La oferta de Bitcoin está limitada, con un máximo de 21 millones de monedas." Esta característica fundamental forma la piedra angular del valor de Bitcoin y también es la base central del modelo Stock-to-Flow (S2F).
Cuando Bitcoin se mantiene alrededor de $108,000 el 23 de octubre de 2025, el modelo S2F apunta a un futuro aún más asombroso: podría alcanzar $275,000 para finales de 2026.
Este modelo clásico para medir la escasez de activos una vez más demuestra su previsión. Este artículo profundizará en el funcionamiento del modelo S2F, los datos actuales que lo respaldan y cómo se corrobora con las realidades del mercado.
01 La Piedra Angular del Modelo: Entendiendo el Marco de la Escasez de Bitcoin
El núcleo del modelo S2F radica en predecir el valor de los activos al cuantificar la escasez. El modelo asocia "stock" (suministro existente) con "flow" (producción anual), midiendo así el grado de escasez del activo.
Para Bitcoin, su límite de suministro fijo es de 21 millones de monedas, mientras que el "flujo" depende de la producción minera. A partir de agosto de 2025, se han minado más de 19.91 millones de BTC, lo que representa aproximadamente el 95% del total.
El número de Bitcoins recién minados cada año no es constante, sino que disminuye gradualmente a través de un evento llamado "Halving" que ocurre aproximadamente cada cuatro años.
Después del último Halving, los mineros solo pueden recibir una recompensa de 3.125 BTC cada 10 minutos. Esta reducción regular en el mecanismo de emisión hace que Bitcoin sea cada vez más escaso, y el modelo S2F captura esta característica económica única.
En comparación con el oro, la relación S2F de Bitcoin se está acercando a las alturas de recursos raros como el oro. Sin embargo, a diferencia del oro, el suministro de Bitcoin es absolutamente limitado y predecible, lo que hace que su escasez sea más pura e inmutable.
02 Verificación de datos, la oferta no líquida exacerba la realidad de la escasez
Los datos en cadena están fortaleciendo la capacidad predictiva del modelo S2F. Según datos de Glassnode, la actual oferta ilíquida de Bitcoin ha alcanzado los 14.3 millones de BTC, lo que representa más del 72% de la oferta circulante total.
Estos suministros ilíquidos son principalmente controlados por tenedores a largo plazo, muchos de los cuales no han movido sus Bitcoins durante más de siete años. Esto significa que el número real de Bitcoins en circulación en el mercado es muy inferior al suministro teórico.
Se estima que casi el 30% de Bitcoin se ha perdido, está bloqueado o aún no se ha minado.
Los datos de reservas de intercambio también confirman esta tendencia. Desde noviembre de 2024 hasta mayo de 2025, la cantidad de Bitcoin mantenida por intercambios centralizados disminuyó en casi 668,000 BTC. Aproximadamente 3,600 BTC fluyen fuera de los intercambios diariamente, lo que indica que los inversores prefieren la acumulación sobre el comercio.
Este cambio en la dinámica de oferta y demanda está creando un entorno estructuralmente escaso. Cuando la demanda aumenta, la presión ascendente sobre los precios puede amplificarse debido a la limitada oferta circulante disponible. Los analistas de Fidelity Investments señalan que esta tendencia podría impulsar Precio de Bitcoin Superar los máximos históricos, incluso superando los 124,000 dólares.
03 Predicción de precios, el modelo S2F apunta a un objetivo de $275,000 en 2026
Según el análisis de Plan B, el creador del modelo S2F, la trayectoria actual del precio de Bitcoin se marca como la zona "roja a naranja", lo que indica que acabamos de experimentar el evento de Halving de hace un año.
Históricamente, la fase de Halving ha provocado un fuerte rebote en el precio en los siguientes 12 a 18 meses.
El modelo predice que, basándose en el patrón histórico de Halving S2F, Bitcoin experimentará un crecimiento exponencial, alcanzando potencialmente alrededor de $275,000 para finales de 2026. Esta predicción refleja la teoría central de escasez del S2F, que establece que cada Halving reduce la emisión de nuevas monedas, lo que a su vez eleva el precio.
El modelo del gráfico arcoíris y S2F se corroboran entre sí, prediciendo que el precio de Bitcoin puede avanzar de la "zona FOMO" a la área de "¿Es esto una burbuja?" dentro de los próximos 18 meses, moviéndose hacia un rango de $290,000 a $365,000.
Aunque estos modelos proporcionan un poderoso marco analítico, no tienen en cuenta los choques de mercado externos o las perturbaciones macroeconómicas. Sin embargo, la actual política de recorte de tasas de interés de la Reserva Federal crea un entorno macro favorable para Bitcoin, lo que puede resonar con las predicciones de los modelos.
04 Dinámicas del Mercado, Recortes de Tasas de la Reserva Federal y Efecto de Escasez Acelerada de Fondos Institucionales
En septiembre de 2025, la Reserva Federal anunció una reducción de 25 puntos básicos en la tasa de interés, marcando la primera reducción desde 2023. Este cambio de política redujo el costo de oportunidad de mantener activos no generadores de rendimiento como Bitcoin, lo que llevó a que más fondos a flujo en el sector de las criptomonedas.
En la semana siguiente a la reducción de la tasa de interés, los productos de inversión en activos digitales registraron una entrada de $1.9 mil millones, con fondos de Bitcoin atrayendo $977 millones y Ethereum atrayendo $772 millones. Los activos totales bajo gestión alcanzaron un máximo en el año de $40.4 mil millones.
El aumento de la participación institucional también se refleja en el sólido rendimiento de los ETFs de Bitcoin al contado. A partir de septiembre de 2025, los activos bajo gestión de los ETFs de Bitcoin al contado han alcanzado los 219 mil millones de dólares, con el IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity convirtiéndose en los líderes del mercado.
El 22 de octubre, el mercado de ETF de Bitcoin vio entradas significativas nuevamente. Diez ETF de Bitcoin tuvieron una entrada neta de 4,306 BTC (aproximadamente $466 millones), con iShares de BlackRock mostrando el mejor rendimiento.
La afluencia de capital institucional crea un ciclo virtuoso con la escasez de Bitcoin: a medida que más Bitcoins son comprados y bloqueados por instituciones, la oferta circulante disminuye aún más, lo que eleva los precios y, posteriormente, atrae más capital institucional.
05 Desafíos y Limitaciones, Viendo Racionalmente la Capacidad Predictiva del Modelo S2F
A pesar de que el modelo S2F proporciona argumentos convincentes Predicción de precios Sin embargo, es crucial ver racionalmente sus limitaciones. Este modelo se basa principalmente en datos de oferta y no incorpora adecuadamente los cambios en la demanda y los factores macroeconómicos.
Por ejemplo, cambios repentinos en la política de la Reserva Federal, cambios en el entorno regulatorio global o eventos de piratería a gran escala pueden impactar significativamente los precios de Bitcoin, lo cual es difícil de captar para el modelo S2F.
El modelo S2F perdió completamente de vista la situación de que Bitcoin alcanzara los $100,000 en el último ciclo. Esto no ocurrió.
Vitalik Buterin cree que este modelo tiene fallos. Adam Back, por otro lado, piensa que se alinea bastante bien con los datos pasados en lugar de ser una bola de cristal para predecir el futuro.
Algunos comentarios sugieren que el modelo matemático es demasiado simplista. Las predicciones lineales no pueden capturar la naturaleza caótica del mercado de criptomonedas. Solo porque dos cosas ocurran al mismo tiempo no significa que una causó la otra.
No obstante, el modelo S2F sigue siendo popular entre los inversores en 2025, principalmente porque es fácil de entender y proporciona un marco analítico claro.
Perspectiva futura
Los datos de reservas de intercambio pintan un cuadro más claro de la escasez. Desde noviembre de 2024 hasta mayo de 2025, el número de Bitcoins mantenidos por intercambios centralizados disminuyó en casi 668,000 BTC. Aproximadamente 3,600 BTC fluyen fuera de los intercambios diariamente, lo que indica que los inversionistas prefieren acumular en lugar de comerciar.
A medida que Bitcoin continúa su camino después del Halving, el modelo S2F proporciona un marco para entender su trayectoria de valor a largo plazo. Aunque el modelo apunta a un objetivo de $275,000 en 2026, la realidad del mercado siempre está llena de giros y sorpresas.
El precio actual de Bitcoin en el intercambio Gate es de aproximadamente 108,000 USD, en una intersección crítica de factores técnicos y fundamentales.
La disminución de las reservas de intercambio, el aumento de la oferta ilíquida y el alivio de la liquidez provocado por los recortes en las tasas de interés de la Reserva Federal han creado juntos un raro entorno alcista para Bitcoin.
Sin embargo, los inversores astutos utilizan estos modelos como pautas en lugar de verdades absolutas, prestando atención a los datos en cadena y manteniendo una observación aguda de la dinámica general del mercado.
