La vague de puissance de calcul liée à l’IA connaît une transformation structurelle fondamentale. Les investisseurs déplacent leur attention de « qui construit l’infrastructure » vers « qui déploie l’IA ». Sur la base des résultats financiers du deuxième trimestre 2026, cinq valeurs représentatives du secteur de l’IA — NVIDIA, Broadcom, Marvell Technology, Dell Technologies et Hewlett Packard Enterprise — participent à ce changement historique avec des rôles distincts et des trajectoires de croissance différenciées. Leurs données de performance reflètent non seulement leurs propres résultats, mais servent également de baromètre pour l’évolution globale des dépenses d’infrastructure IA.
Comparaison des données financières de cinq valeurs phares de l’IA en 2026
NVIDIA : Une croissance plafonnée, mais des attentes toujours plus élevées
Leader incontesté de la puissance de calcul IA, NVIDIA a publié des résultats solides au premier trimestre de l’exercice 2026 : le chiffre d’affaires a atteint 44,1 milliards de dollars, soit une hausse de 69 % sur un an, dépassant les prévisions des analystes (43,29 milliards de dollars). Le segment des centres de données demeure le pilier principal, générant 39,1 milliards de dollars de revenus, soit une augmentation de 73 % sur un an. À noter, les puces de l’architecture Blackwell s’imposent sur le marché plus rapidement que prévu, représentant 70 % des revenus des centres de données. La transition rapide de la série H vers la série B a surpris le secteur.
Cependant, cette performance n’a pas été suivie d’une hausse équivalente du cours de l’action : après la publication des résultats, le titre NVIDIA a reculé d’environ 1 % lors des échanges après la clôture. Le problème ne réside pas dans la croissance de NVIDIA, mais dans l’écart, même minime, entre son rythme de croissance et les « attentes parfaites » de Wall Street, amplifié par le marché. La progression du chiffre d’affaires a ralenti, passant de 78 % au trimestre précédent à 69 %, ce qui a attiré l’attention. De plus, la demande de puces H20 en Chine a diminué en raison des restrictions à l’exportation, entraînant une dépréciation d’actifs de 5,5 milliards de dollars. Cette variable reste incertaine pour l’avenir.
NVIDIA élargit son champ d’action. Le superordinateur IA Blackwell MVL72 est désormais en production, et le processeur Vera ouvre de nouveaux marchés adressables. Cependant, alors que les valeurs de croissance sont réévaluées en fonction de leur rythme, NVIDIA doit démontrer non seulement une surperformance au prochain trimestre, mais aussi une trajectoire de croissance claire pour les deux à trois prochaines années. D’un point de vue valorisation, avec une capitalisation boursière actuelle d’environ 2,7 mille milliards de dollars, NVIDIA doit continuellement prouver sa capacité à conquérir des parts de marché sur tous les segments de dépenses d’infrastructure IA — des GPU au réseau, en passant par les CPU.
Broadcom : Un fossé creusé dans les puces sur mesure, mais le marché exige la « perfection »
Si NVIDIA incarne la voie du GPU polyvalent, Broadcom représente une approche différenciée dans les puces IA : les ASIC (circuits intégrés spécifiques à une application) sur mesure. Les résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2026 mettent en lumière la puissance explosive de cette stratégie : le chiffre d’affaires total s’élève à 22,19 milliards de dollars, en hausse de 48 % sur un an et un record historique ; les revenus des semi-conducteurs IA atteignent 10,8 milliards de dollars, bondissant de 143 % sur un an.
Encore plus important, la visibilité sur la clientèle. Le PDG Hock Tan a confirmé que Broadcom compte six clients principaux pour ses puces sur mesure, dont Google, Meta, Anthropic et OpenAI — des géants technologiques investissant massivement dans l’infrastructure IA mondiale. Ces relations ne sont pas temporaires ; il s’agit de partenariats profonds et exclusifs, chaque cycle de développement XPU durant 18 à 24 mois, avec des coûts de changement très élevés.
Malgré cela, le cours de Broadcom a chuté de plus de 13 % après la publication des résultats. Ce rejet du marché s’explique par deux manquements mineurs : le chiffre d’affaires total de 22,19 milliards de dollars était légèrement inférieur à l’attente de Wall Street (22,27 milliards), et les revenus des logiciels d’infrastructure (7,18 milliards) ont déçu par rapport à la prévision de 7,32 milliards. De plus, Hock Tan n’a pas relevé l’objectif annuel de revenus semi-conducteurs IA au-delà de 100 milliards, alors que les institutions acheteuses anticipaient déjà une hausse. Le marché évalue désormais les acteurs des puces sur mesure avec la même rigueur que NVIDIA — même de petites contre-performances entraînent une réévaluation rapide.
Marvell Technology : Pression sur la valorisation après une croissance sur base faible et une visibilité sur les commandes à long terme
Marvell est la plus petite des cinq entreprises, mais son histoire de croissance est la plus résiliente. Le chiffre d’affaires de l’exercice 2026 a atteint 8,195 milliards de dollars, soit une hausse de 42 % sur un an, avec le segment des centres de données représentant 75 %. La société a relevé ses prévisions de chiffre d’affaires pour l’exercice 2027 à près de 11,5 milliards de dollars, soit 500 millions de plus que les estimations précédentes — environ 40 % de croissance annuelle.
Jensen Huang a publiquement qualifié Marvell de « prochaine entreprise à mille milliards de dollars » lors du Computex de Taipei, déclenchant une hausse de plus de 32 % en une journée début juin 2026. Depuis le début de l’année, la progression s’approche de 239 %. Cependant, l’action a rapidement subi un recul de 15 % en une journée, au milieu de fortes fluctuations. Les débats sur la valorisation sont particulièrement intenses à ce stade, avec un PER actuel supérieur à 70x et une réévaluation des valorisations des pairs.
Marvell et Broadcom présentent une forte convergence d’activité, toutes deux axées sur la fourniture de services de conception ASIC et de solutions d’interconnexion optique pour les fournisseurs cloud hyperscale. La différence réside dans la taille supérieure et la stabilité du cash-flow chez Broadcom, tandis que Marvell offre une flexibilité de croissance plus importante, son segment IA étant encore en phase d’expansion. La réévaluation de Marvell dans l’espace ASIC dépend de la poursuite par AWS et Google de la hausse de leurs prévisions de dépenses d’investissement lors des prochains résultats — un indicateur clé pour la demande soutenue en inférence IA.
Dell Technologies : Le plus grand bénéficiaire cyclique de l’infrastructure serveur IA
Dell affiche la croissance la plus rapide parmi les cinq, avec des résultats financiers marquants récemment. Sur le trimestre clos le 1er mai, le chiffre d’affaires a atteint 43,84 milliards de dollars, en hausse de 88 % sur un an — la plus forte croissance trimestrielle depuis le retour de Dell sur les marchés publics. Le bénéfice ajusté par action s’élève à 4,86 dollars, largement supérieur à l’estimation consensuelle de 2,94 dollars.
L’activité serveurs IA est le moteur principal de la croissance : les revenus trimestriels ont bondi à 16,1 milliards de dollars, soit une hausse de 757 % sur un an. Les prévisions annuelles de revenus pour les serveurs optimisés IA ont été relevées de 50 à 60 milliards de dollars. Après la publication des résultats, l’action Dell a grimpé de près de 33 %, entraînant des hausses similaires pour HPE, Super Micro et d’autres fabricants de serveurs.
La croissance de Dell est portée par le passage du déploiement IA en entreprise, du « stade pilote » à la « mise à l’échelle ». Le vice-président et COO Jeff Clarke a souligné lors de la conférence téléphonique que les livraisons de serveurs traditionnels ont également connu une forte croissance, les entreprises de semi-conducteurs et les géants technologiques utilisant les serveurs pour soutenir les charges d’inférence et d’agents internes. Le carnet de commandes de Dell s’élève désormais à 51,3 milliards de dollars, preuve de la pérennité des dépenses d’infrastructure et non d’un simple effet ponctuel.
Un point de vigilance concerne la structure de marge brute. La hausse de la proportion de serveurs IA à faible marge a fait reculer la marge brute à 17,7 %. Alors que l’investissement dans l’infrastructure IA continue de croître, la logique principale de Dell reste l’expansion de la part de marché et du chiffre d’affaires, mais la pression sur la structure des coûts demeure une contrainte incontournable dans la thèse de valorisation.
HPE : Précurseur dans le cycle d’achat d’infrastructure IA en entreprise
Le dernier rapport de résultats de HPE offre le signal le plus clair que l’achat d’infrastructure IA par les entreprises est entré dans la phase de déploiement à grande échelle. Au deuxième trimestre de l’exercice 2026, le chiffre d’affaires a progressé de 40 % sur un an pour atteindre 10,7 milliards de dollars, dépassant le consensus de 9,79 milliards. Le bénéfice ajusté par action s’établit à 0,79 dollar, soit près de 50 % au-dessus de sa propre fourchette de prévisions et des attentes du marché.
L’information la plus significative provient de la structure du carnet de commandes IA : HPE a obtenu 1,8 milliard de dollars de nouvelles commandes de systèmes IA, portant le total à 16,4 milliards et le carnet global à un record de 5,9 milliards. L’entreprise a également relevé ses prévisions de croissance annuelle du chiffre d’affaires de 17–22 % à 29–33 %. Le PDG Antonio Neri a déclaré que la performance de l’entreprise a dépassé son plan financier à long terme de deux ans.
L’intégration de Juniper constitue une variable récente clé pour HPE. L’acquisition de 14 milliards de dollars a transformé HPE, autrefois fabricant de matériel serveur, en fournisseur d’infrastructure intégrée avec un moteur de profit réseau. Les revenus réseau ont atteint environ 2,7 milliards de dollars, en hausse de 152 % sur un an, avec une marge opérationnelle de 23,7 % — soit près du double de la marge opérationnelle globale de l’entreprise. Grâce à l’intégration de Juniper, HPE est désormais en position de rivaliser avec Cisco sur le segment du réseau natif IA, s’attaquant aux goulets d’étranglement réseau à mesure que la taille des clusters IA augmente.
Gate Real Stock Trading : Un canal pratique pour investir dans les valeurs IA
Pour les investisseurs, l’analyse des données boursières liées à l’IA est essentielle, mais la participation au trading de manière efficace et économique est la clé de l’exécution. Gate propose désormais le trading réel d’actions, permettant aux utilisateurs de négocier plus de 10 000 actions et ETF issus de cinq grandes places boursières, dont NYSE et NASDAQ, directement avec de l’USDT.
Contrairement aux produits CFD ou aux contrats traditionnels, le trading d’actions sur Gate implique des actifs réels. Les transactions et le règlement sont assurés par le courtier partenaire Alpaca, ce qui signifie que l’achat correspond à une détention réelle de titres, avec perception des dividendes et droits d’actionnaire. Il n’y a ni taux de financement ni frais de détention nocturne. Pour les investisseurs souhaitant une allocation à long terme sur les valeurs IA, cela élimine les coûts de roulement ou les frais de swap associés aux produits à contrat. Il est possible de passer de l’USDT aux actifs boursiers américains au sein du même compte crypto, réduisant les barrières opérationnelles liées à l’ouverture de comptes titres traditionnels et au transfert de fonds entre marchés. La fonctionnalité de trading en fractions d’actions, à partir de seulement 0,01 action, permet aux investisseurs de profiter de la croissance de valeurs à prix élevé comme NVIDIA sans avoir à acquérir une action entière.
Conclusion
Le trading des valeurs IA aujourd’hui est façonné par deux dynamiques imbriquées : d’une part, la croissance fondamentale portée par les produits et stratégies technologiques de chaque entreprise ; d’autre part, la valorisation collective par les investisseurs de la visibilité à long terme des dépenses d’infrastructure IA. L’investissement dans l’infrastructure IA en est encore à un stade relativement précoce, et des milliers de milliards de dollars devraient affluer dans ce secteur au cours des prochaines années — bien que ce cycle de dépenses ait duré environ deux ans et demi, l’adoption de l’IA par les consommateurs et les entreprises continue d’accélérer, en particulier avec la montée en puissance de la demande d’inférence liée à des modèles toujours plus complexes.
Les dépenses serveurs devraient croître de 36,9 % en 2026, et les frontières de la croissance des valeurs IA continuent de s’étendre. La logique de valorisation du marché évolue : les investisseurs passent des thèmes IA généraux à une sélection fine entre gagnants et retardataires. Il convient de noter que l’investissement dans les valeurs IA implique une forte concentration sectorielle, une itération technologique rapide et des risques liés à la réglementation et au contrôle des exportations. Les performances passées ne préjugent pas des rendements futurs. Cet article propose une analyse objective du secteur et des données, et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Les investisseurs doivent prendre leurs décisions en toute indépendance selon leur propre tolérance au risque.
Les actifs crypto et le trading d’actions comportent des risques de volatilité de marché. Les services de trading d’actions de Gate sont compensés par des courtiers partenaires, et les actifs des utilisateurs sont protégés dans le cadre réglementaire concerné. Veuillez consulter les annonces officielles pour connaître les règles de trading et la grille tarifaire.
