Os analistas do JPMorgan referiram, num relatório recente, que, embora a atualização Fusaka do Ethereum tenha impulsionado significativamente a atividade da rede a curto prazo, esta tendência de crescimento poderá ser difícil de manter a longo prazo. Argumentam que, historicamente, as múltiplas atualizações do Ethereum não conseguiram proporcionar aumentos duradouros na utilização da mainnet, sendo o atual aumento de atividade mais um fenómeno temporário.
Impacto da Atualização
A atualização Fusaka entrou em vigor na mainnet do Ethereum em 3 de dezembro de 2025, representando mais um marco importante após a atualização Dencun, que introduziu a EIP-4844. Ao expandir a capacidade de dados dos blocos—elevando o máximo de dados por bloco de 15 blobs para 21—a atualização conduziu diretamente a uma redução significativa nas comissões de transação.
Com comissões mais baixas, tanto o número de endereços ativos como o volume de transações na rede Ethereum aumentaram substancialmente, evidenciando o impacto imediato da atualização no comportamento dos utilizadores. Isto contrasta fortemente com os persistentes problemas de comissões elevadas de gas que o Ethereum enfrentava antes da atualização. Anteriormente, a limitação do espaço nos blocos mantinha as comissões elevadas ao longo de 2026, sendo frequente que transações simples custassem 50 $ ou mais em períodos de congestionamento.
Inovação Tecnológica
O principal destaque técnico da atualização Fusaka é a introdução do PeerDAS (Peer-to-Peer Data Availability Sampling). Esta inovação permite que os nós verifiquem apenas uma amostra dos dados, em vez de descarregarem e armazenarem todos os blobs de dados em cada bloco. Como resultado, os custos de operação dos nós reduzem-se significativamente e a escalabilidade da rede é melhorada.
A atualização inclui ainda uma expansão faseada da capacidade de blobs: em 17 de dezembro de 2025, a capacidade aumentará de aproximadamente 6/9 para cerca de 10/15, e em 7 de janeiro de 2026, subirá ainda mais para cerca de 14/21. Para as redes de Layer 2, isto significa poderem armazenar mais dados a custos inferiores, resultando numa redução notória das comissões de transação para os utilizadores das redes rollup.
Ceticismo
A equipa liderada pelo analista do JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, manifestou dúvidas quanto à sustentabilidade deste pico de atividade. Salientam que os dados históricos demonstram que as sucessivas atualizações do Ethereum não conduziram a aumentos substanciais ou duradouros na atividade da rede, permanecendo por resolver as questões subjacentes.
Os analistas destacam especialmente a migração contínua da atividade on-chain para redes de Layer 2 como a Base e a Arbitrum, identificando-a como uma das principais fontes de pressão. Segundo dados da Gate, as receitas de comissões das Layer 2 do Ethereum já se concentram fortemente em poucas redes. Blockchains concorrentes como a Solana, que oferecem custos mais baixos e maior rapidez, estão a atrair utilizadores, enquanto o arrefecimento de atividades especulativas como ICO, NFT e meme coins contribuiu para a diminuição da atividade na mainnet.
Mudança Estrutural
O Ethereum está a passar por uma transformação estrutural profunda, com as redes de Layer 2 a assumirem atualmente o papel de camada principal de execução para a maioria das operações dos utilizadores de retalho. Esta alteração arquitetónica está a redefinir a forma como o Ethereum escala, como os utilizadores interagem com a rede e como o valor será atribuído ao ETH em 2026.
A Layer 1 do Ethereum está a tornar-se cada vez mais especializada, centrando-se na liquidação final para rollups de Layer 2, staking de validadores e consenso da rede, segurança para todo o ecossistema de rollups, bem como na emissão e liquidação de ativos do mundo real tokenizados.
Atualmente, a Base domina as receitas de comissões das Layer 2 do Ethereum, com comissões diárias próximas de 147 000 $—representando quase 70 % do total de comissões das Layer 2 nesse dia. Arbitrum e Starknet são as únicas outras redes de Layer 2 do Ethereum com atividade significativa em termos de comissões.
Desempenho de Mercado
De acordo com dados de mercado da Gate, a 23 de janeiro de 2026, o Ethereum (ETH) apresenta um preço de 2 960,35 $, refletindo uma variação de -2,09 % nas últimas 24 horas e de -10,59 % nos últimos 7 dias. O volume de negociação nas últimas 24 horas situa-se nos 431,24 milhões $, com uma capitalização bolsista de 357,57 mil milhões $ e uma dominância de mercado de 11,26 %.
Historicamente, o preço máximo de sempre do Ethereum é de 4 946,05 $, enquanto o mínimo histórico é de 0,4329 $. A oferta em circulação atual é de 120,69 milhões ETH, correspondendo tanto à oferta total como à oferta máxima, dado não existir um limite máximo definido.
É de salientar que o preço médio do Ethereum em 2026 é de 2 960,67 $, prevendo-se oscilações entre um mínimo de 1 865,22 $ e um máximo de 4 381,79 $. Até 2031, o Ethereum (ETH) poderá eventualmente atingir 5 319,74 $.
O Caminho a Seguir
O roteiro do Ethereum para 2026 assenta em duas estratégias principais: em primeiro lugar, aumentar a capacidade de dados para rollups através da atualização Fusaka e da expansão do suporte a blobs; em segundo, elevar os limites de gas da camada base para potenciar a capacidade de execução. O percurso de execução depende da transição dos validadores da repetição integral dos blocos para a verificação de provas de execução ZK, suportada por PeerDAS, ePBS, BALs e um conjunto mais alargado de propostas de reprecificação de gas.
À medida que atualizações como a Glamsterdam e a Hegota forem implementadas em 2026, o roteiro introduz também novos riscos de atividade e descentralização, relacionados com mercados de provas, limites de largura de banda e operações dos validadores. O roteiro de "provas em tempo real" da Ethereum Foundation propõe uma abordagem faseada, começando por um subconjunto de validadores a operar clientes ZK em ambientes de produção.
Só quando a grande maioria do ETH em staking estiver confortável com esta arquitetura é que os limites de gas serão elevados para níveis em que a verificação de provas em hardware padrão poderá substituir a reexecução integral como principal método de validação.
Quando questionados sobre o futuro do Ethereum, os analistas do JPMorgan olharam para além do pico de atividade de curto prazo proporcionado pela atualização Fusaka e centraram-se na transformação mais profunda do Ethereum. Antecipam uma rede que evolui de uma "cadeia de execução" para uma "camada de liquidação", onde a captação de valor passará gradualmente das comissões de transação para as recompensas de staking e para a procura de liquidação. O preço do Ethereum mantém-se em torno dos 2 960 $, com a sua capitalização bolsista firmemente nos 357,57 mil milhões $, mas os volumes diários de negociação superiores a 431,24 milhões $ sugerem que o mercado continua à procura de direção.
