9 липня 2026 року фонд Bitwise 10 Crypto Index ETF (BITW)—один із найбільших у світі індексних фондів криптовалют—завершив чергове щомісячне ребалансування портфеля. Результати виявилися водночас і несподіваними, і передбачуваними: Polkadot (DOT) та Avalanche (AVAX) були виключені з портфеля, натомість до складу увійшли Hyperliquid (HYPE) та Stellar (XLM).
BITW функціонує за принципом традиційного індексного фонду фондового ринку: він автоматично утримує десять найбільших за ринковою капіталізацією криптоактивів, які відповідають критеріям, і щомісяця проводить ребалансування. Кожна така зміна — це не просто оновлення списку, а інституційний рейтинг, який відображає зміни потоків капіталу, уваги до активів та тенденцій екосистеми на ринку.
Станом на 10 липня 2026 року після ребалансування основну частку в портфелі BITW продовжує займати Bitcoin (BTC) — 77,54%. На Ethereum (ETH) припадає 13,04%, на XRP — 4,21%, а на Solana (SOL) — 2,78%. HYPE тепер є п’ятим за величиною активом у фонді з часткою 0,93%, за ним слідує XLM із 0,38%.
Ця зміна у структурі портфеля демонструє глибшу трансформацію підходів інституційних інвесторів до оцінки вартості криптоактивів — від акценту на блокчейнах першого рівня до прикладної цінності фінансової інфраструктури на блокчейні.
Чому Bitwise змінив склад BITW?
BITW відстежує Bitwise 10 Large Cap Crypto Index — це індекс із чіткими правилами, а не суб’єктивний вибір активів. Основні критерії відбору: місце за ринковою капіталізацією, ліквідність та інвестованість. Під час кожного щомісячного ребалансування індекс автоматично виключає активи, які більше не відповідають вимогам, і додає ті, що їх виконують.
Отже, зміни у складі портфеля є прямим результатом кількісних правил, а не суб’єктивної оцінки інвестиційного комітету Bitwise. Завдяки прозорості та передбачуваності цих правил кожне ребалансування точніше відображає структурні зрушення на ринку — активи, які зростають або втрачають позиції, напряму знаходять відображення у складі індексу через їхні ринкові капіталізації.
Наразі HYPE посідає десяте місце серед усіх криптовалют за ринковою капіталізацією — близько 15 144 000 000 доларів. DOT опустився на 68-му позицію (приблизно 1 442 000 000 доларів), а AVAX — на 40-ву (близько 2 937 000 000 доларів). Згідно з правилами BITW, у портфелі залишаються лише десять найбільших активів, тому виключення DOT і AVAX є природним наслідком падіння їхньої ринкової капіталізації.
Однак місце в рейтингу — це лише поверхневий показник. Ринкова капіталізація — це дисконтоване відображення очікувань ринку щодо майбутньої вартості активу. Підняття HYPE вище DOT і AVAX свідчить про фундаментальні зміни у підходах ринку до оцінки платформ для ончейн-трейдингу порівняно з блокчейнами першого рівня.
Чому HYPE привернув увагу інституцій?
Додавання HYPE стало головною подією цього ребалансування і знаменує собою переломний момент у логіці інституційного інвестування — від "наративу інфраструктури" до "наративу прикладної цінності".
Hyperliquid — це децентралізована платформа для торгівлі безстроковими контрактами, яка використовує модель ончейн-ордербука і робить акцент на високопродуктивному торговому досвіді. У першій половині 2026 року платформа обробила обсяг торгів у 1,34 трильйона доларів і згенерувала 320 мільйонів доларів протокольного доходу. Токен HYPE виріс на 165% з початку року, досягнувши історичного максимуму 76,70 долара 16 червня.
Ці показники свідчать про основний факт: крипторинок переходить від "конкуренції інфраструктур" до "конкуренції прикладної цінності".
Останніми роками домінував наратив гонки блокчейнів першого рівня — Ethereum, Solana, Avalanche та Polkadot пропонували власні технічні рішення, а капітал робив ставку на те, який ланцюг стане основною інфраструктурою. Зростання Hyperliquid демонструє інший шлях: проєкт не обов’язково має бути універсальним блокчейном першого рівня. Зосереджуючись на вузькій ніші (наприклад, ончейн-деривативи) та досягаючи стійкого попиту, він може створити значну протокольну цінність.
Інституційне визнання HYPE також зростає. 15 травня 2026 року Bitwise запустив окремий спотовий ETF на Hyperliquid (BHYP) із комісією за управління 0,34% та можливістю стейкінгу. Сукупний чистий приплив у продукти ETF, пов’язані з HYPE, перевищив 100 мільйонів доларів. Це свідчить, що інституційний інтерес до ончейн-трейдингової інфраструктури переходить із периферії в мейнстрим.
Однак структура пропозиції HYPE заслуговує уваги. Загальна емісія становить 1 мільярд токенів, з яких лише близько 22% перебуває в обігу. Повністю розведена капіталізація наближається до 64 мільярдів доларів. Майбутні розблокування токенів можуть вплинути на ціну — це ризик розведення, якого немає у Bitcoin та Ethereum у портфелі BITW.
Чому DOT і AVAX були виключені?
Виключення DOT і AVAX із BITW не є ознакою "невдачі" проєктів, а лише відображає зміну капітальних пріоритетів, що видно за місцем у рейтингу ринкової капіталізації.
Polkadot свого часу був лідером наративу міжланцюгової взаємодії та багатоланцюгової екосистеми, досягнувши історичного максимуму 54,98 долара у листопаді 2021 року. Однак нині фокус ринку змістився з "як ланцюги взаємодіють" на "які застосунки працюють на блокчейні, скільки є користувачів і який обсяг капіталу залучено". Наразі DOT торгується близько 0,8522 долара, що на 98% нижче від піку, а його ринкова капіталізація опустилася на 68-ме місце.
Avalanche отримав популярність завдяки архітектурі сабнетів і позиціонуванню як корпоративний блокчейн, досягнувши 144 доларів у листопаді 2021 року. Проте конкуренція серед блокчейнів першого рівня посилилася, а новий капітал у екосистемі розсіюється. AVAX зараз коштує близько 6,803 долара, що на 95% нижче від піку, і займає 40-ву позицію за ринковою капіталізацією.
Варто зазначити, що обидві мережі залишаються технічно активними, мають стейкінгові екосистеми та ончейн-активність. Вони були включені до BITW під час лістингу на NYSE Arca у грудні 2025 року і залишалися у портфелі близько шести місяців. Їхнє виключення з індексу — це відображення переваги активів із швидшим зростанням, а не недооцінка технічних можливостей.
Що означає додавання XLM?
Додавання Stellar (XLM) також заслуговує на увагу. Нині ринкова капіталізація XLM становить близько 6,49 мільярда доларів, що відповідає 24-му місцю серед усіх криптоактивів. Хоча XLM не входить до топ-10 за ринковою капіталізацією, він відповідає критеріям Bitwise для включення.
Stellar давно позиціонує себе як мережа для транскордонних платежів і фінансової інфраструктури, зосереджуючись на переказах стейблкоїнів і реальних платіжних сценаріях. На тлі повернення уваги до RWA (реальні активи), стейблкоїнів і глобальних платежів, включення XLM свідчить про відновлення інституційного інтересу до блокчейн-мереж із реальними фінансовими зв’язками.
XLM сьогодні торгується по 0,19009 долара, що на 4,56% вище за 24 години і на 3,80% за останні 30 днів. Хоча за рік ціна знизилася на 37,30%, усталені позиції у сфері платежів і партнерська мережа забезпечують XLM унікальну інституційну привабливість.
Які нові тренди відстежують інституції у криптовкладеннях?
Останнє ребалансування BITW передає щонайменше три ключові сигнали для ринку:
По-перше, наратив зміщується від блокчейнів до застосунків. Раніше інституції зосереджувалися на тому, "який блокчейн першого рівня стане інфраструктурою інтернету нового покоління". Тепер фокус — на конкретних фінансових застосунках: ончейн-платформи для торгівлі (Hyperliquid), платіжні мережі (Stellar) та інші протоколи, які напряму генерують дохід, залучають користувачів і забезпечують обсяги торгів.
По-друге, акцент переходить від технічної конкуренції до попиту користувачів. Основні метрики для оцінки проєктів зміщуються з "наскільки передова технологія" до "скільки користувачів, який обсяг торгів і який дохід". Для інституцій 1,34 трильйона доларів обсягу торгів і 320 мільйонів доларів доходу HYPE є переконливішими за будь-який технічний whitepaper.
По-третє, RWA та ончейн-фінанси стають довгостроковими темами. Стейблкоїни, RWA, DeFi-інфраструктура та ончейн-торгівля зараз є центральними для інституційних портфелів. Зростання XLM і HYPE вказує на тренд: криптопроєкти, які поєднують традиційні фінанси з реальними економічними потребами, отримують дедалі більше інституційного визнання.
Висновок
Щомісячне ребалансування Bitwise BITW — це, по суті, регулярний знімок змін у структурі ринку. Виключення DOT і AVAX не означає втрати цінності їхніх технологій; додавання HYPE і XLM не гарантує відсутності ризиків.
Справді важливим є напрямок тренду: інституційний капітал відходить від широких наративів блокчейнів першого рівня і рухається до верифікації цінності фінансових застосунків на блокчейні. 1,34 трильйона доларів обсягу торгів Hyperliquid і 165% річного зростання разом із довгостроковим позиціонуванням Stellar у транскордонних платежах підкреслюють чіткий вектор — наступний етап крипторинку належить фінансовим застосункам, які генерують реальний дохід і вирішують реальні потреби.
Для інвесторів, які відстежують тренди інституційного розміщення капіталу, зміни у портфелі BITW дають рідкісну можливість зазирнути у ринок. Коли індексний фонд "говорить" через ринкові капіталізації, він повідомляє найпростішими словами — саме сюди рухаються гроші.
FAQ
Q1: Як часто Bitwise BITW проводить ребалансування портфеля?
BITW використовує механізм щомісячного ребалансування, автоматично коригуючи склад портфеля кожного місяця на основі ринкової капіталізації, ліквідності та інвестованості. Ребалансування 9 липня 2026 року було плановою операцією в межах цього механізму.
Q2: Яка частка HYPE у BITW?
Згідно з опублікованими результатами ребалансування Bitwise, HYPE був доданий у BITW із часткою 0,93%; частка XLM становить 0,38%. HYPE тепер є п’ятим за величиною активом у фонді, випереджаючи Cardano, Chainlink, Litecoin і Sui.
Q3: Чи можуть DOT і AVAX повернутися до BITW у майбутньому?
Це можливо. Індекс BITW побудований на правилах: якщо DOT і AVAX повернуть собі місце у топ-10 за ринковою капіталізацією, їх можуть знову включити. Для цього потрібне оновлене ринкове визнання через зростання користувачів, активність застосунків і приплив капіталу.
Q4: Які основні ризики Hyperliquid?
Основний ризик пов’язаний зі структурою пропозиції токенів. HYPE має загальну емісію 1 мільярд токенів, з яких лише близько 22% перебуває в обігу. Решта 780 мільйонів токенів будуть поступово розблоковуватися у майбутньому. Ці розблокування можуть чинити тиск на ціну — це ризик розведення, якого немає для Bitcoin та Ethereum у портфелі BITW.
Q5: На які криптосектори інституції звертають увагу зараз?
Інституційний капітал зміщується від широких наративів блокчейнів першого рівня до верифікації цінності фінансових застосунків на блокчейні, з акцентом на протоколи, які реально генерують дохід. Це включає ончейн-платформи для торгівлі (як Hyperliquid), мережі транскордонних платежів (як Stellar), RWA та інфраструктуру стейблкоїнів.
