Em 6 de julho de 2026, a Broadcom (AVGO.US) apresentou uma comunicação à US Securities and Exchange Commission que provocou impacto em toda a comunidade de investimento em semicondutores. O documento revelou que a Broadcom e a Apple (AAPL.US) assinaram um novo acordo plurianual, prolongando a sua parceria tecnológica de longo prazo até 2031. Ao abrigo deste acordo, a Broadcom irá desenvolver e fornecer à Apple uma gama de produtos ASIC (Circuito Integrado de Aplicação Específica) personalizados para várias gerações de dispositivos Apple.
No dia seguinte ao anúncio (hora de Pequim, 7 de julho), as ações da Broadcom encerraram a subir 3,73% nos 373,90 $, após terem atingido um máximo intradiário de 6,3% nos 383,16 $. Esta valorização refletiu não só o otimismo do mercado em relação ao acordo, mas também sinalizou uma reavaliação mais ampla do valor de longo prazo do setor de chips personalizados nos mercados de capitais.
No mesmo dia, a estratégia dos gigantes tecnológicos tradicionais e a volatilidade dos preços dos criptoativos pareceram estar em sintonia. Existirá uma lógica industrial mais profunda a ligar estes acontecimentos? Este artigo analisa em detalhe a renovação da parceria Broadcom-Apple, explora o panorama competitivo do setor dos chips personalizados e investiga a "segunda curva" do investimento em infraestruturas de IA.
Broadcom e Apple prolongam parceria até 2031: três pontos-chave do acordo
A colaboração entre a Broadcom e a Apple remonta a quase uma década. Em janeiro de 2020, as duas empresas anunciaram um acordo de fornecimento de componentes sem fios avaliado em cerca de 15 mil milhões de dólares. Em maio de 2023, assinaram outro contrato multibilionário, com duração de três anos, para a Broadcom desenvolver e fabricar componentes RF 5G. Esta mais recente extensão até 2031 não se limita à longevidade—marca um aprofundamento significativo da parceria.
Primeiro sinal: evolução dos componentes RF para capacidades ASIC personalizadas. A Broadcom tem fornecido à Apple chips RF personalizados para iPhone, chips de conectividade Wi-Fi e Bluetooth, e outros semicondutores de rede. A principal alteração no novo acordo é a expansão dos componentes RF tradicionais para chips ASIC personalizados. Os ASIC são desenhados à medida para cenários de aplicação específicos e registam uma procura crescente em inferência de IA e computação de alto desempenho. Esta evolução eleva o papel da Broadcom na cadeia de fornecimento da Apple de "fornecedor de componentes de conectividade" para "parceiro de co-desenvolvimento de chips de computação".
Segundo sinal: validação oficial do chip de IA "Baltra" da Apple. Já havia rumores de mercado de que a Apple estaria a trabalhar com a Broadcom no desenvolvimento de um processador de servidor de IA com o nome de código "Baltra", previsto para utilizar o processo N3P da TSMC e entrar em produção em massa em 2026. O Bank of America Securities já tinha referido que o quinto novo cliente de ASIC de IA da Broadcom "poderia ser a Apple". A assinatura deste novo acordo confirma essas suspeitas. Com a Apple, a lista de clientes de ASIC de IA da Broadcom passa a incluir Google, Meta, ByteDance, OpenAI e Apple—os cinco gigantes tecnológicos.
Terceiro sinal: garantia de 20% da receita anual. Os analistas estimam que a Apple representa cerca de 20% da receita anual da Broadcom, sendo o seu cliente mais importante. Anteriormente, havia receios de que a aposta da Apple no desenvolvimento interno de chips (incluindo o lançamento do modem C1) pudesse reduzir gradualmente a sua dependência da Broadcom. As ações da Broadcom caíram cerca de 20% em junho devido a estas preocupações. O novo acordo transforma este risco potencial num fluxo de encomendas estáveis e de longo prazo, aumentando significativamente a previsibilidade da receita da Broadcom para os próximos anos.
Porque é que a Apple não pode prescindir da Broadcom? O fosso competitivo dos chips personalizados
Apesar do esforço contínuo da Apple para reforçar a sua estratégia de desenvolvimento interno de chips—dos processadores M para Mac aos A para iPhone e ao modem celular C1 desenvolvido internamente—porque continua a depender fortemente da Broadcom para comunicações sem fios e ASIC personalizados?
Barreiras técnicas: décadas de experiência em chips RF e de conectividade são difíceis de replicar rapidamente. A Broadcom acumulou décadas de conhecimento técnico e patentes em chips de RF front-end, Wi-Fi e Bluetooth. Estes chips exigem design complexo de circuitos analógicos, processamento de sinal e otimização energética—competências distintas das da Apple em processadores digitais (como as séries A e M). Apesar de a Apple já ter lançado o seu próprio chip N1 (que integra Wi-Fi e Bluetooth) para os mais recentes iPhone, iPad e Mac, continua, no curto prazo, dependente da Broadcom para chips analógicos de RF front-end.
Economias de escala: a lógica de partilha de custos nos chips personalizados. O desenvolvimento e fabrico de chips ASIC é extremamente dispendioso, exigindo volumes elevados para diluir os custos. Embora as remessas anuais de iPhones da Apple, na ordem das centenas de milhões, proporcionem escala, a Broadcom serve igualmente outros clientes de grande dimensão como Google, Meta e Microsoft, repartindo os custos de I&D por uma base mais alargada. Este efeito de escala confere à Broadcom uma vantagem em custos e iteração tecnológica difícil de igualar por fornecedores exclusivos.
Capacidades de co-desenvolvimento: ligação direta entre especificação e implementação física. Os ASIC personalizados não são meramente "feitos à medida"—exigem colaboração profunda entre fornecedor e cliente desde a fase de arquitetura. Broadcom e Marvell detêm, em conjunto, cerca de 95% do mercado global de co-desenvolvimento de aceleradores de IA personalizados para cloud hyperscale. Esta capacidade de co-desenvolvimento resulta de anos de confiança e conhecimento mútuo, formando um fosso competitivo difícil de transpor por novos concorrentes.
Resiliência da cadeia de abastecimento: estratégia de diversificação da Apple. A Apple tem procurado diversificar a sua cadeia de fornecimento, mas em áreas críticas de chips, a celebração de acordos de longo prazo com fornecedores estratégicos como a Broadcom é, por si só, uma medida de resiliência. No início de 2026, os preços das memórias dispararam quase 98%, levando a Apple a aumentar os preços dos MacBook e iPad em junho para refletir a pressão nos custos. Neste contexto, garantir preços e capacidade de fornecimento de chips críticos a longo prazo é uma decisão estratégica racional para a Apple.
Broadcom vs. Marvell: o duelo no mercado de chips personalizados
No segmento de co-desenvolvimento de aceleradores de IA personalizados para cloud hyperscale, apenas duas empresas têm verdadeira competitividade global: Broadcom e Marvell. Juntas, controlam cerca de 95% do mercado, mas as suas estratégias e posicionamentos diferem consideravelmente.
Quota de mercado e escala: liderança clara da Broadcom. A Broadcom detém mais de 70% do mercado de chips de IA personalizados. No segundo trimestre do exercício de 2026, a receita de semicondutores de IA da Broadcom atingiu 10,8 mil milhões de dólares, um aumento de 143% face ao ano anterior. A empresa prevê que a receita anual de semicondutores de IA atinja 56 mil milhões em 2026 e ultrapasse os 100 mil milhões em 2027. Entre os clientes de ASIC de IA da Broadcom contam-se agora Google (série TPU), Meta, ByteDance, OpenAI e, recentemente, a Apple.
Marvell em recuperação: mais pequena, mas mais ágil. A receita da Marvell em 2026 foi de 8,2 mil milhões de dólares, um aumento de 42% face ao ano anterior, sendo 6,1 mil milhões provenientes do segmento de data center (mais 46%). O JPMorgan projeta que a receita de data center da Marvell cresça de cerca de 6,1 mil milhões em 2025 para 9,3 mil milhões em 2026 e atinja 14,6 mil milhões em 2027. Entre os clientes da Marvell destacam-se a Amazon (série Trainium) e a Microsoft (série Maia).
Dinâmica competitiva: diferenciação, não soma zero. Broadcom e Marvell não estão presas a um jogo de soma zero. A vantagem da Broadcom reside na maior abrangência de clientes e escala, enquanto a Marvell aposta em parcerias profundas com clientes específicos. O JPMorgan prevê que, até 2027, os envios de chips de IA personalizados possam superar as GPU, o que significa que o mercado global está em rápida expansão, deixando espaço para o crescimento de ambos os players.
Riscos potenciais para a Broadcom. A Broadcom também enfrenta desafios. No início de junho de 2026, a MediaTek conquistou encomendas da Google para os TPU ao implementar com sucesso uma solução SerDes 336G, demonstrando que mesmo nos segmentos onde a Broadcom é dominante, o panorama competitivo está em mutação. Além disso, as ações da Broadcom permanecem cerca de 24% abaixo do máximo anual de 494,35 $, refletindo o debate contínuo sobre a sua valorização e sustentabilidade do crescimento.
Broadcom e a "segunda curva" do investimento em infraestruturas de IA
A extensão do acordo Broadcom-Apple não é apenas uma boa notícia para um fornecedor de chips—reflete uma mudança mais profunda na lógica do investimento em infraestruturas de IA.
Primeira curva: a corrida às GPU. Nos últimos dois anos, a narrativa da infraestrutura de IA foi dominada pelo investimento em capacidade de computação centrada nas GPU da NVIDIA. Contudo, a natureza generalista das GPU implica menor eficiência energética e de custos em determinados cenários. À medida que as cargas de trabalho de IA transitam do treino para a inferência, cresce a procura por computação personalizada e adaptada ao contexto.
Segunda curva: a revolução da computação personalizada com ASIC. Os ASIC são desenhados para funções específicas e oferecem maior desempenho e eficiência do que chips generalistas em tarefas direcionadas. A Counterpoint Research prevê que os envios de ASIC personalizados tripliquem entre 2024 e 2027. Um relatório de 23 de junho do Morgan Stanley aponta que a procura global por embalamento avançado CoWoS atingirá 2 694 000 unidades em 2027, mais 93% face a 1 394 000 em 2026, sendo os ASIC desenvolvidos internamente pelos operadores de cloud um novo motor de crescimento para o mercado CoWoS.
Posicionamento estratégico da Broadcom: de "vender pás" a "construir pás". O que distingue a Broadcom é a sua participação em todas as fases do processo ASIC—da definição da arquitetura à implementação física. Este modelo de "co-desenvolvimento" faz da Broadcom um construtor fundamental da capacidade de computação para infraestruturas de IA. O chip de inferência Jalapeño, desenvolvido em conjunto pela Broadcom e pela OpenAI, passou do design à produção em apenas nove meses e deverá reduzir os custos de inferência em cerca de 50%—um testemunho do fosso tecnológico da Broadcom.
Implicações para o setor cripto. A mineração de criptoativos seguiu uma evolução semelhante, passando de GPU generalistas para ASIC personalizados. A progressão do hardware de mineração de Bitcoin de CPU para GPU e depois para ASIC espelha a transição da computação em IA de GPU para ASIC—quando as cargas de trabalho se tornam padronizadas e em grande escala, as vantagens de eficiência e custo dos chips personalizados tornam-se irreversíveis. O movimento de mineradores de Bitcoin como a TeraWulf para a computação de IA demonstra ainda a fluidez da infraestrutura de computação entre diferentes cenários de aplicação.
Conclusão
A extensão da parceria Broadcom-Apple até 2031 é mais do que um simples acordo de fornecimento renovado—é a confirmação do valor estratégico dos chips personalizados na nova era. Destacam-se três pontos essenciais:
Em primeiro lugar, no setor dos semicondutores, "desenvolvimento interno" e "externalização" não são conceitos mutuamente exclusivos. Mesmo um gigante como a Apple continua a necessitar de parceiros especializados como a Broadcom em áreas como RF, conectividade e ASIC personalizados. O fosso dos chips personalizados reside não só na tecnologia, mas nas capacidades sistemáticas construídas ao longo do tempo através do co-desenvolvimento.
Em segundo lugar, o segmento de ASIC está a emergir da sombra das GPU para se tornar um foco autónomo do investimento em infraestruturas de IA. Do TPU da Google ao Baltra da Apple, do Jalapeño da OpenAI ao Trainium da Amazon, os clientes hyperscale estão a apostar na computação personalizada com capital real.
Em terceiro lugar, para os investidores, compreender o duopólio Broadcom-Marvell oferece mais valor a longo prazo do que perseguir oscilações de curto prazo das ações. O acordo de fidelização da Broadcom com a Apple até 2031 não é apenas um pilar de estabilidade para o negócio de chips personalizados da AVGO—é um marco que assinala a transição do setor de chips personalizados de "conceito" para "desempenho".
De regresso ao mercado em 7 de julho de 2026—o Bitcoin ultrapassou os 64 000 $ e a Broadcom fechou a subir 3,73%. Dois ativos aparentemente sem ligação valorizaram no mesmo dia, mas a narrativa comum é clara: a capacidade de computação está a tornar-se o ativo mais escasso da era digital. Seja para redes cripto descentralizadas ou para serviços de IA em cloud centralizados, a procura por computação está a redefinir todo o quadro de valorização do setor tecnológico. E os chips personalizados são o alicerce deste processo de transformação.
FAQ
P: Em que difere o novo acordo da Broadcom com a Apple do contrato de 2023?
O acordo de 2023 incidia sobretudo no desenvolvimento e fabrico de componentes RF 5G, com um valor de vários milhares de milhões de dólares. O novo acordo expande a colaboração dos componentes RF para chips ASIC personalizados, abrangendo várias gerações de produtos Apple, e prolonga a parceria até 2031. Isto representa uma evolução significativa de "fornecimento de componentes" para "co-desenvolvimento de chips de computação".
P: Que percentagem da receita anual da Broadcom provém da Apple?
Segundo várias instituições, a Apple representa cerca de 20% da receita anual da Broadcom, sendo o maior cliente individual da empresa. Esta proporção significa que a estabilidade das encomendas da Apple tem um impacto direto na valorização da Broadcom.
P: Qual é a quota de mercado da Broadcom em chips de IA personalizados?
A Broadcom detém mais de 70% da quota de mercado em chips de IA personalizados. No segmento de co-desenvolvimento de aceleradores de IA personalizados para cloud hyperscale, Broadcom e Marvell representam em conjunto cerca de 95% do mercado.
P: Qual foi a receita do negócio de IA da Broadcom em 2026?
No segundo trimestre do exercício de 2026, a receita de semicondutores de IA da Broadcom atingiu 10,8 mil milhões de dólares, um aumento de 143% face ao ano anterior. A empresa prevê que a receita anual de semicondutores de IA atinja 56 mil milhões de dólares em 2026.
P: Qual é a principal diferença entre chips ASIC personalizados e GPU?
As GPU são chips de computação generalistas, capazes de executar uma variedade de tarefas. Os ASIC são desenhados à medida para utilizações específicas e oferecem maior desempenho e eficiência em cargas de trabalho direcionadas. Com o crescimento da procura por inferência de IA, os ASIC estão a tornar-se uma fonte essencial de capacidade de computação para infraestruturas de IA.
