромісом", що фіксує фінансування на значно вищому рівні, ніж обґрунтовано). Він оцінює реальні запити Labs на фінансування (з урахуванням вартості токенів і кількох грантів) майже у 50 мільйонів доларів і зазначає: "Якщо власників токенів влаштовує такий спосіб нав’язування управління — це їхній вибір. Але я не вважаю це здоровою моделлю управління."
У центрі дискусії — давній "спір про власність" у Aave: чи має протокол належати спільноті, зосередженій навколо DAO, чи фактичний контроль зберігає команда розробки Labs? Інцидент наприкінці 2025 року, коли Labs переадресувала дохід із фронтенду aave.com із казначейства DAO на гаманець під контролем компанії, безпосередньо спричинив цю пропозицію.
Динаміка вторинного ринку AAVE: битва за управління відображається в ціні
Станом на 13 лютого 2026 року, за даними ринку Gate, реальна ціна AAVE становить 112,36 долара, добовий обсяг торгів — 4,16 млн доларів, ринкова капіталізація — 1,69 млрд доларів, частка ринку — 0,074%. За останні 24 години AAVE зріс на +2,30%; за 7 днів — на +7,24%, випереджаючи Bitcoin (-1,19%) та Ethereum (-0,61%) за той самий період.
| Період | Зміна ціни | Відсоткова зміна |
|---|---|---|
| 24 години | +2,5 $ | +2,30% |
| 7 днів | +7,51 $ | +7,24% |
| 30 днів | -66,15 $ | -37,28% |
| 1 рік | -141,19 $ | -55,92% |
На довших часових відрізках історичний максимум AAVE становив 661,69 долара у 2021 році, а мінімум — 26,02 долара. Поточна ціна нижча приблизно на 83% від піку й перебуває на відносно низькому рівні з січня 2024 року.
З точки зору прогнозу ціни, модель Gate оцінює середню вартість AAVE на 2026 рік у 112,21 долара, з нижньою межею 58,34 долара та верхньою — 145,87 долара. До 2031 року модель прогнозує потенційний діапазон ціни 165,51–305,22 долара, що означає теоретичний потенціал зростання на +47% до +172% від поточного рівня. У короткостроковій перспективі ринкові настрої поступово відновилися від стану крайнього страху (оцінка 7 на початку лютого) до нейтрально-бичачих, однак ключовими обмеженнями залишаються макроліквідність і загальний напрямок ринку.
Погляд Gate: прозорість управління як індикатор довгострокової цінності
Для централізованих бірж поточний експеримент Aave у сфері управління є цінним джерелом інсайтів. Чи здатна DAO керувати брендовими активами та грошовими потоками на мільярди доларів? Чи мають команди розробників підтримувати операційну діяльність за рахунок "утримання прибутку" ("profit retention") чи моделі бюджету сервісних послуг ("service fee budget model")? Єдиної правильної відповіді немає, але консенсус має формуватися через відкриті, стійкі голосування в ланцюжку.
Gate і надалі стежитиме за розвитком Aave V4 та перебігом управління у межах концепції Aave Will Win. У міру того як DeFi-протоколи зіштовхуються з дедалі більш уніфікованою конкуренцією, саме ті, хто зможе збалансувати "стимули для розробників" і "суверенітет спільноти", продемонструють інституційну стійкість, необхідну для проходження ринкових циклів.
