Der neueste Financial Stability Report der Federal Reserve zeigt, dass Künstliche Intelligenz als wachsendes Problem für das Finanzsystem in Erscheinung tritt: 50% der befragten Marktteilnehmer nennen KI als möglichen Schock. Die Befragten verknüpften das Risiko mit Bewertungen, Verschuldungsgrad, Arbeitsbedingungen und Private Credit.
Kernaussagen:
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- Künstliche Intelligenz gehörte zu den meistgenannten Risiken in der jüngsten Finanzstabilitäts-Umfrage der Fed.
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- KI-Ausgaben, die über Schulden finanziert werden, könnten den Verschuldungsgrad in Unternehmen, bei Kreditgebern und in den Finanzierungsmärkten erhöhen.
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- Private-Credit- und Arbeitsdruck könnten den Einfluss von KI ausweiten, wenn die Markterwartungen nachlassen.
KI rückt in die Debatte um Finanzstabilitätsrisiken der Fed vor
Die Federal Reserve veröffentlichte am 8. Mai ihren neuesten Financial Stability Report. Darin wird deutlich, dass Künstliche Intelligenz (KI) als wachsendes Problem für das Finanzsystem in den Vordergrund rückt. Im Frühjahr 2026 nannten 50% der befragten Marktteilnehmer KI als möglichen Schock, nach 30% im Herbst 2025. Damit landete KI unter den meistgenannten Risiken für die nächsten 12 bis 18 Monate – zusammen mit geopolitischen Spannungen, einem Öl-Schock, anhaltender Inflation und Stress im Bereich Private Credit.
Die Umfrage erscheint im Financial Stability Report der Fed, der die aktuelle Einschätzung der Zentralbank zum US-Finanzsystem darstellt. Die Fed sagte, Finanzstabilität unterstütze Vollbeschäftigung, stabile Preise, ein sicheres Bankensystem und ein effizientes Zahlungssystem. Die zunehmende Präsenz von KI in der Umfrage spiegelt die breitere Besorgnis wider, dass die Technologie mehrere Bereiche des Finanzsystems beeinflussen könnte – darunter Bewertungsniveaus von Vermögenswerten, Kreditaufnahme, Arbeitsmärkte und Kreditbedingungen.
Der Bericht führte aus:
„Auch KI-bezogene Risiken standen im Fokus – insbesondere die Bedenken hinsichtlich der Aktienbewertungen, kapitalintensiver Ausgaben, die über Schulden finanziert werden, sowie Risiken für den Arbeitsmarkt.“
Im März und April befragten Mitarbeiter der New Yorker Fed 20 Teilnehmer des Finanzmarkts, darunter Fachleute aus Broker-Dealern, Banken, Investmentfonds und Beratungsfirmen. Sie wurden gefragt, welche Schocks den größten negativen Effekt auf die US-Finanzstabilität in den nächsten 12 bis 18 Monaten haben könnten. Der Bericht sagte, die Ergebnisse spiegelten die Sicht der Marktteilnehmer wider, nicht die offiziellen Positionen des Federal Reserve Board oder der New York Fed.
Durch Schulden finanzierte KI-Ausgaben schaffen einen breiteren Risikokanal
Über Technologiewerte hinaus stellten die Befragten KI in Verbindung mit größeren finanziellen Verwundbarkeiten. Höhere Aktienbewertungen, die mit KI-Optimismus verknüpft sind, könnten instabil werden, wenn Wachstum- oder Gewinn-Erwartungen nachlassen. Ein weiteres Anliegen waren über Schulden finanzierte kapitalintensive Ausgaben, da Kredite den Verschuldungsgrad über Unternehmen, Kreditgeber und Finanzierungsmärkte hinweg erhöhen können. Auch Schwäche am Arbeitsmarkt kam in die Diskussion – als Hinweis auf die Sorge, dass eine breitere KI-Adoption die Beschäftigung in manchen Sektoren unter Druck setzen könnte.
Kapitalausgaben im Zusammenhang mit KI rückten in den Fokus, weil mehr Investitionen über Kredite finanziert werden. Die Fed prognostizierte keine durch KI ausgelöste Krise und sagte nicht, dass KI-Ausgaben die Märkte bereits destabilisieren. Die Umfrage zeigt jedoch, dass Marktexperten beobachten, wie sich KI-bezogene Schulden mit hohen Vermögenspreisen und strengeren finanziellen Bedingungen zusammensetzen könnten, falls sich die Erwartungen ändern.
Der Fed-Bericht führte im Detail aus:
„Die Befragten nannten mehrere Risiken im Zusammenhang mit KI, darunter Aktienbewertungen; dass Kapitalausgaben zunehmend über Schulden finanziert werden und dadurch im System ein höherer Verschuldungsgrad entsteht; und dass die weitverbreitete Einführung von KI zur Schwäche des Arbeitsmarkts beitragen kann.“
Private Credit eröffnete einen weiteren Kanal. Die Befragten sagten, KI-bedingte Störungen könnten die Kreditqualität für manche Kreditnehmer schwächen. Der Bericht erwähnte außerdem Rückkaufsanforderungen (Redemption) und eine schwächere Stimmung in Teilen des Private-Credit-Segments. Damit wird KI relevant, über öffentliche Technologie-Aktien hinaus: Sie verbindet sich mit Kreditnehmern, Kreditgebern, gehebelt finanzierten Strukturen und dem breiteren Marktvertrauen.
Zusammengefasst zeigt die Umfrage, dass KI tiefer in den Rahmen der Fed für Finanzstabilität vordringt. KI war nicht das Spitzenrisiko – geopolitische Risiken und ein Öl-Schock lagen darüber. Dennoch lässt der Sprung von 30% auf 50% darauf schließen, dass Marktteilnehmer KI zunehmend als möglichen Verstärker von Bewertungsauswuchs, dem Aufbau von Verschuldung, Kreditstress und Belastungen im Arbeitsmarkt sehen.
