Grayscale ha presentado una declaración de registro S-3 ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) este miércoles, anunciando sus planes para convertir su Zcash Trust en un fondo cotizado en bolsa (ETF) de contado.
Si se aprueba, este movimiento supondría la creación del primer ETF vinculado a una criptomoneda de privacidad, marcando otro hito relevante en la institucionalización del mercado de las criptomonedas.
01 Avance significativo: Grayscale apuesta por un ETF de criptomoneda de privacidad
Cada paso que da Grayscale en el mundo cripto genera una gran expectación. En esta ocasión, la firma centra su atención en la protección de la privacidad.
La principal gestora de activos digitales ha presentado oficialmente la documentación ante la SEC para convertir el Grayscale Zcash Trust en un ETF de contado.
El trust planea cotizar en la Bolsa de Nueva York Arca, con el objetivo de ofrecer a los inversores una exposición sencilla a ZEC, similar a la compraventa de acciones, sin necesidad de poseer directamente el activo digital.
Según el documento oficial, "El objetivo de inversión del trust es que el valor de sus participaciones refleje el valor de los ZEC mantenidos por el trust, menos las comisiones y otras obligaciones del trust".
02 Rendimiento destacado: la sólida evolución de Zcash en el mercado
ZEC ha mostrado un rendimiento sobresaliente en el mercado recientemente, lo que probablemente ha motivado el momento elegido por Grayscale para presentar esta solicitud.
En el momento de redactar este artículo, el precio de ZEC ha alcanzado los $519,62, con una subida superior al 50 % en los últimos 30 días, y un impresionante incremento del 1 050 % en los últimos 12 meses.
Este desempeño supera con creces el crecimiento aproximado del 28,5 % de Bitcoin en el mismo periodo, y también ha dejado atrás a Ethereum, los tokens de intercambio y la mayoría de los activos considerados "reserva de valor".
Más allá de la evolución del precio, los datos on-chain de Zcash también son dignos de mención. A finales de octubre de 2025, el suministro en el pool protegido de Zcash alcanzó un récord de 4,5 millones de ZEC, lo que representa aproximadamente el 27,5 % del suministro total.
Solo en las últimas tres semanas se han protegido más de 1 millón de ZEC, lo que indica que el mercado está impulsado por la acumulación a largo plazo, más que por la especulación a corto plazo.
03 Factores impulsores: resurgimiento de las monedas de privacidad e interés institucional
El sector de las criptomonedas de privacidad ha crecido en torno al 120 % en 2025, superando ampliamente a los activos cripto convencionales. Diversos factores están alimentando este "resurgimiento de las monedas de privacidad".
Las declaraciones del inversor tecnológico Naval Ravikant a principios de octubre actuaron como catalizador directo, describiendo Zcash como "un seguro frente a Bitcoin".
Esta visión caló en el mercado, impulsando a ZEC más de un 60 % en 24 horas y elevando todo el sector de las monedas de privacidad más de un 35 % en el mes.
Los inversores institucionales también han dado fuerza al rally. El Grayscale Zcash Trust gestiona actualmente más de $196 millones en activos.
Además, Cypherpunk Technologies Inc., cotizada en Nasdaq, continúa aumentando sus tenencias de ZEC, invirtiendo recientemente otros $18 millones para adquirir 29 869,29 ZEC.
Las tenencias totales de la compañía ascienden ahora a 233 644,56 ZEC, lo que supone el 1,43 % del suministro total de la red Zcash. Cypherpunk Technologies tiene previsto llegar a poseer al menos el 5 % del suministro total de ZEC.
04 Valor diferencial: la ventaja técnica de Zcash
Entre las monedas de privacidad, Zcash destaca por sus características técnicas únicas.
Zcash fue la primera criptomoneda en desarrollar tecnología de cifrado de conocimiento cero para pagos privados entre pares. Utiliza zk-SNARKs (Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge), lo que permite a los usuarios enviar transacciones totalmente protegidas o transparentes dentro de la misma red.
Este modelo de privacidad opcional diferencia a Zcash de otras monedas de privacidad como Monero.
En Monero, cada transacción oculta automáticamente el remitente, el destinatario y la cantidad. Zcash, en cambio, permite al usuario decidir si activa las funciones de privacidad según sus necesidades.
Esta flexibilidad no solo beneficia a los usuarios, sino que también ayuda a abordar cuestiones regulatorias. Cuando es necesario, los usuarios pueden compartir los datos de sus transacciones con partes de confianza, como auditores o autoridades fiscales, mediante una "clave de visualización".
05 Desafíos regulatorios: equilibrio entre privacidad y cumplimiento
Las monedas de privacidad siempre han afrontado obstáculos regulatorios. El nuevo Reglamento contra el Blanqueo de Capitales (AMLR) de la Unión Europea prohibirá los tokens con anonimato reforzado y las cuentas cripto anónimas a partir de julio de 2027.
La SEC de EE. UU. también tiene previsto celebrar una mesa redonda el 15 de diciembre centrada en la privacidad y la regulación financiera dentro de la industria de las criptomonedas.
Sin embargo, el diseño de privacidad opcional de Zcash le otorga cierta ventaja regulatoria. Los analistas consideran que la tecnología de pruebas de conocimiento cero de Zcash puede servir de puente entre privacidad y cumplimiento normativo.
Zcash ofrece una solución de "privacidad sin renunciar a la transparencia", lo que podría permitirle encontrar su espacio en un entorno cada vez más regulado.
06 Perspectivas de mercado: evolución de los ETF y el ecosistema cripto
La solicitud de ETF de Zcash por parte de Grayscale se enmarca en una tendencia más amplia hacia los ETF de criptomonedas. Desde que la SEC aprobó los primeros ETF de Bitcoin de contado en enero de 2024, varias gestoras de activos han ampliado su oferta para incluir otras criptomonedas.
Grayscale ha estado especialmente activa, convirtiendo varios trusts cerrados en productos cotizados durante el último mes, entre ellos trusts que rastrean XRP, Dogecoin y SOL.
Los expertos del sector prevén que, para finales de 2025, el mercado podría contar con más de 100 ETF de altcoins.
El informe "Future of Finance 2025" de Sygnum Bank confirma esta tendencia, señalando que la diversificación de carteras ha superado a la búsqueda de "mega-tendencias cripto" como principal motivo para invertir en criptomonedas en 2025.
El 57 % de los encuestados citó la diversificación como su principal motivación de inversión, lo que indica que las criptomonedas se están consolidando como un componente central de las carteras de inversión.
Mirando al futuro
El pool protegido de Zcash ya supera los 4,5 millones de ZEC, lo que representa más del 27,5 % de su suministro total. Para los inversores institucionales, esto no solo es una cuestión de privacidad, sino el reconocimiento de una nueva infraestructura financiera.
El futuro de las finanzas podría residir en el delicado equilibrio entre privacidad y transparencia. Mientras avanza la solicitud de ETF de Zcash por parte de Grayscale, el mercado cripto en 2025 está siendo testigo de una redefinición del dinero, la privacidad y la regulación.
