Der globale Aktienmarkt erfährt aufgrund der schnellen Entwicklung der Künstliche-Intelligenz-(KI)-Industrie einen tiefgreifenden strukturellen Umbau. Vor dem Hintergrund eines absoluten Vorteils in der Halbleiter-Hardware-Lieferkette verzeichnen die Kapitalmarktgrößen Koreas und Taiwans in letzter Zeit einen deutlichen Anstieg. Laut aktuellen Marktdaten hat die gesamte Marktkapitalisierung des koreanischen Aktienmarkts bereits 4,04 Billionen USD erreicht und damit offiziell die 3,99 Billionen USD des Vereinigten Königreichs übertroffen; sie ist damit der weltweit achte größte Aktienmarkt. Gleichzeitig hat sich die gesamte Marktkapitalisierung des taiwanesischen Aktienmarkts weiter auf 4,48 Billionen USD erhöht. Sie übersteigt nicht nur längst das Vereinigte Königreich, sondern hat in den MSCI Emerging Markets auch erstmals das Gewicht von China übertroffen.
KI-Hardware-Nachfrage treibt Neubewertung der Kapitalstruktur an
Die jüngste Verschiebung in den Marktsektoren spiegelt die „strukturelle Umstrukturierung“ wider, die durch die weltweiten Mittel in die Lieferkette für KI-Hardware fließen, und nicht eine kurzfristige taktische Allokation von Vermögenswerten. Mit der Verbreitung von KI-Anwendungen treten Nachfrage nach fortgeschrittener Wafer-Fertigung und nach Speicher in eine Superzyklus-Phase ein. Dieser Schwung führt zu einem realen Wachstum der Aktienmärkte in Korea und Taiwan. So haben beispielsweise Samsung Electronics und SK Hynix derzeit bereits über 40% der Marktkapitalisierung im koreanischen Gesamtaktienindex (Kospi) ausgemacht. Das zeigt, dass globales Kapital sich auf asiatische Märkte konzentriert, die über Kerntechnologien für KI-Infrastruktur verfügen.
Sprung in der Kapitalmarktgröße zwischen Taiwan und Korea sowie Veränderungen im Emerging-Markets-Sektor
Taiwan und Korea haben bei der Kapitalmarktgröße bereits einen deutlichen Sprung vollzogen. Die gesamte Marktkapitalisierung des taiwanesischen Aktienmarkts beträgt 4,48 Billionen USD, übersteigt das Vereinigte Königreich und kommt Kanada immer näher. Unter dem Zug von TSMC, das im Basisindex rund 45% ausmacht, hat Taiwans Gewicht in den MSCI Emerging Markets erstmals auch China übertroffen. Im Vergleich dazu verzeichnet Europas größter Aktienmarkt, das Vereinigte Königreich, in diesem Jahr nur ein moderates Wachstum von etwa 3%, vor allem weil die Markstruktur weiterhin stark von traditionellem Finanzsektor, Konsum und Energie geprägt ist. Dieser Unterschied macht deutlich, dass asiatische Märkte mit Innovationskraft im Technologiesektor derzeit die Aufmerksamkeit internationaler Kapitalgeber auf sich ziehen.
資料來源：彭博社 政策推動助力台韓股市屢創新高
Neben der Unterstützung durch die Branchenfundamentaldaten ist die Politik ein entscheidender Faktor, der den Markt nach oben treibt. Die koreanische Regierung treibt Reformen in der Unternehmensführung sowie marktorientierte Politik voran und stärkt dadurch die Gesamtbewertung effektiv. US-Investmentfirmen stehen dem positiv gegenüber. So hat beispielsweise die Goldman Sachs Group auf Basis der Erwartung, dass die Gewinne koreanischer Unternehmen im Jahr 2026 um mehr als 200% wachsen werden, das Kursziel für den Kospi-Index deutlich auf 8000 Punkte angehoben.
(Von Daytradern bis zum südkoreanischen Präsidenten: Lee Jae-myung führt den KOSPI zu neuen Rekorden)
In Taiwan treibt die Finanzaufsichtskommission (FSC) in letzter Zeit ebenfalls aktiv mehrere makroprudenzielle Finanzpolitiken voran, mit dem Ziel, die internationale Wettbewerbsfähigkeit des Kapitalmarkts umfassend zu verbessern. Darunter gehören die Öffnung für ausländische Anleihen und die Verpfändung von Vermögenswerten in Fremdwährung sowie die formelle Inbetriebnahme der „Asia Asset Management Center Kaohsiung-Sonderzone“; das sind zwei besonders bedeutsame Richtlinien. Der jüngste, unmittelbarste Einfluss auf den Markt ist jedoch die Umsetzung neuer Regeln, die in der Branche als „TSMC-Clauses“ bezeichnet werden. Dabei wird die Obergrenze für den Anteil einzelner Aktien an den Beständen von aktiven Fonds und ETFs gelockert. Die Quote der Fondsbestände soll von dem derzeitigen 10% auf bis zu 25% erhöht werden. Dadurch hat TSMC (2330) gestern zeitweise einen Anstieg bis zu einem historischen Hoch erreicht, dem Kurs von 2330; zugleich führte dies dazu, dass der taiwanesische gewichtete Index zeitweise die Schwelle von 40.000 überschritt.
(TSMC 2330 Kurs knackt neue Rekorde: TSMC-Clauses lockern die Obergrenze für Fondsbestände)
Dieser Artikel, der zeigt: Die Halbleiter stehen im Mittelpunkt. Der koreanische Aktienmarkt überholt das Vereinigte Königreich. Das Gewicht Taiwans in den Emerging Markets übertrifft erstmals China. Zuerst erschienen in der Kettennachrichten ABMedia.
