SpaceX hat am 1. April heimlich einen Entwurf für ein S-1-Dokument bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht und plant, am 12. Juni unter dem Börsenticker SPCX an der Nasdaq seinen Börsengang (IPO) abzuschließen; das Roadshow-Programm soll um den 4. Juni herum starten. Das S-1-Dokument zeigt, dass das Unternehmen im ersten Quartal 2026 Einnahmen in Höhe von 4,69 Milliarden US-Dollar erzielt und nach GAAP einen Nettoverlust von 4,28 Milliarden US-Dollar verzeichnet.
Bestätigte IPO-Struktur: Aktiensplitting, Streubesitz-Allokation und doppelte Stimmrechte
SpaceX hat am 4. Mai 2026 ein Aktiensplitting im Verhältnis 5 zu 1 abgeschlossen, um den Preis pro Aktie zu senken und die Erreichbarkeit für Privatanleger zu verbessern; das S-1-Dokument bestätigt zugleich, dass der IPO bis zu 30% der ausgegebenen Aktien an einzelne Anleger vergeben wird, was über der üblichen Quote vergleichbarer großer IPOs liegt.
Die Aktienstruktur ist in zwei Klassen geteilt: Aktie der Klasse A mit 1 Stimme pro Aktie, die an Publikum investiert wird; Aktie der Klasse B mit 10 Stimmen pro Aktie, die von Musk gehalten wird. Durch diese Doppelaktienstruktur kontrolliert Musk auch bei einem Anteil von rund 42% am Eigenkapital weiterhin 85,1% der kumulierten Stimmrechte. Das S-1-Dokument bestätigt, dass nur Inhaber von Aktien der Klasse B Musk abberufen können und Musk die Entscheidungen der Inhaber von Klasse B faktisch kontrolliert. Gemäß den Nasdaq-Regeln wird SpaceX als „Controlled Company“ eingestuft und kann teilweise von Anforderungen an die Unabhängigkeit des Verwaltungsrats befreit werden.
Q1 2026: Finanzdaten mit Aufschlüsselung der Ursachen für 4,69 Milliarden Umsatz und 4,28 Milliarden Verlust
Das S-1-Dokument legt offen, dass SpaceX im ersten Quartal 2026 Einnahmen in Höhe von 4,69 Milliarden US-Dollar erzielt; der Starlink-Satelliten-Internetdienst ist die wichtigste Einnahmequelle, und die erhöhte Startfrequenz der Falcon-9-Raketen trägt ebenfalls zum Wachstumsmotor bei. Der Gesamtumsatz im Jahr 2025 betrug 18,67 Milliarden US-Dollar; damit wird der Trend zum Umsatzwachstum für dieses erste Quartal bestätigt.
Der GAAP-Nettoverlust im Quartal in Höhe von 4,28 Milliarden US-Dollar setzt sich im Wesentlichen zusammen aus: den laufenden Forschungs- und Entwicklungsaufwendungen für die nächste Starship-Generation von Raketen, den Kosten für den Aufbau der AI-Infrastruktur, die durch die im Februar 2026 abgeschlossene xAI-Konsolidierung eingeführt wurden, sowie den anhaltenden Investitionsausgaben im Zusammenhang mit wiederverwendbarer Raketentechnologie und dem Bereich der Starshield-Regierungsverträge.
Die vier wichtigsten Risikofaktoren, die im S-1-Dokument offengelegt werden
Starship-Technologieverzögerungen: Der Entwicklungsfortschritt der nächsten Generation von Raketen wirkt sich direkt auf das langfristige Geschäftsmodell und die Kostenstruktur des Unternehmens aus
Regulatorische Hürden: Die Genehmigungsprozesse von Bundesluftfahrtbehörde (FAA) und FCC u. a. Institutionen sind bindend für Startpläne und die Starlink-Expansion
Fortgesetzter großer Kapitalbedarf: Das S-1-Dokument bestätigt, dass sich das Unternehmen in einer Phase hoher Kapitalbindung befindet und nach dem Börsengang weiterhin fortlaufende Finanzierung zur Unterstützung des Betriebs benötigt
Risiko der abgelenkten Aufmerksamkeit von Musk: Musk ist gleichzeitig CEO von Tesla, Führungskraft bei xAI und Berater der US-Regierung für Effizienz (DOGE); das S-1-Dokument führt dies ausdrücklich als Governance-Risiko auf
Häufige Fragen
Welche tatsächlichen Rechte erhalten A-öffentliche Aktionäre bei einem SpaceX-IPO?
A-öffentliche Aktionäre erhalten finanzielle Erträge aus wiederkehrenden Starlink-Abo-Einnahmen, aus dem kommerziellen Falcon-9-Startgeschäft sowie aus Starshield-Regierungsverträgen. In Bezug auf die Unternehmensführung verfügt eine Aktie der Klasse A nur über 1 Stimmrecht; im Vergleich zu den von Musk gehaltenen Aktien der Klasse B mit 10 Stimmen pro Aktie ist der Einfluss der öffentlichen Aktionäre auf wesentliche Unternehmensentscheidungen äußerst begrenzt. Die Einstufung von SpaceX als „Controlled Company“ befreit zudem teilweise von Anforderungen an die Unabhängigkeit des Verwaltungsrats.
Welche Auswirkungen hat xAI auf die Finanzberichterstattung, nachdem die Fusion mit SpaceX im Februar 2026 abgeschlossen wurde?
Das S-1-Dokument bestätigt, dass die xAI-Fusion einer der wesentlichen Gründe für den GAAP-Nettoverlust in Höhe von 4,28 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2026 ist; der Aufbau der damit verbundenen AI-Infrastruktur führt zu erheblichen einmaligen sowie laufenden Investitionsausgaben. Nach der Fusion erweitert sich der Geschäftsbereich von SpaceX auf KI und High-Performance-Computing, wodurch sich Synergieeffekte mit der Datenübertragungsinfrastruktur von Starlink-Satelliteninternet ergeben; gleichzeitig steigen jedoch auch die operativen Kosten deutlich.
Wie ist die Größenordnung dieses IPO im Vergleich zu den größten IPOs der Vergangenheit?
SpaceX zielt auf eine Finanzierung von 40 bis 75 Milliarden US-Dollar ab, mit einer Bewertungsbandbreite von 1,75 Billionen bis 2 Billionen US-Dollar. Saudi Aramco hat 2019 eine Finanzierung über 25,6 Milliarden US-Dollar abgeschlossen und damit den bis dahin größten IPO-Rekord aufgestellt; Alibaba belegte 2014 mit einer Finanzierung von 25 Milliarden US-Dollar den zweiten Platz. Wenn SpaceX seine Zielbandbreite im oberen Bereich erreicht, würde dies den Rekord von Saudi Aramco übertreffen und den größten IPO aller Zeiten darstellen.
