O ambicioso plano de angariação de fundos da Tether, inicialmente fixado nos 20 mil milhões $, foi discretamente ajustado para um objetivo mais realista, após os investidores terem questionado a impressionante valorização de 500 mil milhões $.
O CEO Paolo Ardoino comentou: "Estamos perfeitamente satisfeitos, mesmo que não vendamos uma única ação." Segundo o relatório financeiro mais recente, os lucros da Tether para 2025 registaram uma queda de cerca de 25 %.
Mudança na Estratégia de Angariação de Fundos
O esforço de angariação de fundos da Tether começou como uma experiência arrojada para testar o apetite do mercado. O gigante das criptomoedas, conhecido sobretudo pela emissão da stablecoin USDT, estabeleceu inicialmente como meta angariar entre 15 e 20 mil milhões $, quando iniciou as negociações no ano passado.
Caso tivesse conseguido atingir esta valorização, a Tether teria passado a integrar o grupo das empresas privadas mais valiosas do mundo.
No entanto, o mercado reagiu com cautela. Perante uma proposta de valorização de 500 mil milhões $, a maioria dos potenciais investidores manifestou hesitação e cepticismo.
Os consultores foram obrigados a recalibrar a estratégia, optando por um plano mais modesto, com um objetivo em torno dos 5 mil milhões $ — um quarto da meta inicial.
Controvérsia em Torno da Avaliação
As dúvidas relativamente à valorização de 500 mil milhões $ da Tether resultam de múltiplas comparações e de uma análise minuciosa. Este valor colocaria a Tether ao nível de gigantes tecnológicos globais como a OpenAI, SpaceX e ByteDance.
O CEO Paolo Ardoino apresenta a sua própria justificação para esta avaliação. Estabelece um contraste com empresas de IA em voga, mas deficitárias: "As empresas de IA têm lucros semelhantes aos nossos, com a diferença de que os deles são negativos."
Em 2025, a Tether gerou cerca de 10 mil milhões $ em lucros, sobretudo provenientes dos retornos dos vastos ativos de reserva que suportam o USDT.
Ao contrário das empresas tecnológicas que continuam a consumir liquidez em busca de crescimento futuro, a Tether já é uma potência altamente rentável e com liquidez abundante. Ainda assim, os investidores mantêm-se pouco convencidos por este argumento.
Motores dos Resultados
A queda de 25 % nos lucros da Tether em 2025 resulta de vários fatores convergentes.
O principal fator prende-se com o abrandamento geral do mercado de criptomoedas. Com os investidores a reduzirem a exposição a ativos de risco, o mercado registou um recuo significativo após o otimismo regulatório inicial que se seguiu à eleição de Trump. Enquanto emissora de stablecoins e elemento "infraestrutural" do mercado, a Tether não ficou imune.
Paolo Ardoino atribuiu parte da descida dos lucros à queda do preço do Bitcoin. Referiu ainda que a empresa obteve entre 8 e 10 mil milhões $ com as suas reservas em ouro.
Apesar da diminuição dos lucros, os fundamentos da Tether mantêm-se sólidos. No quarto trimestre de 2025, a capitalização de mercado do USDT cresceu para 187,3 mil milhões $, com as reservas totais a atingirem os 192,9 mil milhões $.
Estratégia de Reservas
A gestão das reservas da Tether assume cada vez mais as características de um "fundo soberano". A empresa tornou-se um dos elos mais importantes entre o sistema financeiro global e o universo cripto.
É atualmente um dos maiores detentores mundiais de títulos do Tesouro dos EUA e desempenha um papel crescente no mercado do ouro. No final de 2025, as reservas de ouro da Tether atingiam as 127,5 toneladas métricas.
Segundo um relatório da Jefferies, a 31 de janeiro de 2026, as reservas de ouro da Tether tinham subido para cerca de 148 toneladas, avaliadas em mais de 23 mil milhões $. Este valor coloca a Tether entre os 30 maiores detentores de ouro do mundo.
Estes números parecem sustentar a afirmação de Ardoino de que a Tether planeia alocar entre 10 % e 15 % do seu portefólio a ouro físico.
Desafios de Mercado e Regulação
As preocupações dos investidores vão para além da avaliação, incidindo sobretudo nas questões regulatórias e de transparência que há muito acompanham a Tether. Desde a sua fundação em 2014, a empresa tem sido alvo de escrutínio constante quanto à eventual utilização dos seus tokens em atividades ilícitas e à transparência das suas reservas de ativos.
Embora a Tether publique agora atestados trimestrais das reservas, através da BDO Italia, nunca realizou uma auditoria independente completa. Esta questão persistente continua a ser uma das principais preocupações para os investidores.
No final de 2025, a S&P Global Ratings desceu a notação das reservas da Tether para o nível mais baixo do seu sistema, citando a crescente exposição da empresa a ativos altamente voláteis, como Bitcoin e ouro.
A resposta de Ardoino foi notoriamente desafiante: "Usamos o vosso ódio como uma insígnia de honra."
Perspetiva da Plataforma Gate: Oportunidades de Negócio em Contexto de Volatilidade
Após a vaga de liquidações em outubro de 2025, as stablecoins e classes de ativos associadas revelaram novas dinâmicas de negociação. Apesar da volatilidade acentuada, stablecoins de referência como o USDT demonstraram uma resiliência notável.
Veja-se, por exemplo, o token XAUT da Tether, lastreado em ouro. As reservas físicas subjacentes já ultrapassam os 23 mil milhões $. Em períodos em que o mercado procura ativos de refúgio e reserva de valor, estes instrumentos tendem a captar maior atenção.
Mesmo durante as recentes correções do preço do ouro, os contratos XAUT na Gate mantiveram volumes de negociação a 24 horas na ordem dos 300 a 500 milhões $, posicionando-se entre os ativos deste tipo mais transacionados a nível global.
Para os investidores, compreender as mudanças estratégicas e os fundamentos de emissores de referência como a Tether é fundamental para navegar as oscilações de preços dos ativos. A volatilidade de mercado traz riscos, mas também oportunidades.
Conclusão
A 10 de fevereiro de 2026, o USDT negociava-se a 0,999268 $ na Gate, mantendo uma indexação muito próxima do dólar norte-americano e continuando a desempenhar o papel de "moeda de reserva" dos mercados cripto globais.
Enquanto ajusta a sua estratégia de angariação de fundos, a Tether tornou-se discretamente o sétimo maior detentor mundial de títulos do Tesouro dos EUA, e as suas reservas de ouro já ultrapassam as de países como a Austrália e os Emirados Árabes Unidos. À sua maneira, a Tether está a redesenhar silenciosamente a ponte entre as finanças tradicionais e o universo cripto.
