En julio de 2026, el sector de chips de IA se encuentra en un momento crucial.
Por un lado, las acciones de AMD cerraron en 503,57 $ en la primera jornada bursátil de la semana (21 de julio, hora de Pekín), con una subida del 1,58 % en el día. Por otro lado, el índice Philadelphia Semiconductor (SOX) ha caído aproximadamente un 20 % desde su máximo histórico del 22 de junio, entrando en un mercado bajista técnico. En medio de estos movimientos opuestos, Cathie Wood—conocida como la "Reina de Wood"—y su firma ARK Invest han estado reduciendo de forma constante su posición en AMD, vendiendo más de 137 000 acciones solo en julio y liquidando cerca de 68,1 millones de dólares.
¿La venta institucional indica el techo de la subida de los chips de IA? ¿Está cambiando la tendencia alcista de AMD? Este artículo analiza la situación desde tres perspectivas: cambios en la valoración, dinámica competitiva y ajustes en las carteras institucionales.
Venta de AMD por parte de ARK: Una estrategia de todo el mes
La reducción de la posición de Cathie Wood en AMD no fue una decisión puntual, sino un ajuste sistemático de cartera que se extendió durante todo el mes de julio.
El 6 de julio, el fondo ARKK de ARK vendió unas 15 000 acciones de AMD, valoradas en más de 8 millones de dólares. Al día siguiente, ARKK vendió otras 8 667 acciones, obteniendo unos 4,78 millones de dólares. El 9 de julio continuaron las ventas, con ARKK deshaciéndose de 10 774 acciones por unos 5,57 millones de dólares. Al entrar en la segunda semana de julio, el ritmo se aceleró aún más. Entre el 13 y el 17 de julio, ARK liquidó aproximadamente 39,2 millones de dólares en acciones de AMD, siendo la mayor venta de un solo valor en ese periodo. Para el 20 de julio, la venta total de AMD por parte de ARK en el mes alcanzaba las 137 421 acciones, valoradas en torno a 68,1 millones de dólares según el último precio de cierre.
Cabe destacar que, mientras ARK reducía su posición en AMD, su actividad de compra mostraba una clara dirección: durante la semana del 13 al 17 de julio, SpaceX recibió un incremento de 56,9 millones de dólares, convirtiéndose en la principal nueva inversión; la empresa nuclear avanzada X-Energy recibió un impulso de 21,6 millones de dólares; y el proveedor de activos digitales Circle obtuvo una asignación adicional de 13,5 millones de dólares. Esta secuencia de "vender AMD, comprar SpaceX" ilustra el giro de ARK desde semiconductores maduros hacia el espacio comercial, energía de nueva generación e infraestructura Web3.
Valoración: ¿Qué nos dicen los números de AMD tras la subida?
Las acciones de AMD han subido casi un 140 % en 2026. Al cierre del 21 de julio (hora de Pekín), AMD cotizaba en 503,57 $. Sin embargo, los indicadores de valoración ofrecen una imagen más matizada.
Según los datos del 21 de julio, el PER retrospectivo de AMD es de unos 165 veces, y el PER prospectivo ronda las 56 veces. Otras fuentes indican que, al precio del 20 de julio, el PER era de aproximadamente 163 veces. A principios de julio, cuando la acción cotizaba cerca de 554 $, el PER superó brevemente las 180 veces. Sea cual sea el dato, la valoración de AMD sigue siendo notablemente elevada.
En comparación, el índice Philadelphia Semiconductor ha caído cerca de un 20 % desde su máximo, mientras que AMD ha retrocedido menos, pero sus múltiplos de valoración permanecen muy por encima de la media histórica del sector de semiconductores. El último informe estratégico de JPMorgan señala que las fuertes caídas en los principales valores de chips de IA han ampliado la brecha entre los precios de las acciones de semiconductores y sus fundamentales. Morgan Stanley advierte que las valoraciones del sector son "claramente excesivas", con varios indicadores señalando una condición de "sobrecompra".
Por supuesto, unas valoraciones elevadas no implican necesariamente caídas inmediatas—si el crecimiento de beneficios acompaña, los PER altos pueden mantenerse durante bastante tiempo. Sin embargo, unas valoraciones tan exigentes dejan poco margen de error: cualquier decepción en los resultados o señales de desaceleración de la demanda pueden provocar fuertes contracciones en la valoración.
Competencia: ¿Puede AMD desafiar realmente el dominio de NVIDIA en IA?
Más allá de la valoración, AMD afronta una cuestión fundamental: ¿puede establecer una posición competitiva en el mercado de chips de IA lo suficientemente sólida como para justificar su valoración actual?
El panorama del mercado sigue siendo claro—NVIDIA controla más del 95 % del mercado mundial de GPU para centros de datos, mientras que AMD posee alrededor del 4,5 %. Aun así, AMD está lanzando su desafío más agresivo en años.
El 20 de julio (hora de Pekín), AMD presentó oficialmente su primer sistema de IA a escala rack, "Helios", y anunció que Microsoft lo desplegará en los centros de datos de Azure. Helios integra GPUs AMD Instinct MI455X, CPUs EPYC "Venice", redes Pensando y software ROCm, constituyendo la primera solución considerada competidora directa de los sistemas de IA a escala rack Grace Blackwell y Vera Rubin de NVIDIA.
Un detalle clave de este acuerdo es el precio. La firma de investigación Futurum Group estima que cada sistema Helios se vende por 5–5,5 millones de dólares, aproximadamente un 40 % más que el Vera Rubin de NVIDIA, que cuesta entre 3,5 y 4 millones. Conseguir la compra integral de Microsoft a un precio superior refleja el cambio de AMD de "alternativa de bajo coste" a "narrativa de poder de precios".
Los analistas han reaccionado positivamente. Rosenblatt elevó el precio objetivo de AMD de 490 $ a 655 $. UBS lo movió de 670 $ a 700 $. KeyBanc realizó un salto significativo de 530 $ a 725 $. Barclays incrementó su objetivo de 500 $ a 665 $. Actualmente, cerca del 82,4 % de los analistas califican AMD como "compra". Futurum Group prevé que la cuota de mercado de GPUs para centros de datos de AMD podría subir del 4,5 % al 20–25 %.
Sin embargo, la verdadera batalla no es solo el hardware—es el ecosistema de software. AMD intenta romper el "moat" de CUDA mediante su plataforma abierta ROCm y AMD Developer Cloud. Pero el ecosistema de desarrolladores de CUDA, construido durante más de una década, sigue siendo una barrera formidable que no se superará rápidamente.
Tendencias sectoriales: ¿Está el segmento de chips de IA en un proceso de reajuste sistémico?
Si ampliamos la perspectiva al sector de chips de IA en general, surge una tendencia mayor.
En la tercera semana de julio, las acciones de chips cayeron alrededor de un 10 %, marcando su peor semana desde abril de 2025. El índice Philadelphia Semiconductor ha bajado aproximadamente un 20 % desde su máximo. Diversos factores desencadenaron esta corrección: renovadas dudas sobre el retorno de la inversión en IA, algunos gestores de fondos activos reduciendo exposición a IA, y la fragilidad inherente de los sectores con valoraciones elevadas en un entorno macro incierto.
JPMorgan considera que se trata más de una reubicación de capital y digestión de valoraciones que de un deterioro de los fundamentos del sector. UBS sugiere que la venta de valores de momentum podría estar cerca de su fin y recomienda reconstruir posiciones en IA y semiconductores de forma gradual. Otras instituciones mantienen cautela—UBS estima que el crecimiento del gasto de capital de los proveedores de nube "hyperscale" caerá del 76 % en 2026 al 25 % en 2027, y solo al 6 % en 2028. A medida que se ralentiza el crecimiento del capex, se pondrá a prueba la lógica central que sustenta las valoraciones.
Para el mercado de criptoactivos, esta tendencia también es relevante. El 21 de julio (hora de Pekín), Bitcoin recuperó el nivel de 65 000 $, cotizando en torno a 65 389 $, con una subida del 1,57 % en las últimas 24 horas. La capitalización total del mercado cripto volvió a superar los 2,2 billones de dólares. Aunque el sector de chips de IA y los mercados cripto no están directamente vinculados, ambos son activos de riesgo de alta beta y están conectados indirectamente por la liquidez macro y el apetito por el riesgo. Cuando los fondos institucionales rotan desde semiconductores con valoraciones elevadas hacia campos emergentes como el espacio comercial y las finanzas digitales, los criptoactivos también pueden experimentar cambios en su atractivo como alternativas de asignación.
Conclusión
La venta de AMD por parte de Cathie Wood es un ajuste de cartera a nivel micro, pero también refleja el estado actual del sector de chips de IA.
Desde la perspectiva de la valoración, el PER de AMD por encima de 160 veces incorpora plenamente el optimismo del mercado por su negocio de IA, dejando muy poco margen para errores. En el plano competitivo, el lanzamiento de Helios y el respaldo de Microsoft ofrecen a AMD una base tangible para desafiar a NVIDIA, pero pasar del 4,5 % al 20 % de cuota de mercado requerirá años de validación. A nivel sectorial, los chips de IA están pasando de ser "impulsados por expectativas" a "verificados por resultados"—el crecimiento del capex ya no basta para sostener valoraciones crecientes, y el mercado empieza a preguntarse si la nueva potencia de computación se traducirá en ingresos y beneficios.
La venta institucional no implica necesariamente una visión bajista, ni el ajuste de cartera equivale a una salida. Mientras ARK vende AMD, refuerza su apuesta por SpaceX, X-Energy y Circle—es una reasignación de "innovación madura" a "innovación en fase inicial", no una salida total del sector de IA. Para los inversores, la señal relevante puede no ser "qué vendió Cathie Wood", sino "dónde está reasignando capital"—y, sobre todo, si la próxima fase de crecimiento del sector de chips de IA vendrá impulsada por mejoras de hardware, ecosistemas de software o una adopción comercial más amplia.
Preguntas frecuentes
P: ¿Por qué Cathie Wood está vendiendo acciones de AMD?
La venta de AMD por parte de ARK Invest responde principalmente a un reequilibrio de cartera. Las acciones de AMD han subido alrededor de un 140 % en 2026 y su valoración está en niveles elevados. ARK está asegurando parte de las ganancias y reasignando fondos hacia el espacio comercial (SpaceX), energía nuclear avanzada (X-Energy) y finanzas digitales (Circle)—áreas con potencial de crecimiento en fases tempranas. Esto refleja una visión institucional de que las valoraciones de semiconductores maduros pueden haber tocado techo a corto plazo, más que una postura bajista sobre el sector de IA en general.
P: ¿Cuál es el nivel de valoración actual de AMD?
Al 21 de julio (hora de Pekín), el PER retrospectivo de AMD es de unas 165 veces y el PER prospectivo ronda las 56 veces. Esta valoración está muy por encima de la media histórica del sector de semiconductores, lo que indica que el mercado ha incorporado plenamente las expectativas de crecimiento del negocio de IA de AMD. Cualquier decepción en los resultados podría provocar una mayor compresión de la valoración.
P: ¿Puede el sistema Helios de AMD desafiar a NVIDIA?
Helios es el primer sistema de IA a escala rack de AMD, que integra GPU, CPU, redes y software. Microsoft ha confirmado que desplegará Helios en los centros de datos de Azure. Futurum Group predice que la cuota de mercado de GPU para centros de datos de AMD podría subir del 4,5 % al 20–25 %. Sin embargo, NVIDIA sigue dominando más del 95 % del mercado y el ecosistema de software CUDA sigue siendo el mayor reto para AMD.
P: ¿Ha terminado la corrección en el sector de chips de IA?
Las opiniones son diversas. JPMorgan considera que el ajuste actual es una digestión de valoraciones más que un deterioro fundamental y recomienda comprar en las caídas. UBS espera que la venta de valores de momentum toque fondo a finales de julio. Sin embargo, se prevé que el crecimiento del capex de los proveedores de nube "hyperscale" se ralentice drásticamente del 76 % en 2026 al 25 % en 2027, lo que aumenta la incertidumbre sobre la trayectoria de crecimiento a largo plazo del sector.
P: ¿Están los criptoactivos vinculados al sector de chips de IA?
Aunque no están directamente relacionados, ambos son activos de riesgo de alta beta y están conectados indirectamente por la liquidez macro y el apetito por el riesgo. El 21 de julio (hora de Pekín), Bitcoin cotizaba en torno a 65 389 $ y la capitalización total del mercado cripto volvió a superar los 2,2 billones de dólares. A medida que los fondos institucionales rotan desde semiconductores con valoraciones elevadas hacia otros campos emergentes, los criptoactivos también pueden experimentar cambios en su atractivo como alternativas de asignación.
