Laut Berichten prüft Taiwan offenbar, börsennotierten Gesellschaften zu erlauben, Dividenden direkt in US-Dollar auszuzahlen, und damit die geltende Vorschrift zu ändern, nach der diese in Neutaiwan-Dollar zu zahlen sind. Dies könnte nicht nur die Umtauschkosten für ausländische Investoren senken und mehr internationales Kapital anziehen, um sich in den taiwanesischen Aktienmarkt einzuklinken, sondern möglicherweise auch die kurzfristigen Schwankungen des Wechselkurses des Neutaiwan-Dollars zu dämpfen, die jedes Jahr in der Dividenden-Hochsaison auftreten. Allerdings ist der Zeitpunkt, wann die Politik offiziell umgesetzt wird, weiterhin unklar; voraussichtlich wird sie die Dividenden-Spitzenphase im Juli dieses Jahres nicht rechtzeitig erreichen.
(Ausländische Investoren verkauften im März massiv taiwanesische Aktien, die Zentralbank bremste den Abwertungskurs des Neutaiwan-Dollars; die Devisenreserven Taiwans fielen unter 600 Mrd. US-Dollar)
Für ausländische Unternehmen werden die Umtauschkosten zur Schmerzstelle; Branchengruppen schlagen Reformen vor
Laut einem Bericht von Bloomberg prüft die Finanzaufsicht (FSC) in Taiwan derzeit die konkreten operativen Details für „die direkte Auszahlung von Dividenden in US-Dollar“, aber der Zeitplan für die Einführung steht noch nicht fest. Ein Insider zufolge wurde dieser Vorschlag von taiwanesischen Unternehmen eingebracht, die große US-Dollar-Positionen halten und bei denen der Anteil ausländischer Beteiligungen vergleichsweise hoch ist.
Im bestehenden System müssen Unternehmen, die Einnahmen in US-Dollar erzielen, die Mittel zunächst in Neutaiwan-Dollar umtauschen, um Dividenden auszahlen zu können; ausländische Aktionäre müssen die erhaltenen Beträge anschließend sofort wieder in US-Dollar zurücktauschen und sie ins Ausland überweisen, wodurch ein doppelter Umtausch-Reibungsverlust entsteht und die Transaktionskosten steigen. Befürworter der Reform sind der Ansicht, dass sich die Währungsverluste grundsätzlich beseitigen lassen, wenn die direkte Auszahlung in US-Dollar erlaubt wird.
Die Wechselkursschwankungen in der Dividenden-Hochsaison könnten sich beruhigen; das profitieren vor allem Großinvestoren wie TSMC
Zudem kommt es in der Dividenden-Hochsaison häufig dazu, dass ein großer Bedarf an dem Umtausch in Neutaiwan-Dollar kurzfristig gebündelt freigesetzt wird, was zu ungewöhnlichen Wechselkursschwankungen führt. Dieses Phänomen ist in asiatischen Märkten mit ähnlich hohen Anteilen ausländischer Beteiligungen wie in Südkorea ebenfalls immer wieder zu beobachten. Wenn die neue Regel in Kraft tritt, wird sich der Umtauschbedarf verteilen, was dazu beiträgt, die saisonalen Wechselkurs-Ausschläge zu glätten.
Die insgesamt für das Geschäftsjahr 2025 angekündigten Dividenden börsennotierter Unternehmen in Taiwan belaufen sich auf rund 2,2 Billionen Neutaiwan-Dollar (etwa 70 Mrd. US-Dollar), wobei TSMC (TSMC) einer der größten Beitragenden ist. Laut Daten der Finanzaufsicht lag der Anteil ausländischer Investoren an taiwanesischen Aktien bis zum vergangenen Jahr bei 45%; damit ist erkennbar, dass das Ausmaß, von dem die neue Regel profitieren würde, nicht zu unterschätzen ist.
Lokale Anleger könnten den Nachteil wegen umständlicherem Umtausch tragen; flankierende Regulierungsmaßnahmen müssen noch aufgebaut werden
Allerdings kann die neue Regel auch zahlreiche Kontroversen hervorrufen. Zum Beispiel müssten lokale Privatanleger in Taiwan, wenn sie US-Dollar-Dividenden erhalten, diese stattdessen selbst in Neutaiwan-Dollar umtauschen; im Vergleich zum bestehenden System erhöht sich dann die Anzahl der Arbeitsschritte und die Abnutzungs-/Reibungskosten.
Gleichzeitig bringt die Einführung eines Dividendenmodells mit zwei Währungen, Neutaiwan-Dollar und US-Dollar, auch neue Herausforderungen für die operativen Systeme von Wertpapierfirmen und Verwahr-/Backoffice- sowie die Einhaltung von Vorschriften. Ob die regulatorischen Begleitmaßnahmen rechtzeitig umgesetzt werden können, ist der Schlüssel dafür, ob die Politik reibungslos eingeführt werden kann. Die Finanzaufsicht hat derzeit dazu keine Stellungnahme abgegeben.
Die Diskussion über diese Politik zeigt, dass Taiwan in einem Umfeld mit starkem US-Dollar den strategischen Gedanken verfolgt, die Reibung bei der Ein- und Ausreise ausländischen Kapitals zu verringern und die internationale Wettbewerbsfähigkeit des Kapitalmarkts zu erhöhen. Vor dem Hintergrund, dass konkurrierende Kapitalmärkte in Asien wie Südkorea und Japan nacheinander Reformen im Kapitalmarktbereich vorantreiben, gilt Taiwans Vorgehen als wichtiger Schritt zur Stärkung der Attraktivität des taiwanesischen Aktienmarkts für globale institutionelle Investoren.
Der Artikel „Plan die Finanzaufsicht die Auszahlung von Dividenden in US-Dollar?“ ? Zu den größten Gewinnern zählen Unternehmen mit hohem Anteil ausländischer Beteiligung wie TSMC, erschien frühestens in Lianxin ABMedia.
