Der Vermögensverwalter und Finanzriese Goldman Sachs hat am Dienstag bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eine Registrierungserklärung eingereicht, für einen neuen aktiv verwalteten Fonds namens Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF.
Kernaussagen:
- Goldman Sachs hat am 14. April 2026 einen Antrag auf einen Bitcoin Premium Income ETF eingereicht und zielt darauf ab, mit einer Covered-Call-Strategie laufende Erträge zu erzielen.
- Der Fonds wird Call-Optionen im Umfang von 40% bis 100% der Bitcoin-Exponierung verkaufen und damit das Upside begrenzen, gleichzeitig aber Prämieneinnahmen für die Anteilseigner generieren.
- Die Portfoliomanager von GSAM, Raj Garigipati und Oliver Bunn, werden den Fonds aktiv verwalten, sobald die SEC-Registrierung wirksam wird.
Finanzgewaltiger Goldman: Bitcoin-ETF-Anmeldung zielt auf Erträge über eine Options-Überlagerung
Das Unternehmen mit einem verwalteten Vermögen von 3,6 Billionen US-Dollar hat das Formular N-1A im Goldman Sachs ETF Trust eingereicht und eine nachträglich wirksame Änderung Nr. 717 aufgeführt. In der Einreichung wird vorgeschlagen, dass das Angebot 75 Tage nach der Einreichung wirksam wird, wodurch sich der frühestmögliche Starttermin in den späten Juni oder Anfang Juli 2026 ergibt.
Das erklärte Anlageziel des Fonds ist laufender Ertrag bei gleichzeitiger Wahrung der Aussichten auf eine Wertsteigerung des Kapitals. Der Fonds wird Bitcoin nicht direkt halten. Stattdessen soll er über Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Produkte und Optionen, die an diese Produkte gekoppelt sind, Exponierung erhalten.
Unter normalen Bedingungen werden mindestens 80% des Nettovermögens des Fonds in Instrumente investiert, die eine Bitcoin-Exponierung ermöglichen. Dazu gehören Anteile an Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Produkten (ETPs) sowie Bitcoin-ETP-Optionen; hierbei handelt es sich um Derivate, die das Recht verleihen, Anteile an einem Spot-Bitcoin-ETP zu einem vorher festgelegten Preis innerhalb eines vorgegebenen Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen.
Um Erträge zu generieren, wird der Fonds Call-Optionen auf Bitcoin-ETP-Optionen verkaufen bzw. schreiben. Diese Covered-Call-Strategie sammelt Prämien von Käufern im Austausch dafür, dass die Teilnahme des Fonds an Gewinnen aus steigenden Bitcoin-Preisen über dem Ausübungspreis der Option gedeckelt wird. Im Prospekt heißt es, dass die Overwrite-Quote typischerweise zwischen 40% und 100% des Werts der Bitcoin-Exponierung des Fonds liegen wird.
Die Strategie ist darauf ausgelegt, bei seitwärts laufenden oder fallenden Bitcoin-Kursen gut zu funktionieren. Unter diesen Bedingungen können die aus Optionsprämien erzielten Erträge Verluste ausgleichen oder ein vergleichbares Portfolio ohne die Options-Überlagerung übertreffen. In einem stark steigenden Bitcoin-Markt wird der Fonds voraussichtlich einem unkomplizierten Bitcoin-ETP hinterherlaufen, weil die eingenommenen Prämien die Gewinne, die er nach dem Ausübungspreis nicht mehr mitnehmen kann, möglicherweise nicht kompensieren.
Goldman Sachs Asset Management, L.P., wird als Anlageberater des Fonds fungieren. In dem vorläufigen Prospekt werden drei Portfoliomanager genannt: Raj Garigipati, Managing Director; Oliver Bunn, Managing Director; und Sergio Calvo de Leon, Vice President.
Der Fonds kann außerdem bis zu 25% seiner gesamten Vermögenswerte über eine vollständig im Eigentum stehende Tochtergesellschaft bündeln, die nach den Gesetzen der Cayman Islands organisiert ist und Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC heißt. Diese Tochtergesellschaft kann direkt in Spot-Bitcoin-ETPs und verwandte Instrumente investieren, ohne die gleichen prozentualen Grenzen, die für den Hauptfonds gelten, muss jedoch die gleichen Derivate-Regeln auf konsolidierter Basis befolgen.
Festverzinsliche Anlagen sind auf Zahlungsmitteläquivalente, Geldmarktfonds und US-Treasury-Wertpapiere beschränkt. Der Fonds wird gemäß dem Investment Company Act von 1940 als nicht diversifiziert eingestuft, was bedeutet, dass er einen größeren Anteil seines Vermögens in weniger Emittenten konzentrieren kann als ein diversifizierter Fonds.
Die Einreichung benennt eine Reihe von Risiken, die spezifisch für diese Struktur sind. Da der Fonds Call-Optionen verkauft, können Anteilseigner möglicherweise nicht vollständig an Gewinnen aus steigenden Bitcoin-Preisen partizipieren. Die Ausschüttungen des Fonds können zudem steuerlich als Rückzahlung von Kapital statt als gewöhnliches Einkommen behandelt werden, was die steuerliche Anschaffungskostenbasis der Anteile für die Anteilseigner reduziert, ohne dass unmittelbar eine Steuerrechnung entsteht.
Weitere im Prospekt aufgeführte Risiken umfassen die Volatilität des Bitcoin-Preises, die relative Unreife des Marktes für Bitcoin-ETP-Optionen, die Liquidität von FLEX-Optionen, Verwahr- und Sicherheitsrisiken auf Ebene der Bitcoin-ETPs sowie regulatorische Unsicherheit im digitalen-Asset-Sektor.
Die Anteile des Fonds werden an einer Börse zu Marktpreisen gehandelt, die vom Nettoinventarwert des Fonds abweichen können. Leistungsinformationen werden auf der Website für Asset Management von Goldman Sachs bereitgestellt, sobald der Fonds den Betrieb aufnimmt.
Goldman Sachs reiht sich in eine wachsende Liste von Vermögensverwaltern ein, die versuchen, einkommensgenerierende Produkte rund um Bitcoin aufzubauen. Die Einreichung spiegelt das anhaltende institutionelle Interesse an strukturierter Bitcoin-Exponierung wider, da der Spot-Bitcoin-ETP-Markt reift und die Optionsaktivität rund um diese Produkte zunimmt.
