Sechs große Technologiewerte fielen am Dienstag deutlich, nachdem Berichte aufgetaucht waren, dass OpenAI seine eigenen Wachstums- und Umsatzziele nicht erreicht hat. Das signalisiert, dass Händler die Fähigkeit des Unternehmens neu bewerten, massive Verpflichtungen für Recheninfrastruktur zu finanzieren. Die Rückgänge am Dienstag trafen Coreweave (CRWV), SoftBank Group (9984.T), Broadcom (AVGO), Advanced Micro Devices (AMD), Nvidia (NVDA) und Oracle (ORCL), wobei die Verluste von 0.2% bis über 10% reichten.
Aktienrückgänge und Reaktionen der Unternehmen
Oracle fiel um 4%, obwohl es seine $300 Milliarden schwere Fünf-Jahres-Compute-Partnerschaft mit OpenAI beibehielt. Broadcom verlor 4%, während AMD um 3% fiel. Nvidia rutschte um mehr als 1% ab, und Qualcomm (QCOM) sank um 0.2%, erholte sich jedoch leicht nach Berichten über eine Zusammenarbeit mit OpenAI an Smartphone-Chips. Coreweave, das stark verschuldete Cloud-Computing-Unternehmen, das eng mit der KI-Compute-Nachfrage verbunden ist, fiel um mehr als 5%. SoftBank, einer der größten Investoren von OpenAI, sank in Asien-Notierungen um etwa 10%.
Der Finanzchef von OpenAI, Sarah Friar, warnte Kolleginnen und Kollegen, dass langsamere Verkäufe es für OpenAI schwieriger machen könnten, künftige Compute-Deals zu finanzieren. Als Reaktion erklärten Sam Altman und Sarah Friar: „Wir sind in 100%igem Einklang dabei, so viel Compute zu kaufen, wie wir können, und arbeiten jeden Tag hart gemeinsam daran“, und bezeichneten Behauptungen über interne Spaltungen oder einen Rückzug von Compute-Käufen als „lächerlich“.
Oracle verteidigte die Partnerschaft ebenfalls. Ein Unternehmenssprecher sagte: „Wir sind unglaublich begeistert von unserer Partnerschaft mit OpenAI und bleiben darauf fokussiert, die Kapazität aufzubauen und bereitzustellen, die sie benötigen, um die schnell wachsende Nachfrage zu unterstützen“, und fügte hinzu, dass „das neue 5.5-Modell von OpenAI ein bedeutender Schritt nach vorn ist und wir weiterhin Momentum erwarten, während der Zugang zu ihrer Technologie sich über Cloud-Anbieter hinweg ausweitet.“
OpenAIs Wachstumsprobleme und Ausblick auf den Cash-Burn
OpenAI verfehlte kürzlich interne Ziele für das Nutzerwachstum und den Umsatz. Das Unternehmen hatte das Ziel gesetzt, bis Ende des letzten Jahres eine Milliarde wöchentlicher aktiver ChatGPT-Nutzer zu erreichen, eine Zahl, die es nicht angekündigt hat. Auch die Umsatzziele wurden verfehlt, nachdem Googles Gemini im späten letzten Jahr stark gewachsen war und Marktanteile von OpenAI abgezogen hatte; als Problem wurden außerdem Abbestellungen von Abonnements genannt. Zu Beginn dieses Jahres verfehlte OpenAI mehrere monatliche Umsatz-Ziele, während Anthropic im Bereich Codierung und Enterprise-Produkte an Boden gewann.
Obwohl OpenAI in seiner jüngsten Finanzierungsrunde $122 Milliarden aufgebracht hat – der größte Deal in der Geschichte des Silicon Valley – sieht sich OpenAI mit erheblichem Cash-Burn konfrontiert. Das Unternehmen hat Zusagen für ungefähr $600 Milliarden für künftige Compute-Ausgaben unterzeichnet. Laut der Quelle rechnet OpenAI selbst bei ehrgeizigen Verkaufszielen damit, das neu aufgebrachte Kapital innerhalb von drei Jahren zu verwenden. Ein Teil der Finanzierung hängt zudem von Partnervereinbarungen ab, das bedeutet: Nicht all das Kapital ist ohne Bedingungen vollständig fest zugesagt.
Innerhalb von OpenAI wachsen bestimmte Bereiche weiter. Codex, sein Codetool, gewinnt an Popularität, und das Unternehmen hat GPT-5.5 veröffentlicht, ein Modell, das mehrere Branchen-Benchmarks übertroffen hat. Allerdings senkt OpenAI Kosten, indem es Projekte wie Sora, seine Videogenerierungs-Anwendung, zurückfährt.
Sam Altman hat lange Priorität darauf gelegt, maximale Rechenzentrums-Kapazität zu sichern – und sieht eine unzureichende Rechenleistung als wichtigste Einschränkung für OpenAIs Wachstum. Diese Strategie führte im vergangenen Jahr zu einer großen Serie von Deals, ließ das Unternehmen jedoch stark an langfristige Compute-Verpflichtungen gebunden. Die Reaktion an der Börse deutet darauf hin, dass Händler nun stärker auf Cashflow, Ausgabenziele und Compute-Rechnungen schauen als auf Wachstumserzählungen.
FAQ
Warum sind die mit OpenAI verbundenen Aktien gefallen?
Berichte zeigten, dass OpenAI seine eigenen Wachstums- und Umsatz-Ziele verfehlt hat. Das weckte Bedenken der Anleger hinsichtlich der Fähigkeit des Unternehmens, massive Verpflichtungen für Compute-Infrastruktur zu finanzieren. Das veranlasste Händler, Unternehmen neu zu bewerten, die von OpenAIs Compute-Ausgaben abhängen, darunter Oracle, Broadcom, AMD, Nvidia, Coreweave und SoftBank.
Welche konkreten verfehlten Ziele hat OpenAI?
OpenAI verfehlte sein internes Ziel, bis Ende des letzten Jahres eine Milliarde wöchentlicher aktiver ChatGPT-Nutzer zu erreichen (eine Zahl, die nicht öffentlich angekündigt wurde). Das Unternehmen verfehlte außerdem jährliche Umsatzziele für ChatGPT; als Faktoren wurden Konkurrenz durch Google Gemini und Abbestellungen von Abonnements genannt. Zu Beginn dieses Jahres verfehlte OpenAI ebenfalls mehrere monatliche Umsatz-Ziele.
Wie lange wird das $122 Milliarden in der Finanzierung von OpenAI reichen?
Laut der Quelle erwartet OpenAI, das neu aufgebrachte Kapital innerhalb von drei Jahren zu nutzen, selbst wenn es ehrgeizige Verkaufsziele erreicht. Das Unternehmen hat Zusagen für ungefähr $600 Milliarden für künftige Compute-Ausgaben unterzeichnet, und ein Teil der Finanzierung hängt von Partnervereinbarungen ab, statt vollständig fest zugesagt zu sein.
Wie lautet die Antwort von OpenAI auf die Kritik?
Sam Altman und Sarah Friar erklärten, sie seien „vollständig in Einklang dabei, so viel Compute zu kaufen, wie wir können“, und bezeichneten Behauptungen über interne Uneinigkeit oder ein Zurücktreten von Compute-Käufen als „lächerlich“. Oracle bekräftigte ebenfalls sein Engagement und sagte, es sei weiterhin „unglaublich begeistert“ von der Partnerschaft und fokussiere sich darauf, Compute-Kapazität bereitzustellen, um OpenAIs wachsende Nachfrage zu unterstützen.
