El 14 de julio de 2026 (hora de Pekín), comenzó la temporada de resultados en EE. UU. con un inusual "pleno de superaciones de expectativas". JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup y Bank of America publicaron sus resultados del segundo trimestre el mismo día y, no solo superaron las previsiones de Wall Street tanto en ingresos como en beneficio neto, sino que además establecieron nuevos récords en múltiples métricas. En un contexto de debate constante sobre las perspectivas macroeconómicas, estos resultados enviaron un mensaje claro: los grandes bancos de Wall Street están recuperando el favor del mercado.
Superaciones generalizadas: cifras récord
JPMorgan Chase registró un beneficio neto en el segundo trimestre de 21 155 millones de dólares, un 41 % más interanual, marcando el mayor beneficio trimestral jamás registrado en la historia bancaria de EE. UU. Los ingresos totales gestionados alcanzaron los 58 000 millones de dólares, un aumento del 27 %. Excluyendo la ganancia puntual de 4 600 millones por la venta de acciones de Visa, el beneficio neto fue de 16 900 millones, con un beneficio por acción (BPA) de 6,14 dólares y una rentabilidad sobre el capital tangible (ROTCE) del 23 %.
Goldman Sachs presentó resultados igualmente impresionantes. Los ingresos netos del segundo trimestre alcanzaron los 20 340 millones de dólares, un 39 % más interanual y nuevo récord para la compañía. El beneficio neto se disparó un 78 %, hasta 6 630 millones. El BPA diluido llegó a 20,98 dólares, casi el doble de los 10,91 del año anterior y muy por encima del consenso de los analistas (14,48). La rentabilidad anualizada sobre recursos propios (ROE) fue del 23,5 %.
Citigroup reportó ingresos de 24 770 millones de dólares en el segundo trimestre, un 14 % más interanual y el mayor ingreso trimestral en una década. El beneficio neto subió un 45 %, hasta 5 831 millones, con un BPA de 3,15 dólares, claramente superior a la previsión de los analistas (2,73).
Bank of America también presentó resultados sobresalientes. El beneficio neto del segundo trimestre alcanzó los 9 100 millones de dólares, un 27 % más interanual. Los ingresos totales fueron de 31 600 millones, un 15 % más. El BPA diluido fue de 1,21 dólares, un 36 % más que hace un año y superando la estimación de consenso (1,13). El CEO Brian Moynihan lo describió como "uno de los trimestres más sólidos en la historia de la compañía".
Que los cinco grandes bancos (incluido Wells Fargo) logren resultados tan sólidos y por encima de lo esperado el mismo día es algo extremadamente inusual en la historia de Wall Street.
Trading: el gran ganador en un mercado de alta volatilidad
El principal motor detrás de estas superaciones colectivas de expectativas fue el crecimiento explosivo de los ingresos por trading en un entorno de elevada volatilidad.
Desde comienzos de 2026, los mercados globales han afrontado múltiples capas de incertidumbre. Las tensiones geopolíticas persistentes en Oriente Medio y las interrupciones recurrentes por eventos como las negociaciones EE. UU.-Irán han mantenido a los mercados en vilo. Al mismo tiempo, el auge inversor impulsado por la revolución de la IA ha potenciado aún más la actividad del mercado. El efecto combinado ha mantenido la volatilidad en niveles elevados, con el S&P 500 logrando en el segundo trimestre su mejor retorno trimestral en seis años.
Para las mesas de trading de los bancos, la alta volatilidad se traduce en mayor frecuencia de operaciones por parte de los clientes y spreads más amplios, ambos factores que impulsan los ingresos. Esta lógica se refleja claramente en los resultados.
La división Global Banking & Markets de Goldman Sachs generó 15 520 millones de dólares en ingresos netos este trimestre, un 53 % más interanual y más de tres cuartas partes del total de la firma. Los ingresos por trading de renta variable alcanzaron los 7 420 millones, un salto del 72 % y el mayor ingreso trimestral por trading de acciones jamás registrado por un banco de Wall Street. Solo en estos tres meses, los ingresos por trading de acciones de Goldman superaron el total de los cuatro trimestres de 2019. Estructuralmente, la intermediación en renta variable aportó 4 157 millones (un 60 % más), impulsada principalmente por el crecimiento explosivo en derivados y acciones al contado, mientras que la financiación de acciones sumó 3 259 millones (un 91 % más), gracias a la importante expansión del prime brokerage. Los ingresos por FICC (renta fija, divisas y materias primas) fueron de 4 590 millones, un 32 % más.
JPMorgan Chase también estableció nuevos récords en trading. Los ingresos por trading de renta variable se dispararon un 86 % interanual, hasta 6 030 millones, superando todas las estimaciones de los analistas y llevando los ingresos totales por trading a un récord de 12 100 millones. La división Commercial & Investment Bank vio aumentar sus ingresos un 27 %, con los ingresos de Markets subiendo un 35 %.
La división de ventas y trading de Bank of America también destacó, con ingresos totales que se dispararon un 34 %, hasta 7 100 millones—nuevo máximo histórico. Los ingresos por trading de renta variable se dispararon un 70 %, hasta 3 600 millones, mientras que los ingresos por trading de renta fija, FX y materias primas crecieron casi un 9 %, hasta 3 500 millones. El CEO Brian Moynihan había pronosticado anteriormente un crecimiento de ingresos por trading de alrededor del 15 %, pero los resultados reales superaron ampliamente las expectativas.
Los ingresos por trading de renta variable de Citigroup aumentaron un 45 %, hasta 2 300 millones, también un nuevo récord para la compañía.
Los analistas esperaban que los cinco grandes bancos generaran cerca de 39 000 millones de dólares en ingresos totales por trading en el segundo trimestre. Según las cifras reportadas, solo Goldman Sachs y JPMorgan Chase aportaron casi 20 000 millones.
Recuperación de la banca de inversión: dos motores, OPVs y fusiones y adquisiciones
Más allá del trading, la sólida recuperación de la banca de inversión fue otro factor clave de crecimiento en el segundo trimestre.
En la primera mitad de 2026, los ingresos globales de banca de inversión alcanzaron los 61 400 millones de dólares, un 24 % más interanual. Un hito destacado fue la OPV de SpaceX en Nasdaq en junio de 2026, que recaudó más de 80 000 millones—la mayor OPV en la historia del mercado bursátil estadounidense. Goldman Sachs, como colocador principal, fue uno de los grandes beneficiados, mientras que BofA Securities actuó como coordinador conjunto. Esta histórica salida a bolsa dio un impulso significativo al mercado estadounidense de OPVs.
En el ámbito de fusiones y adquisiciones, el número de "megaoperaciones" superiores a 10 000 millones se disparó en la primera mitad de 2026, llevando el volumen global de M&A a un récord para el periodo. Goldman Sachs actuó como asesor financiero en operaciones anunciadas por más de 1 billón de dólares, siendo la vez más rápida en que un banco de inversión alcanza esa cifra en un periodo comparable.
Por entidad: los ingresos por banca de inversión de Goldman Sachs subieron un 55 % interanual, hasta 3 400 millones, la cifra trimestral más alta desde 2021. Los ingresos por colocación de acciones se dispararon un 130 %, mientras que los de deuda crecieron un 75 %. Los ingresos por banca de inversión de JPMorgan Chase alcanzaron los 3 900 millones, un 45 % más. Los de Citigroup aumentaron un 44 %, hasta 1 550 millones. Las comisiones totales por banca de inversión de Bank of America crecieron un 50 %, hasta 2 100 millones, con las comisiones por asesoría en M&A disparándose casi un 68 %, hasta 558 millones.
El director de investigación de servicios financieros de Argus Research comentó: "El superciclo de capex impulsado por la IA está alimentando la emisión de acciones, la actividad de M&A y la financiación de deuda, mientras que la volatilidad geopolítica impulsa todo tipo de trading de activos. El volumen global de M&A anunciado en la primera mitad alcanzó los 2,5 billones, y esto seguirá siendo un viento de cola".
Entorno de tipos de interés: de recortes a subidas
Un tercer factor tras la recuperación de beneficios de los bancos fue el cambio en el entorno de tipos de interés.
El Resumen de Proyecciones Económicas del FOMC publicado en junio de 2026 mostró que la previsión mediana para el tipo de interés de 2026 pasó de un "recorte" en marzo a "al menos una subida". Este giro restrictivo puso fin a tres reuniones consecutivas desde septiembre de 2025 que habían anticipado recortes en 2026. La Fed también rebajó su previsión de crecimiento del PIB para 2026 del 2,4 % al 2,2 %, manteniendo la perspectiva de desempleo cerca del 4,3 %.
El regreso de las expectativas de subidas de tipos da soporte estructural al margen de interés neto de los bancos. Tras el ciclo de recortes de 2024–2025, los tipos de los préstamos siguen siendo elevados y la demanda de crédito no ha caído de forma significativa. Los grandes bancos continúan beneficiándose de depósitos a bajo coste, lo que respalda los ingresos netos por intereses. Los ingresos netos por intereses de Bank of America en el segundo trimestre subieron un 9 % interanual, hasta unos 16 200 millones, superando el crecimiento esperado del 8,5 %. Los préstamos y arrendamientos medios crecieron un 1 % interanual, hasta 321 000 millones. Los ingresos netos por intereses de JPMorgan Chase fueron de 25 600 millones, un 10 % más. Goldman Sachs vio crecer sus ingresos netos por intereses un 27 %, hasta 3 950 millones.
Este reajuste en las previsiones de tipos también está cambiando las expectativas de los inversores sobre la sostenibilidad de los beneficios bancarios. El entorno de tipos altos podría prolongarse más de lo previsto, dando a los bancos un mayor margen temporal para generar ingresos por intereses.
Recuperación de valoraciones: la lógica del repricing en financieros
Impulsadas por la fuerte mejora de la rentabilidad, las acciones de los bancos de Wall Street están experimentando una significativa recuperación de valoraciones.
En términos de valoración, los grandes bancos siguen cotizando con un notable descuento respecto a las tecnológicas. El PER adelantado de JPMorgan Chase ronda las 15 veces, mientras que el de Bank of America supera ligeramente las 13 veces. En cambio, la mayoría de tecnológicas cotizan con múltiplos mucho más elevados. Esta brecha de valoración está atrayendo capital en el entorno actual.
En cuanto a rendimiento, Goldman Sachs, Morgan Stanley y Citigroup han visto duplicarse sus cotizaciones en los últimos 24 meses. JPMorgan Chase y Bank of America, pese a sus grandes negocios de banca comercial, también han superado al índice S&P 500. El 14 de julio, día de la publicación de resultados, Goldman Sachs subió más del 8 %, mientras que JPMorgan Chase y Bank of America ganaron más del 2 %, marcando nuevos máximos históricos.
Varias instituciones elevaron sus precios objetivo para las acciones bancarias tras la temporada de resultados. Wells Fargo subió su objetivo para Bank of America de 67 a 69 dólares, para JPMorgan Chase de 360 a 375, y para Goldman Sachs de 1 195 a 1 325. Barclays elevó su objetivo para JPMorgan Chase de 391 a 420 dólares y para Goldman Sachs de 1 048 a 1 245.
Cabe destacar que este rally de las acciones bancarias está profundamente ligado al auge de la IA. El furor por la IA ha impulsado los volúmenes de trading y la captación de capital, lo que se traduce directamente en mayores ingresos por trading y colocación para los bancos. Algunos analistas de mercado ya califican a los grandes bancos como "puras jugadas IA", no porque participen directamente en IA, sino porque la actividad de mercado impulsada por la IA es un catalizador clave de su crecimiento de beneficios.
Desde la perspectiva de rotación de capital, crecen las preocupaciones sobre valoraciones excesivas en tecnológicas de IA, lo que lleva a algunos inversores a rotar hacia el sector financiero, más atractivo en valoración. El ETF Roundhill Magnificent Seven, que sigue a los siete mayores gigantes tecnológicos, cayó casi un 4 % en el mismo periodo. Franklin Templeton Institute señaló que el S&P 500 subió casi un 7 % en el primer semestre de 2026, pero su PER adelantado en realidad cayó, lo que indica que el rally fue impulsado por beneficios y no por valoraciones. La firma apuesta por el sector financiero para la segunda mitad del año.
Conclusión
El pleno de superaciones de expectativas de los bancos de Wall Street en el segundo trimestre de 2026 no fue un repunte puntual, sino el resultado de varias fuerzas estructurales actuando en conjunto. La elevada volatilidad de los mercados generó ingresos adicionales sustanciales por trading, mientras que la recuperación de OPVs y fusiones y adquisiciones impulsó con fuerza la banca de inversión. El giro restrictivo en el entorno de tipos de interés proporcionó un apoyo sostenido a los ingresos netos por intereses. En conjunto, estos factores conforman una cadena lógica completa para la recuperación de beneficios de los bancos.
En una perspectiva más amplia, la recuperación de valoraciones en el sector bancario refleja un repricing del modelo de beneficios de la industria financiera. Con la actividad de mercado impulsada por la IA y la volatilidad geopolítica en juego, los negocios de trading y banca de inversión de los bancos de Wall Street muestran una resiliencia de beneficios mayor de lo esperado. Al mismo tiempo, su descuento de valoración respecto a las tecnológicas ofrece un margen real para la rotación de capital.
Por supuesto, persisten riesgos. La evolución geopolítica, nuevos cambios en la senda de tipos de interés y posibles caídas en la volatilidad de los mercados podrían afectar la sostenibilidad de los beneficios bancarios. Pero, según la foto actual de resultados, los bancos de Wall Street están recuperando el favor del mercado con cifras sólidas.
Preguntas frecuentes
P: ¿Por qué los bancos de Wall Street superaron colectivamente las expectativas en el segundo trimestre de 2026?
Tres factores principales impulsaron los resultados: primero, la alta volatilidad de los mercados elevó los ingresos por trading—los ingresos por trading de renta variable de Goldman Sachs subieron un 72 % interanual y los de JPMorgan Chase un 86 %. Segundo, la recuperación de la actividad de OPVs y fusiones y adquisiciones impulsó la banca de inversión, con operaciones históricas como la OPV de SpaceX. Tercero, el entorno de tipos de interés pasó de expectativas de recortes a expectativas de subidas, lo que sostuvo márgenes de interés neto resilientes.
P: ¿Cómo están las valoraciones de las acciones bancarias actualmente?
Las grandes acciones bancarias siguen cotizando con un notable descuento respecto a las tecnológicas. El PER adelantado de JPMorgan Chase ronda las 15 veces, el de Bank of America está en torno a 13 veces, mientras que la mayoría de tecnológicas cotizan mucho más alto. Esta brecha de valoración, junto con la fuerte mejora de los beneficios, es la base de la rotación de capital de tecnológicas a financieras.
P: ¿Cómo se relaciona el auge de la IA con la subida de las acciones bancarias?
El furor por la IA impacta en las acciones bancarias a través de dos vías: primero, impulsa mayores volúmenes y volatilidad en los mercados, beneficiando directamente a las mesas de trading; segundo, estimula OPVs y captación de fondos para empresas tecnológicas, generando ingresos de colocación y asesoría para los bancos de inversión. Muchas acciones bancarias se han duplicado en los últimos 24 meses y el mercado las ve como beneficiarias indirectas de la ola IA.
P: ¿Cómo afecta la política de la Fed a los beneficios bancarios?
Las subidas de tipos o un entorno de tipos elevados ayudan a los bancos a expandir su margen de interés neto—la diferencia entre los tipos de préstamo y los de depósito. En junio de 2026, el gráfico de puntos de la Fed cambió su previsión mediana de política monetaria de "recortes de tipos" a "al menos una subida", prolongando el periodo de soporte para los ingresos netos por intereses de los bancos.
P: ¿Hay más potencial alcista para las acciones bancarias en la segunda mitad del año?
Varias instituciones elevaron sus precios objetivo para las acciones bancarias tras los resultados del segundo trimestre. Wells Fargo, Barclays y otras aumentaron sus objetivos para JPMorgan Chase, Goldman Sachs y Bank of America. Consideran que, al estar el rally impulsado por beneficios y no por valoraciones, la ventaja relativa de valoración del sector financiero podría seguir atrayendo rotación de capital. No obstante, los inversores deben vigilar la incertidumbre geopolítica y de tipos de interés.
