Der taiwanesische Aktienmarkt-Index, der TAIFEX-Gewichtete Index (台股加權指數), stieg am 24. April kräftig um 1.218 Punkte und schloss bei 38.932 Punkten. Heute (27. Tag) eröffnete der Markt und durchbrach gleich die 40.000er-Marke. Allerdings wurde auf PTT eine Frage gestellt: „Wenn der taiwanesische Aktienmarkt auf 40.000 Punkte steigt, wird das dann wie damals in Japan eine Blasenexplosion geben?“ Zu dem Beitrag haben bereits mehrere hundert Nutzer Diskussionen geführt.
PTT-Hit: Wird der taiwanesische Markt mit 40.000 Punkten die japanische Blase nachspielen?
Der ursprüngliche Poster sagte: „Ich denke die ganze Zeit über eine Sache nach: Wenn der taiwanesische Aktienmarkt eines Tages wirklich auf 40.000 Punkte steigt, wird er dann wie damals in Japan direkt platzen und eine Blase bilden? Japan stieg damals auch kontinuierlich, man hatte das Gefühl, es würde nicht mehr fallen, und dann kam es zu einem Einbruch und in der Folge verlor man Jahrzehnte. Jetzt ist Taiwan auch etwas ähnlich. Eine ETF-Fonds wird teurer als die andere, Hochdividenden werden als dauerhaft angesehen und gekauft, und viele Leute sagen, man könne einfach blind kaufen und macht Gewinn.
Aber jemand sagt, es ist nicht dasselbe: Taiwan hat KI und Halbleiter. So wie TSMC, das wirklich Geld verdient, ist es nicht so wie damals in Japan, wo man wild aufgeblasen hat. Wenn es wirklich auf 40.000 geht – ist Taiwan dann offiziell mit einem langen Aufwärtstrend abgehoben, mit einer Blasen-Höchstmarke zum Einsammeln, oder gibt es zunächst irgendwo eine Phase, in der erst eine Runde abverkauft wird und dann geht es wieder hoch? Oder heißt es eigentlich, dass man sich jetzt schon an der Blasengrenze befindet?“
Nutzer: Betrachtet man das Kurs-Gewinn-Verhältnis, ist es immer noch ziemlich günstig
Als der Artikel veröffentlicht wurde, brachen die Kommentare sofort die Marke von hundert. Die Nutzer der KGV-Fraktion brachten direkt Daten und stellten damit die Kritik richtig.
Jemand sagte: „Du hast das falsch verstanden. Eine Blase bedeutet nicht nur, dass der Preis sehr hoch ist, sondern dass die Differenz zwischen Preis und Wert gemeint ist. Nehmen wir als Beispiel: Toyota Altis wird für 2 Millionen verkauft, Porsche 911 für 8 Millionen – wessen Aufschlag ist die größere Blasenprämie? Nicht der 911, der auf den ersten Blick teuer wirkt, sondern der Altis, bei dem der Preis stark vom Wert abweicht. Wenn man diesen Blickwinkel nimmt, lag das KGV zur Hochphase der japanischen Aktienblase bei 70; aber wenn der taiwanesische Markt bei 40.000 Punkten ist, liegt das KGV bei etwa 28. Wenn man das KGV mit den für dieses Jahr geschätzten Gewinnen berechnet, liegt es sogar nur bei 18; im Vergleich zum langfristigen historischen Mittel des taiwanesischen Marktes von 16 ist die Blase so klein, dass sie praktisch nicht der Rede wert ist.“
Diese lange Textserie wurde richtig nach oben gepusht und gilt als die rationalste in dem ganzen Diskussionsstrang. Es gibt auch Nutzer, die meinen: „Wenn es die japanische Blase von damals geben sollte, müsste man jetzt zumindest bis 80.000 Punkte. Zur Zeit der japanischen Blase lag das PE Ratio bei etwa 60; der taiwanesische Markt liegt bei rund 20 – ist doch noch weit davon entfernt.“
Auf der anderen Seite äußerte jemand: „Bei 20.000 Punkten ruft man schon Blase, bei 30.000 geht es weiter mit Blase-Rufen, bei 40.000 wird immer noch gerufen – schauen wir mal, wie es bei 50.000 aussieht. KI hat noch nicht mal richtig angezogen, wieso sollte es da eine Blase geben? Ja ja ja, KI hat keine reale Wertschöpfung, die US-Tech-Sieben und OpenAI sind alles Idioten, die werfen zig Billionen weg, um weiterhin Dinge ohne Wertschöpfung zu entwickeln.“
Ein Nutzer findet, dass es zwar eine Blasen-Gefahr gibt, sie aber noch nicht beeinträchtigt hat: „Nicht jetzt. Das Wachstumspotenzial von GG und die Fundamentals sind noch da. Aber der taiwanesische Markt-Hauptteil basiert zu fast 50 % auf GG, und GG ist zu 70 % bei ausländischen Investoren. 2-facher Hebel wird zum Mainstream: Die Finanzierung liegt jetzt auf einem Niveau, das seit 20 Jahren neu ist (das letzte Mal war 2000, die Internet-Blase). Das ist wirklich eine große Bombe, und die Zündschnur liegt noch nicht in der eigenen Hand. Die Party könnte noch ein paar Jahre weitergehen, aber der Zeitpunkt, wann man aussteigt, muss ganz genau beobachtet werden.“
Eine andere Sichtweise lautet: Zins-/Zollabkommen sind die eigentliche Gefahr
Eine andere Fraktion meint wiederum, dass das KI-Geschäftsmodell noch nicht fertig geformt sei. Was man jetzt wirklich verdient, steht in keiner Relation zu den Kapitalinvestitionen. Sobald das Gewinnmodell nicht mit den Kapitalausgaben Schritt halten kann, wird eine Blasenruptur auftreten, und dann wird die Weltwirtschaft stark in eine Rezession rutschen.
Auch manche Nutzer sind der Ansicht: „Die japanische Blase entstand dadurch, dass die USA die Industrie dazu zwangen, sich zu verlagern, und die Währungsanpassung erzwingen mussten – dadurch wurde es zur Blase. Die wollten ursprünglich nur eine robuste wirtschaftliche Entwicklung. Wenn die Taiwanesen das immer noch nicht klarer erkennen, wird Taiwan der Nächste.“ Ähnliche Aussagen beinhalten auch: „Das 5.000-Milliarden-Dollar-Paket mit den USA plus die Auslagerung der Technologielieferketten, falls das wirklich umgesetzt wird, wird Taiwan definitiv etwas abbekommen. Nach dem Abschluss der Plaza-Vereinbarung pumpte der japanische Aktienmarkt nach oben – und nach 4 Jahren kam der Crash; wenn Taiwan ein Zollabkommen unterschreibt und wirklich 16 Billionen abfließen und die Technologielieferketten ausgelagert werden, ist das keine gute Sache.“
Die KGV-Fraktion holt Daten hervor und argumentiert, dass man 28-mal beim taiwanesischen Markt und 70-mal beim japanischen Markt von damals überhaupt nicht vergleichen kann. Die KI-Gläubigen sind überzeugt, dass die Tech-Sieben riesige Summen in die Hand nehmen, und jetzt fange es erst an. Die Spötter necken die Leute ohne Position – von „wanziba“ bis „dreiunddreißig achthundert“ (Starten aus der 18.000er-Zone in Richtung 38.000). Die strukturelle Warnfraktion weist darauf hin, dass ein neues Finanzierungshoch, eine starke Branchen-Konzentration und die Zollabkommen die eigentliche Gefahr sind – die Zündschnur liegt nicht in der eigenen Hand.
Das Interessante ist: Bei dieser „Blasen“-Fraktion gab es keine überwältigende Mehrheit. Im Gegenteil: Die KGV-Fraktion, die Daten rüberbrachte, wurde am stärksten gepusht. Im Vergleich zur Stimmung in Zeiten von 20.000 Punkten und 30.000 Punkten ist die Sprache der Diskussionen von taiwanesischen Privatanlegern in den letzten zwei Jahren deutlich aufgewertet worden: von emotionalem „Crash, Crash“ hin zu Debatten mit PE Ratio, Finanzierungsbeständen und Plaza-Vereinbarung. Doch die Kursbewegung wächst immer noch in einer Haltung von „halb überzeugt, halb skeptisch“.
Dieser Artikel wird bei PTT heiß diskutiert: Wird der taiwanesische Aktienmarkt auf über 40.000 Punkte steigen und die japanische Blasenkrise wiederholen? Erstmals erschienen in 鏈新聞 ABMedia.
