In den letzten Wochen zeigte die Aktienkursentwicklung von Tesla an den Kapitalmärkten deutlich nach unten: Seit Jahresbeginn ist sie um etwa 17% gefallen, was die schwächste Performance unter den sieben größten US-Aktienwerten widerspiegelt und die Zurückhaltung der Investoren gegenüber der Umbruchsphase im operativen Geschäft erkennen lässt. Dennoch weist Forbes darauf hin, dass das größte Problem, dem Tesla gegenübersteht, möglicherweise nicht mehr von den Wettbewerbern aus China kommt, nicht vom Nachlassen der Nachfrage nach Elektroautos und auch nicht von dem noch eher theoretischen Nutzen, den fahrende Robotaxi-Dienste und humanoide Roboter mit sich bringen. Der Marktfokus verlagert sich zunehmend auf einen weiteren Giganten im Umfeld von Elon Musk – SpaceX, die Raumfahrttechnologiegesellschaft. Ein mögliches erstes öffentliches Angebot (IPO) könnte dabei eine deutliche Liquiditätsverdrängungswirkung zulasten von Tesla entfalten.
Tesla kämpft mit den Umstellungsschmerzen – fällt dieses Jahr um 17%
Tesla befindet sich in einer Übergangsphase vom Verkauf von Elektrofahrzeugen hin zu Künstlicher Intelligenz und autonomer Fahrtechnik. Der Quartalsbericht für das erste Quartal zeigt, dass der Umsatz bei 22,4 Mrd. US-Dollar lag, was einem Wachstum von 16% gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht, und auch der Gewinn je Aktie (EPS) lieferte mit 0,41 US-Dollar ein beeindruckendes Ergebnis. Doch angesichts des Kapitalausgabenplans, der in der Zukunft voraussichtlich bis zu 25 Mrd. US-Dollar erreichen könnte, richtet sich die Aufmerksamkeit besonders auf die langfristige Nachhaltigkeit seines Cashflows; außerdem bucht Tesla einen Wertminderungsverlust auf Bitcoin in Höhe von 222 Mio. US-Dollar. Der (TSLA)-Aktienkurs von Tesla ist in diesem Jahr weiterhin um 17% gefallen, was die schwächste Performance unter den sieben größten US-Aktienwerten widerspiegelt und die Zurückhaltung der Investoren gegenüber der Umbruchsphase im operativen Geschäft erkennen lässt.
(Tesla verbucht über 200 Mio. USD Bitcoin-Verlust, Kapitalausgaben schnellen nach oben TSLA fällt dieses Jahr noch immer um 15%)
SpaceX ist im Betrieb verlässlicher! Mögliches IPO mit 1,75 Billionen USD Bewertung
Im Vergleich zu den Umstellungsherausforderungen, denen Tesla gegenübersteht, wird für SpaceX ein IPO mit einer Bewertung von bis zu 1,75 Billionen USD erwartet. Es würde nicht nur zu den größten IPOs der Geschichte gehören, sondern würde auch denjenigen Tesla-Investoren, die es leid sind, auf die Zusagen des CEOs zu warten und diese eingelöst zu sehen, längst überfällige Chancen eröffnen: eine Möglichkeit, die „Musk-Legende“ in größerem Maßstab und noch aufregender als Investitionsstory zu erleben. Unter der Führung von Gwynne Shotwell, die langfristig als Präsidentin tätig ist, zeigt SpaceX eine Form von verlässlicher, stabiler Stärke und wird zunehmend zu einer strahlenderen Alternative – es hat nicht so viele direkte Wettbewerber und muss nicht wie Tesla jedes Quartal mit peinlichen Fragen konfrontiert werden, wann es im Bereich der autonomen Fahrtechnik Waymo herausfordern und wann es seine Roboter tatsächlich ausliefern kann.
Für dieses Jahr wird ein Umsatz von 22 Mrd. US-Dollar für SpaceX prognostiziert, der vor allem aus dem stabil wachsenden Netzwerkdienst Starlink stammt. Marktanalysten weisen darauf hin, dass SpaceX in der Raumfahrtökonomie eine deutliche First-Mover-Vorteilsposition besitzt und sich in einem noch schwer zu bewertenden, aufstrebenden Industriezweig befindet. Für Investoren, die Impuls für starkes Wachstum suchen, ist das äußerst attraktiv. Zukünftige institutionelle Investoren dürften sehr wahrscheinlich ihre Tesla-Beteiligungen reduzieren und stattdessen SpaceX aufstocken, um weiterhin an der Innovationsprämie im Technologiesektor teilzuhaben. Diese Erwartung einer Rotation zwischen Kapitalblöcken könnte Tesla eine Liquiditätsverdrängungswirkung bescheren.
Unruhe in Governance und Fusionen im Unternehmens-Ökosystem von Musk
Mit dem näher rückenden Börsengang von SpaceX rücken Integrations- und Corporate-Governance-Probleme innerhalb der Musk-Unternehmensgruppe in den Fokus der Institutionen. Aktuell sind die mit dem KI-Unternehmen xAI verbundenen Aktivitäten eng mit SpaceX verknüpft, was dazu führt, dass sich die Entwicklung der Kerntechnologien für Teslas autonomes Fahren und seine Robotik stark mit SpaceX überschneidet. Analyseinstitute betonen, dass die Leitung zweier an der Börse notierten Unternehmen durch dieselbe Person, die geschäftliche Beziehungen untereinander haben und Ressourcenüberschneidungen aufweisen, leicht Risiken für potenzielle Interessenkonflikte auslösen kann.
Allerdings vertreten auch manche die Ansicht, dass „Musk-Fans“ beide Unternehmen gleichzeitig unterstützen würden. Zudem geht es laut früheren Berichten darum, dass Musk einen Teil seiner SpaceX-Anteile an Tesla verkauft hat; falls SpaceX stark steigt, könnte das auch zu Gewinnen auf der Tesla-Buchführung beitragen. Außerdem sieht das „Musk-Zehnjahres-Vergütung-und-Stimmrechts-Programm“ vor, dass das Kursziel von Musk in der ersten Phase bei 612 US-Dollar liegt, und er erst dann die Bonuszahlung erhalten kann.
(Mitrade mit Musk? Das Vergütungsmodell wird den Tesla-Kurs auf 2300 US-Dollar anheben)
Dieser Artikel: Teslas Aktienkurs fällt dieses Jahr um 17%, und der größte Wettbewerber ist tatsächlich SpaceX? Erstmals erschienen in: Kettennachrichten ABMedia.
