Krypto-gesichertes Lending schrumpfte im 1. Quartal 2026 von 3,62 Milliarden US-Dollar auf 67,42 Milliarden US-Dollar, wie aus dem Bericht „State of Crypto Leverage“ von Galaxy Research hervorgeht. Der Rückgang markiert die zweite aufeinanderfolgende Quartalskontraktion, angetrieben durch zwei DeFi-Exploits im zweistelligen Millionenbereich – Drift (285 Millionen US-Dollar) und LayerZero/KelpDAO (290 Millionen US-Dollar) – sowie anschließenden Kapitalabzug von On-Chain-Lending-Plattformen. In dem Quartal fielen die Asset-Preise deutlich: Bitcoin, Ethereum und Solana sanken um 34%, 48% bzw. 59% gegenüber den Werten vom Oktober 2025.
DeFi Lending fällt um 13,82% – Exploits lösen Massenauszahlungen aus
DeFi-Lending trug die Hauptlast der Kontraktion. Ausstehende Kredite in DeFi-Lending-Apps sanken um 4,53 Milliarden US-Dollar (-13,82%) auf 28,22 Milliarden US-Dollar und verzeichneten damit den zweiten durchgehenden quartalsweisen Rückgang. Der LayerZero/KelpDAO-Exploit erwies sich als besonders disruptiv: Innerhalb von zwei Wochen führte er dazu, dass Aave mehr als 5,5 Milliarden US-Dollar an Stablecoin-Abflüssen bei der Versorgung verzeichnete, 3,1 Milliarden US-Dollar an Stablecoin-Kreditabschlüssen, mehr als 25.400 Einheiten bitcoinbasierter Assets abgezogen wurden und über 943.000 WETH herausgezogen wurden. Der Angreifer nutzte gestohlene Gelder als Sicherheiten bei Aave und verstärkte dadurch die Auswirkungen auf nachgelagerte Effekte im gesamten Protokoll.
Die Auswirkungen des Exploits auf die Borrowing-Kosten waren sofort spürbar. Die Stablecoin-Kreditzinsen stiegen im April im Aggregat auf 7,9% an, nachdem der rsETH-Exploit Liquidität abgezogen hatte. Die WETH-Auslastung bei Aave blieb während des Zeitraums 12,7 aufeinanderfolgende Tage über 99%.
CeFi-Kreditbücher schrumpfen um 7,23%, liegen aber über den Niveaus von Q3 2025
Zentralisierte Finanzierungs-Lending erwies sich trotz massiven Marktstress als widerstandsfähiger. Die CeFi-Kreditbücher schrumpften um 7,23% auf 25,43 Milliarden US-Dollar zum Quartalsende – der erste quartalsweise Rückgang seit Q4 2023. Trotz des Rückgangs von BTC, ETH und SOL um 34%, 48% und 59% im Zuge der Oktober-Liquidationswelle blieben die CeFi-Bücher über den Niveaus von Q3 2025. Galaxy Research führt diese Widerstandsfähigkeit auf verbesserte Sicherheitenqualität sowie die Eliminierung von unterbesichertem Kreditgeschäft und Rehypothekation zurück, wie es in gängiger Praxis vorkam.
Tether behauptete seine Dominanz im CeFi-Lending-Markt mit einem Marktanteil von 62,25%, verzeichnete jedoch seinen ersten quartalsweisen Rückgang seit Q4 2021. Die Top-drei-Kreditgeber – Tether, Maple und Nexo – kontrollieren 77,66% des erfassten Marktes.
Schulden der Digital-Asset-Treasury erreichen 17,5 Milliarden US-Dollar
Galaxy verfolgt nun mehr als 17,5 Milliarden US-Dollar an ausstehenden Schulden, die genutzt werden, um Digital-Asset-Treasury-Strategien zu finanzieren oder zu ergänzen. Die meisten DAT-Schulden werden nicht fällig, bis zwischen September 2027 und September 2028. Die gesamten kryptobezogenen Schulden, einschließlich DAT-Kreditaufnahmen, fielen 3,77% im Quartalsvergleich auf 85,1 Milliarden US-Dollar und markierten damit den zweiten aufeinanderfolgenden quartalsweisen Rückgang.
In den Derivatemärkten sank das Open Interest bei Futures um 12,83% im Quartalsvergleich von 119,52 Milliarden US-Dollar auf 104,19 Milliarden US-Dollar, obwohl es sich von seinem Tief im späten Februar wieder um 26,62% erholt hat. Der Marktanteil von CME fiel auf 10,71% – grob die Hälfte seines Dezember-2024-Höchststands – während Hyperliquid 5,03% des Open Interest hielt.
FAQ
Wie stark ist das Krypto-Lending im 1. Quartal 2026 zurückgegangen?
Galaxy Research fand, dass krypto-gesichertes Lending im 1. Quartal 2026 um 3,62 Milliarden US-Dollar (-5,1%) auf 67,42 Milliarden US-Dollar fiel, 14,3% unter dem Hoch von Q3 2025. DeFi-Lending sank um 4,53 Milliarden US-Dollar auf 28,22 Milliarden US-Dollar, während CeFi-Borrows um 7,23% auf 25,43 Milliarden US-Dollar zurückgingen.
Wodurch wurde der Rückgang beim DeFi-Lending verursacht?
Zwei Explots im zweistelligen Millionenbereich – Drift (285 Millionen US-Dollar) und LayerZero/KelpDAO (290 Millionen US-Dollar) – führten zu Kapitalflucht. Allein der LayerZero/KelpDAO-Exploit schob innerhalb von zwei Wochen mehr als 5,5 Milliarden US-Dollar Stablecoin-Versorgung aus Aave und trieb die On-Chain-Borrow-Raten deutlich nach oben.
Haben CeFi-Kreditgeber die gleichen Verluste erlitten wie DeFi?
Nein. Die CeFi-Kreditbücher verzeichneten ihren ersten Rückgang seit Q4 2023, lagen aber über den Niveaus von Q3 2025. Galaxy führt diese Widerstandsfähigkeit auf verbesserte Sicherheitenstandards und diszipliniertere Lending-Praktiken zurück.
