El 7 de noviembre, según datos on-chain, Stable ha recaudado más de 860 millones de dólares desde el lanzamiento de la segunda fase de su campaña de predepósito. El éxito de esta etapa pone de manifiesto el gran interés del mercado por Stable y su creciente influencia en el sector blockchain.
Por otro lado, Binance ha abierto contratos perpetuos de premercado para STABLEUSDT, valorando el token en 0,055 USDT, lo que equivale a una valoración totalmente diluida (FDV) de aproximadamente 5 500 millones de dólares. Ante semejante entrada de capital y valoraciones tan elevadas, ¿se trata de una oportunidad o de una posible trampa?
01 Segunda fase de predepósitos: el límite de 500 millones de dólares se cubre al instante
La segunda fase de la campaña de predepósito de Stable comenzó oficialmente el 6 de noviembre de 2025 a las 06:00 (UTC). Las reglas exigían verificación KYC y limitaban cada cartera a una única asignación, con un tope total de 500 millones de dólares.
Sorprendentemente, el límite de 500 millones de dólares se suscribió por completo en apenas unas horas. Tanto los datos oficiales como los registros on-chain confirmaron la rápida venta, reflejando el entusiasmo extremo del mercado por Stable.
Las principales instituciones siguieron dominando esta ronda, con cerca de 194 carteras que lograron participar con éxito.
Durante el evento se produjo una pequeña incidencia: más de 60 carteras enviaron direcciones incorrectas, lo que provocó que unos 2,34 millones de dólares fueran considerados inválidos. El equipo amplió el plazo de procesamiento para resolver estos problemas.
02 El trading de premercado se activa y la FDV alcanza los 5 500 millones de dólares
Mientras avanzaba la campaña de predepósito, Binance lanzó el contrato perpetuo de premercado STABLEUSDT a las 04:00 (UTC) del 6 de noviembre, ofreciendo hasta 5x de apalancamiento y una tasa de financiación fija de +0,005 %.
Tras el lanzamiento, STABLE cotizó en un rango de precios de 24 horas entre 0,04294 y 0,06006 USDT.
En el momento de la redacción, el precio rondaba los 0,055 USDT, lo que equivale a una FDV de aproximadamente 5 500 millones de dólares.
Esta valoración generó inmediatamente un intenso debate en el mercado. Con un suministro total fijo de 10 000 millones de tokens, incluso en el mínimo intradía de 0,0445 USDT, la FDV seguiría siendo de unos 4 450 millones de dólares, lo que supone una fluctuación de aproximadamente ±18 %.
03 Análisis en profundidad: ¿Está justificada una FDV de 5 500 millones de dólares?
Comparativa de múltiplos de financiación
La FDV de Stable es unas 179 veces superior al importe de financiación revelado. Este ratio es ligeramente inferior al máximo de Plasma (280x), pero superior a la media de la mayoría de cadenas públicas L1 (menos de 100x).
Comparación con proyectos similares
En comparación con otras cadenas públicas centradas en stablecoins/pagos que se lanzan en 2025, la valoración de Stable se sitúa en la parte alta del rango medio.
- Plasma: Lanzada en septiembre, recaudó 37,3 millones de dólares en su venta pública y debutó con una FDV de hasta 10 400 millones de dólares. Sin embargo, tras dos meses, retrocedió un 74 %, con una FDV actual de solo 2 700 millones de dólares.
- Tempo: Todavía no ha lanzado token, pero la empresa está valorada en 5 000 millones de dólares, respaldada por el ecosistema de pagos de Stripe.
- Arc: La cadena nativa de USDC, centrada en liquidaciones empresariales, tampoco ha lanzado token por el momento.
Ratio TVL/Valoración
Plasma se lanzó con un TVL de 2 000 millones de dólares, y su ratio FDV/TVL actual es de aproximadamente 13,5.
Stable ya ha recaudado 1 325 millones de dólares en predepósitos. Si todos estos fondos se activan en la mainnet, el ratio potencial FDV/TVL sería de unos 4,2, más favorable que el nivel actual de Plasma.
Apoyo por tamaño de mercado
Si analizamos la capacidad del mercado, USDT tiene una capitalización de 183 000 millones de dólares, lo que representa el 58 % del mercado de stablecoins, y se estima que Tether obtiene un beneficio anual de 15 000 millones de dólares.
Si Stable logra captar solo el 5 % del volumen on-chain de USDT, podría generar unos 750 millones de dólares anuales en comisiones, lo que respaldaría una FDV de 5 500 millones de dólares (aproximadamente un múltiplo de ingresos de 7,3x), un ratio que se sitúa dentro de un rango razonable.
04 Oportunidades y riesgos: ¿Qué deben vigilar los inversores?
Oportunidades potenciales
- Demanda clara de cadenas de pago para USDT: Las stablecoins registran volúmenes de transacciones mensuales de 77 200 millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual del 70 %.
- Ecosistema de socios sólidos: El respaldo de entidades como PayPal, LayerZero y Pendle puede impulsar la adopción rápida de usuarios y aportar un fuerte impulso inicial.
- Soporte nativo de Tether: Al ser la cadena nativa para las comisiones de gas de USDT, Stable cuenta con ventajas inherentes en el ecosistema.
Riesgos a considerar
- Riesgo de entrega: Si la mainnet y las integraciones DeFi se retrasan, los fondos de predepósito podrían quedar inactivos y la burbuja de valoración podría estallar.
- Riesgo de cumplimiento: Las incertidumbres sobre las auditorías de Tether y la legislación (como la GENIUS Act) pueden afectar el papel de USDT en la red.
- Riesgo de concentración: Las primeras rondas están dominadas por instituciones y, al no haberse publicado un calendario de desbloqueo, preocupa la presión vendedora y la influencia centralizada.
- Lecciones del pasado: La FDV de Plasma cayó un 74 % apenas dos meses después de su lanzamiento, lo que demuestra que las burbujas iniciales de cadenas de pago pueden desinflarse rápidamente.
05 Estrategias de trading en premercado: ¿Cómo pueden participar los inversores minoristas?
Para quienes deseen operar Stable en el premercado, Gate también ha lanzado trading de contratos perpetuos STABLE, con soporte para apalancamiento de 1 a 10x.
El trading de premercado permite a los usuarios comprar y vender nuevos tokens en un mercado dedicado antes de que se incluyan oficialmente en los exchanges spot.
Este mecanismo ayuda a reducir la competencia y permite entrar temprano para captar valor inicial.
Se recomienda a los inversores asignar fondos de manera racional, evitar apostar todo a una sola jugada, establecer precios objetivo razonables y ser cautos ante subidas bruscas de precio.
Perspectivas
A juzgar por el sentimiento del mercado, la mayoría de publicaciones con alta interacción son optimistas y consideran que el respaldo de Tether es suficiente para sostener una valoración elevada. Sin embargo, algunos miembros de la comunidad minorista han criticado que la primera fase estuvo dominada por "ballenas", lo que genera preocupación por la centralización.
El analista de mercado Jainam Mehta ha observado un fenómeno interesante: "A medida que aumenta la volatilidad y el sentimiento se caldea, este escenario puede generar oportunidades contrarias para traders a corto plazo cuando se superan niveles de resistencia".
En última instancia, el factor decisivo será si los 500 millones de dólares de la segunda fase y el total acumulado de 1 325 millones de dólares pueden convertirse con éxito en TVL en mainnet y volumen de transacciones on-chain según lo previsto. Si Stable logra alcanzar el hito de TVL de 2 000 millones de dólares que Plasma consiguió en sus inicios, su FDV podría mantenerse —o incluso seguir creciendo.
