16 червня 2026 року фондовий ринок Сполучених Штатів Америки продемонстрував рекордну сесію. Індекс Dow Jones Industrial Average підскочив на 468,77 пункту і закрився на рівні 51 671,03, встановивши новий історичний максимум. Індекс Nasdaq Composite зріс на 795,10 пункту, або на 3,07 %, і закрився на позначці 26 683,94. Лідером зростання став сектор напівпровідників — акції NVIDIA подорожчали на 3,54 %, а ринкова капіталізація компанії знову перевищила 5 трлн доларів. Акції Micron Technology зросли на 10,84 %, а Western Digital — на 16,10 %.
Однак важливіші сигнали приховані за цими головними показниками. Індекс напівпровідників Філадельфії піднявся більш ніж на 5 % за день і закрився на історичному максимумі. Водночас криптотокени, пов’язані зі штучним інтелектом, у сукупності додали близько 20 %, а Bittensor (TAO) досяг тритижневого максимуму на рівні 283 долари. Ринкова наратив щодо штучного інтелекту трансформується: від одноманітної «гонки обчислювальних потужностей» до багаторівневої ротації капіталу, що охоплює інфраструктурний, платформний і прикладний рівні.
Ця зміна відповідає триетапній інвестиційній моделі BlackRock у сфері штучного інтелекту. BlackRock — найбільший у світі керуючий активами з портфелем понад 13 трлн доларів — у своєму щорічному прогнозі на 2026 рік визначив «штучний інтелект, дохід і диверсифікацію» як три основні опори. В основі лежить ключове усвідомлення: інвестування у штучний інтелект — це не короткострокова торгівля, а десятирічний структурний цикл.
Етап перший: Гонка обчислювальних потужностей триває, але формується переломний момент
Триетапна модель BlackRock — Розгортання, Адаптація та Трансформація — окреслює чітку еволюцію інвестицій у штучний інтелект. Ринок досі перебуває на першому етапі: «супер-бум» масштабних капітальних вкладень у чипи, дата-центри, енергетичну та допоміжну інфраструктуру.
Яких масштабів сягає цей етап? Очікується, що гіпермасштабні компанії інвестують понад 500 млрд доларів у 2026 році для розширення інфраструктури, готової до штучного інтелекту. Технологічні гіганти — Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta та Oracle — разом витратять від 660 до 725 млрд доларів капітальних інвестицій у 2026 році, з яких близько 75 % буде спрямовано на інфраструктуру штучного інтелекту. За даними BlackRock, капітальні витрати, пов’язані зі штучним інтелектом, у 2026 році забезпечать зростання економіки США втричі швидше за історичний середній показник.
Показники NVIDIA яскраво ілюструють цю тенденцію. У першому кварталі 2027 фінансового року компанія отримала 81,615 млрд доларів доходу, що на 85 % більше, ніж за аналогічний період минулого року. Доходи від дата-центрів досягли 75,246 млрд доларів, що на 92 % більше. Генеральний директор Дженсен Хуанг назвав це «найбільшим розширенням інфраструктури в історії людства». Компанія також завершила розміщення облігацій на суму 25 млрд доларів, отримавши заявки на 85 млрд доларів.
Однак у весняному інвестиційному прогнозі BlackRock за 2026 рік прозвучав важливий меседж: хоча інфраструктура штучного інтелекту залишається у фокусі, у 2026 році акцент зміщується в бік «диверсифікації поза межами мегакорпорацій технологічного сектору». Підтекст: ризики концентрації оцінки на першому етапі зростають. «Велична сімка» зараз становить понад 40 % ринкової капіталізації S&P 500 — це рекордний показник. Джей Джейкобс, керівник напрямку тематичних і активних ETF у BlackRock, висловився прямо: така концентрація — це «або перевага, або недолік».
Етап другий: Від продажу лопат до видобутку золота
У моделі BlackRock другий етап зосереджений на «компаніях, які впроваджують штучний інтелект у свою діяльність». Джей Джейкобс, виступаючи у подкасті Earn Your Leisure, навів яскраву аналогію: під час телекомунікаційної бульбашки 1990-х 500 млрд доларів було вкладено у надлишкову волоконно-оптичну інфраструктуру, а залишкова цінність дісталася Google і Amazon. Подібна ротація капіталу зараз відбувається у сфері штучного інтелекту.
Що підтримує цю точку зору? Структурною особливістю інвестицій у штучний інтелект є «інвестиції на старті, прибутки згодом» — спочатку зосереджені витрати на інфраструктуру, а доходи з’являються із затримкою. Така невідповідність створює фінансовий «горб верблюда»: коли інфраструктура вже працює, першими комерційну цінність отримують не виробники чипів, а платформні та прикладні компанії, які перетворюють можливості штучного інтелекту на продукти та послуги.
Ринкові дані за 2026 рік уже демонструють перші ознаки цього процесу. JPMorgan відзначає, що за останні 18 місяців інвестори ETF, які шукають експозицію до штучного інтелекту, здебільшого віддавали перевагу фондам напівпровідників і апаратного забезпечення, тоді як ширші програмні ETF залишалися поза увагою. Ця диспропорція привертає увагу — інвестори починають шукати компанії, здатні реально монетизувати впровадження штучного інтелекту.
Звіт BlackRock про інвестиційні напрями у 2026 році йде далі: у сфері штучного інтелекту компанія віддає перевагу стратегіям активного пошуку альфи, орієнтуючись на інновації та динамічний розподіл капіталу по всьому стеку штучного інтелекту. Це сигналізує про перехід від пасивної стратегії «купуй акції чипмейкерів» до активних стратегій розподілу інвестицій у сфері штучного інтелекту. Активний ETF BlackRock iShares A.I. Innovation and Tech Active ETF (BAI) вже перевищив 8 млрд доларів активів.
Етап третій: Реальний штучний інтелект і довгострокові очікування
Третій етап — це «реальний штучний інтелект»: застосування в автономному транспорті та робототехніці. BlackRock зазначає, що розгортання штучного інтелекту може відбуватися швидше й масштабніше, ніж будь-яка попередня технологічна революція. Проте ринкові прогнози залишаються обережними: станом на червень 2026 року ймовірність запуску роботаксі Tesla в Каліфорнії саме цього місяця становить лише 3 %. Це свідчить, що суттєві прибутки з третього етапу ще попереду.
У глобальному прогнозі на 2026 рік BlackRock виділяє три ключові інвестиційні теми: «Мікро — це макро», «Леверидж» і «Ілюзія диверсифікації». «Мікро — це макро» підкреслює, що рішення щодо інвестицій у штучний інтелект на мікрорівні трансформують макроекономічний ландшафт — лише інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту забезпечать зростання економіки США втричі швидше за історичний середній показник у 2026 році. «Леверидж» вказує на ризики: компанії, що розвивають штучний інтелект, беруть на себе більше кредитного навантаження, а високо-задіяна фінансова система стає вразливішою до шоків, наприклад, різкого зростання прибутковості облігацій.
Траєкторія ротації капіталу та сектори-бенефіціари
Відповідно до моделі BlackRock, шлях ротації капіталу в інвестиціях у штучний інтелект виглядає так:
Етап перший (домінує зараз): чипи (NVIDIA, AMD), інфраструктура дата-центрів, енергетична інфраструктура, обладнання для виробництва напівпровідників. Капітальні витрати на цьому етапі мають зрости більш ніж на 34 % у 2026 році.
Етап другий (набирає обертів): платформи штучного інтелекту та провайдери хмарних сервісів, корпоративне програмне забезпечення й додатки на основі штучного інтелекту, сервіси даних з підтримкою штучного інтелекту, інфраструктура edge-computing і систем виведення. BlackRock зазначає, що прогнози прибутків американських корпорацій постійно переглядаються в бік підвищення, навіть попри зростання волатильності та падіння цін. Перегляди очікувань прибутків на 2026 і 2027 роки — одні з найзначніших з 1988 року.
Етап третій (довгострокова перспектива): автономне водіння, робототехніка, економіка агентів штучного інтелекту. За прогнозом Gartner, до кінця 2026 року 40 % корпоративних застосунків інтегруватимуть спеціалізованих агентів штучного інтелекту.
Варто зазначити, що у весняному прогнозі BlackRock за 2026 рік підкреслюється: ринки, що розвиваються поза межами США, відіграють центральну роль у розгортанні штучного інтелекту, і компанія віддає перевагу акціям цих ринків перед розвиненими. Такий підхід є важливим орієнтиром для глобальної алокації активів.
Зміна інституційних алокацій
Потоки інституційного капіталу свідчать про перехід інвестицій у штучний інтелект від «концентрованих» до «дифузних». За опитуваннями BlackRock, у 2026 році інвестори, які шукають експозицію до штучного інтелекту, віддають перевагу енергетичним і інфраструктурним компаніям, а не мегакорпораціям Волл-стріт. Глобальні енергетичні ETP залучили 16,9 млрд доларів чистих надходжень у 2026 році, перервавши три роки поспіль чистого відтоку. ETP акцій ринків, що розвиваються, вже залучили 21,7 млрд доларів у 2026 році — це другий за величиною річний приплив за всю історію.
Ці дані вказують на тенденцію: інституційні інвестори рухаються вниз по ланцюгу створення вартості у сфері штучного інтелекту — від виробництва чипів до енергопостачання, інфраструктури ринків, що розвиваються, і зрештою до прикладного рівня.
Висновок
Триетапна модель BlackRock пропонує системний погляд на інвестиційний цикл у сфері штучного інтелекту. Ринок залишається на піку фази розгортання інфраструктури, але другий етап — проникнення можливостей штучного інтелекту у бізнеси та галузі — пришвидшується. Ключ для інвесторів — розпізнати ритм і сигнали, коли капітал переміщується від «гонки обчислювальних потужностей» до «вибуху застосувань».
Як зазначає Джей Джейкобс: «Торгівля штучним інтелектом — це короткострокова гра, а інвестування у штучний інтелект — це шлях на десятиліття». У межах цього десятирічного циклу список бенефіціарів значно ширший за виробників чипів. Від корпоративного програмного забезпечення на базі штучного інтелекту до енергетичної інфраструктури, від ринків, що розвиваються, до децентралізованих обчислювальних мереж — створення вартості у сфері штучного інтелекту виходить за межі вузької галузі й перетворюється на структурний тренд, що охоплює всю економіку.
16 червня 2026 року, коли Nasdaq зріс на 3,07 %, лідирували напівпровідники, за ними — програмне забезпечення, а токени штучного інтелекту відгукнулися на ці зміни — реальний приклад втілення триетапної моделі на ринку.
