Recientemente, el precio spot del oro superó los 4 480 dólares por onza, mientras que la plata alcanzó los 69,56 dólares por onza, estableciendo ambos nuevos máximos históricos. Este avance marca el mejor desempeño anual del mercado de metales preciosos en 2025 desde 1979.
01 Panorama del mercado: un nuevo máximo histórico
En la tercera semana de negociación de diciembre de 2025, el mercado global de metales preciosos vivió un momento histórico emocionante. El precio spot del oro repuntó con fuerza durante la sesión asiática, superando la barrera psicológica clave de los 4 410 dólares por onza, y alcanzó un máximo de 4 420,01 dólares.
La plata también registró importantes subidas, con precios spot que se dispararon en paralelo y marcaron un récord de 69,56 dólares por onza. El 23 de diciembre, el impulso alcista continuó, y el oro spot escaló hasta un nuevo máximo de 4 480 dólares por onza.
En cuanto a las ganancias anuales, este rally destaca especialmente. A finales de diciembre, el incremento acumulado del oro en el año rozaba el 68 %, mientras que el desempeño de la plata fue aún más notable, con una subida acumulada cercana al 139 % en lo que va de año.
En la Bolsa Mercantil de Chicago (COMEX), los futuros sobre oro incluso superaron los 4 450 dólares por onza, mientras que los futuros de plata cotizaban por encima de los 69,5 dólares por onza.
02 Factores clave: resonancia de elementos tradicionales y nuevos
Diversos factores han confluido para impulsar este "ascenso meteórico" de los metales preciosos. Las dinámicas tradicionales y nuevos catalizadores se han combinado para generar un impulso poderoso.
A corto plazo, el aumento de las tensiones geopolíticas ha actuado como catalizador directo. La reciente persecución y captura por parte de la Guardia Costera de EE. UU. de un petrolero que transportaba crudo venezolano, junto con bombardeos militares estadounidenses a gran escala sobre objetivos en Siria, han incrementado notablemente la incertidumbre sobre el suministro energético global y elevado las primas de riesgo en Oriente Medio.
Al mismo tiempo, las expectativas del mercado respecto a la política monetaria de la Reserva Federal están cambiando. Crece la especulación sobre posibles recortes de tipos de interés por parte de la Fed en 2026, lo que podría debilitar al dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, aumentando así el atractivo de activos sin rendimiento como el oro.
Desde una perspectiva estructural a largo plazo, las compras continuas de oro por parte de bancos centrales de todo el mundo han proporcionado un sólido respaldo a los precios. El análisis sectorial muestra que, desde 2022, los bancos centrales globales han promediado compras netas superiores a 1 000 toneladas anuales, muy por encima de los promedios previos.
Además, las fluctuaciones en la confianza hacia activos estadounidenses clave como el dólar y los bonos del Tesoro se han convertido en una fuerza indiscutible que impulsa esta subida de los metales preciosos.
03 Reacción del mercado: rally generalizado en el sector
El repunte en los precios de los metales preciosos ha impulsado directamente la cotización de las principales mineras de oro a nivel mundial, generando un rally sincronizado entre los metales spot y los mercados bursátiles.
El 22 de diciembre, las grandes mineras registraron importantes subidas, con las acciones de Newmont y Barrick Gold avanzando en torno al 2,5 %. Entre las compañías líderes con mayores ganancias destacaron firmas de las principales regiones productoras, como AngloGold Ashanti y Gold Fields en Sudáfrica, así como Agnico Eagle Mines en Canadá.
No solo la bolsa se ha visto beneficiada: el ETF SPDR Gold, que replica el precio spot del oro, también subió un 0,3 %, lo que indica que los vehículos de inversión directa están atrayendo flujos de capital junto a las mineras apalancadas.
En el mercado secundario, el sector de metales preciosos en las acciones A respondió con una apertura fuertemente alcista. Empresas líderes como Zhongjin Gold, Shandong Gold y Zijin Mining registraron subidas diarias superiores al 4 %.
04 Oro vs. plata: motores divergentes del rally
Aunque tanto el oro como la plata son metales preciosos, los factores que impulsan el actual rally difieren notablemente. La siguiente tabla compara el desempeño y los factores clave de cada metal.
| Dimensión de comparación | Oro (XAU) | Plata (XAG) |
|---|---|---|
| Evolución del precio (al 23 de dic.) | Precio spot superior a 4 480 $/oz | Precio spot alcanzó 69,56 $/oz |
| Ganancia acumulada en el año | Cerca del 68 % | Cerca del 139 % |
| Atributos principales | Fuerte valor refugio y propiedades monetarias; considerado el activo refugio por excelencia | Combinación de valor refugio y demanda industrial; impulsado por los sectores solar y de vehículos eléctricos |
| Principales impulsores | Riesgo geopolítico, compras de bancos centrales, preocupación por el crédito del dólar | Perspectiva macroeconómica, crecimiento de la demanda industrial, inventarios en mínimos de varios años |
| Precio objetivo institucional (Goldman Sachs) | Objetivo de 4 900 $/oz para dic. 2026 | Atentos a cambios en política comercial y demanda industrial |
Esta divergencia en la lógica del rally implica que las fuerzas que impulsan las subidas de precios van más allá del puro sentimiento refugio, abarcando una amplia pugna por los cambios macroeconómicos globales y nuevos ciclos industriales.
05 Perspectivas: ¿euforia a corto plazo o mercado alcista de largo recorrido?
Las instituciones del sector mantienen un optimismo prudente sobre la evolución futura del mercado de metales preciosos.
El último informe de Goldman Sachs mantiene una visión alcista a largo plazo para el oro, proyectando un precio objetivo de 4 900 dólares por onza para diciembre de 2026, y señala que los riesgos al alza persisten.
Este pronóstico se basa en dos grandes motores: la continuidad de las compras de bancos centrales a nivel mundial y la posible entrada en ciclos de recortes de tipos en las principales economías.
No obstante, Goldman también subraya que el oro se beneficia de un claro impulso alcista bajo el doble motor de compras de bancos centrales y recortes de tipos, mientras que la plata, el platino y el paladio requieren un seguimiento más cercano de los cambios en la política comercial y la demanda industrial.
El soporte estructural del mercado sigue siendo sólido. Dong Ximiao, investigador jefe de CMB Union, señala que la tendencia hacia la relajación monetaria continúa y la fiebre compradora de oro por parte de los bancos centrales globales no da señales de agotamiento, lo que seguirá proporcionando respaldo a largo plazo para los precios del oro.
También cabe destacar que, a medida que la influencia de Asia en el mercado global del oro crece, Hong Kong ha creado formalmente un Comité de Estrategia de Materias Primas, con planes para establecer un centro internacional de negociación de oro, un sistema central de compensación y una asociación sectorial, desarrollos que podrían reforzar la voz de Asia en la formación de precios globales del oro durante sus horas de negociación.
Perspectivas futuras
En el Aeropuerto Internacional de Hong Kong, las cámaras acorazadas de oro se están expandiendo discretamente, con una capacidad de almacenamiento que pasará de 150 a 1 000 toneladas.
Mientras tanto, los operadores en Nueva York están reevaluando el rumbo de los tipos de la Fed, y en la Bolsa de Oro de Shanghái, las grandes órdenes institucionales siguen marcando nuevos récords en el sistema de negociación.
El auge de los precios del oro y la plata refleja no solo la continua acumulación de reservas de oro por parte de los bancos centrales, sino que también indica que los inversores globales buscan alternativas al dólar. La demanda industrial de plata está siendo revitalizada por los sectores solar y de vehículos eléctricos.
