Während die Lage in der Straße von Hormus weiter eskaliert, haben mehrere Marktinstitutionen und Analysten am 9. Mai darauf hingewiesen, dass Wall-Street-Trader mit einer „NACHO (Not A Chance Hormuz Opens)“-Handelslogik handeln und damit die zuvor beliebte „TACO (Trump Always Chickens Out)“-Trading-Strategie ersetzen. Hohe Ölpreise seien damit keine bloße kurzfristige Belastung mehr, sondern ein neues Marktumfeld.
Militärische Aufrüstung in der Straße von Hormus
Laut Medienberichten kam es am 7. Mai 2026 (Donnerstag) erneut zu Feuergefechten zwischen den USA und dem Iran in der Straße von Hormus, wobei beide Seiten einander vorwerfen, zuerst angegriffen zu haben. Die Regierung der Vereinigten Arabischen Emirate erklärte, dass ihre Flugabwehrsysteme in letzter Zeit erfolgreich Raketen- und Drohnenangriffe aus dem Iran abgefangen hätten. Das US-Militär bestätigte, dass es zwei iranische Öltanker angegriffen habe, die versucht hätten, eine Blockade zu durchbrechen, und dabei ihre Fähigkeit zur Weiterfahrt verloren.
US-Präsident Trump behauptete in einem Interview mit ABC, dass das Waffenstillstandsabkommen „weiterhin wirksam“ sei, und sagte, die entsprechenden Militäroperationen seien „nur leichtes Abklopfen“ gewesen. Trump warnte zudem, falls der Iran keine Friedensvereinbarung akzeptiere, würden die USA Angriffe auf „einem höheren Level“ starten.
Ölpreise, Schifffahrtsversicherungsprämien und Rohöl-Bestandsdaten
Laut Daten des eToro-Analysten Zavier Wong stiegen die Schifffahrtskrieg-Versicherungsprämien in der Straße von Hormus im März 2026 zeitweise auf 2,5% des Schiffskörperwerts, während das Niveau vor dem Konflikt nur bei etwa 0,1% gelegen habe. Zwar sei es in letzter Zeit wieder etwas zurückgegangen, liege aber aktuell noch immer bei rund dem Achtfachen des Niveaus vor dem Konflikt.
Der Brent-Ölpreis ist seit seinem Höchststand Ende April 2026 von 126 US-Dollar zurückgegangen, liegt aber weiterhin mehr als 38% über dem vorherigen Hoch vor der Eskalation des Nahost-Konflikts. Am 9. Mai 2026 (Freitag) bleibt er bei über 100 US-Dollar.
Laut dem neuesten Bericht von JPMorgan wird der weltweite gewerbliche Rohölbestand voraussichtlich Anfang Juni 2026 „nahe an das Niveau der operativen Belastung“ heranrücken. Dann werde sich der Markt auf zusätzliche Lieferungen verlassen müssen, oder gezwungen sein, Lagerstätten mit minimaler Lagerkapazität zu nutzen. Letzteres birgt das Risiko, die Infrastruktur zur Ölversorgung zu beschädigen.
Daten von RBC Capital Markets zeigen, dass unter den Branchen der Anteil der Ölkosten an den Betriebsausgaben bei den folgenden Branchen nach dem Ölpreisschock am höchsten ist:
Wassertransport: etwa 40% der Betriebsausgaben
Lufttransport: etwa 25%
Chemie, Post-Express, Produkte aus Gummi und Kunststoffen: jeweils rund 20%
Signale am Anleihemarkt und Spielraum für Zinssenkungen der US-Notenbank
Vasileios Gkionakis, Senior Economic Strategist bei Aviva Investors, sagt, dass kurzfristige Zinssätze bereits deutlich neu bepreist wurden, und dass die Renditekurve sich abflache. Er führt aus, dass bei einer langfristigen Schließung der Straße von Hormus weltweit zugleich ein länger anhaltender Inflationsschock und das Risiko einer Rezession drohen könnten. Dadurch werde der Spielraum der US-Notenbank für Zinssenkungen weiter schrumpfen.
State Street Global Advisors weist darauf hin, dass sich TACO-Trades und NACHO-Trades derzeit gleichzeitig im aktuellen Marktbild abspielen. Obwohl Energiepreise hoch sind, hält sich der S&P 500 Index weiterhin auf einem hohen Niveau im Q2. Deutsche-Bank-Daten zeigen: In dieser Periode liegen die Unternehmensgewinne von rund 85% der US-Firmen über den Erwartungen, deutlich mehr als im historischen Durchschnitt, was den US-Aktien einen Gewinn-Backstop liefert.
State Street macht zudem darauf aufmerksam, dass bei anhaltend hohen Ölpreisen Gold eine stabile Marke von 5.000 US-Dollar kaum durchbrechen könne. Umgekehrt, falls Hormus wieder geöffnet werde und der Ölpreis auf etwa 80 US-Dollar zurückgehe, könne Gold erneut 5.500 US-Dollar herausfordern.
Häufige Fragen
Wie wird der NACHO-Trade definiert und was ist der Hintergrund, warum er TACO ersetzt?
Der NACHO-Trade (Not A Chance Hormuz Opens) bezeichnet ein Trading-Szenario, bei dem der Markt davon ausgeht, dass sich der Verkehr in der Straße von Hormus kurzfristig nur schwer wieder aufnehmen lässt. Er ersetzt damit die TACO-Handelslogik (Trump Always Chickens Out) – letztere geht davon aus, dass Trumps harte Haltung am Ende nachgibt. eToro-Analyst Zavier Wong sagte am 9. Mai 2026, dass der NACHO-Trade bedeutet, dass der Markt die Erwartung eines schnellen Endes der Lage aufgegeben habe.
Was ist die neueste Warnung von JPMorgan zu den weltweiten Rohölbeständen?
Laut dem neuesten Bericht von JPMorgan wird der weltweite gewerbliche Rohölbestand voraussichtlich Anfang Juni 2026 „nahe an das Niveau der operativen Belastung“ heranrücken. Falls zusätzliche Lieferungen ausbleiben, könnte man gezwungen sein, den Mindestbestand zu nutzen, der für den Betrieb der Infrastruktur erforderlich ist; es bestehe das Risiko, die Infrastruktur für die Ölversorgung zu beschädigen.
Welche Branchen werden am stärksten von der Krise in der Straße von Hormus betroffen?
Laut RBC Capital Markets-Daten sind die am stärksten betroffenen Branchen bei einem Ölpreisschock der Wassertransport (Ölkosten: etwa 40% der Betriebsausgaben), der Lufttransport (rund 25%) sowie die Chemie-, Post-Express-, Gummi- und Kunststoffprodukte (jeweils rund 20%).
