Los estrategas Amanda Lynam y Dominique Bly de BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, señalaron recientemente que la Reserva Federal podría aplicar solo recortes de tipos limitados en 2026.
Este gigante financiero, que gestiona hasta 14 billones de dólares en activos, considera que el margen de la Fed para bajar los tipos seguirá siendo reducido, salvo que el mercado laboral estadounidense experimente un deterioro significativo.
Esto supone un cambio para las principales economías desarrolladas: a partir de finales de 2025, la política monetaria global pasa de una "relajación sincronizada" a una nueva fase de "paralelismo a distintas velocidades", en la que la trayectoria y el ritmo de la política divergen. Para los mercados cripto, muy sensibles a la liquidez macroeconómica, se trata de una señal que exige especial atención.
01 Perspectiva del gigante: ¿Por qué es limitado el margen para recortar tipos?
BlackRock adoptó un tono prudente respecto al futuro entorno de tipos en su informe publicado el 24 de diciembre de 2025. Su valoración principal: tras un recorte acumulado de 175 puntos básicos por parte de la Fed en este ciclo, la política se acerca probablemente a un nivel neutral.
Esta visión se fundamenta en unos datos laborales consistentemente sólidos, lo que podría reducir la necesidad de que la Fed adopte medidas de relajación más agresivas.
En 2025, la Fed realizó tres recortes consecutivos de tipos, situando el rango objetivo para los fondos federales en el 3,50 %–3,75 %. Los analistas de BlackRock sostienen que, salvo que el mercado laboral se deteriore de forma repentina, este nivel de tipos ya es "neutral", por lo que el margen para nuevos recortes es muy limitado.
02 Divergencia: diferencias entre las expectativas del mercado y de las instituciones
La previsión prudente de BlackRock no es única: refleja una visión ampliamente compartida. De hecho, existen diferencias significativas entre los participantes del mercado y los responsables políticos respecto a la senda de recortes de tipos para 2026.
Actualmente, la mayoría de los grandes bancos de inversión—including Goldman Sachs, Morgan Stanley y Bank of America—prevén que la Fed recorte los tipos dos veces en 2026, sumando un total de 50 puntos básicos. Sin embargo, algunas instituciones defienden posturas más extremas: JPMorgan y Deutsche Bank solo esperan un recorte de 25 puntos básicos, mientras que HSBC y Standard Chartered no anticipan ningún recorte para ese año.
Esta divergencia también se observa dentro de la propia Fed. En la decisión de tipos de diciembre de 2025 hubo tres votos en contra—la cifra más alta desde 2019—lo que pone de manifiesto el reto al que se enfrentan los responsables políticos al equilibrar los riesgos económicos a la baja y las presiones inflacionistas al alza.
03 Situación del mercado: precios de los criptoactivos bajo expectativas de liquidez restrictiva
A medida que las expectativas macroeconómicas se tornan más cautas, el mercado cripto ha mostrado una volatilidad acorde. Según los datos de mercado de Gate, a 25 de diciembre de 2025, el mercado atraviesa un ajuste generalizado.
Bitcoin (BTC), el referente del mercado, cayó por debajo de los 88 000 dólares, cotizando en 87 698,4. Ethereum (ETH) también se vio presionado, bajando momentáneamente de los 2 900 antes de recuperarse ligeramente hasta los 2 934,59.
No solo las principales criptomonedas se vieron afectadas: varios sectores del mercado cripto han registrado caídas en las últimas 24 horas. El sector NFT encabezó las pérdidas con una caída superior al 9 %; DeFi retrocedió un 2,22 % y Layer2 bajó un 2,30 %.
04 Lógica de fondo: el dilema económico
¿Por qué la Fed no puede aplicar recortes agresivos de tipos? La razón fundamental radica en el dilema de la economía estadounidense: los responsables políticos deben sopesar el riesgo de un debilitamiento del mercado laboral frente a unas presiones inflacionistas persistentes al alza.
Las últimas proyecciones económicas de la Fed muestran que el crecimiento de EE. UU. pasará del 1,7 % este año al 2,3 % en 2026, con una inflación subyacente PCE prevista del 2,5 %, todavía por encima del objetivo del 2 %.
Raphael Bostic, presidente de la Fed de Atlanta, advierte de que varios "vientos de cola" en la economía actual podrían seguir impulsando la inflación al alza, y prevé que esta se mantenga por encima del 2,5 % hasta finales de 2026.
05 Estrategias cripto en un entorno de relajación limitada
Con un margen de recorte de tipos probablemente restringido, los motores del mercado cripto están cambiando. Los inversores ya no pueden confiar únicamente en una política monetaria expansiva para impulsar el crecimiento de los precios de los activos. Esto marca una transición para el sector cripto: de repuntes impulsados por la liquidez a una nueva etapa liderada por factores fundamentales como la innovación tecnológica y la adopción real.
En este contexto, incluso una relajación monetaria moderada puede respaldar las valoraciones cripto al reducir el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, como Bitcoin. A medida que los rendimientos de los productos tradicionales de renta fija disminuyen, el capital institucional puede buscar mayores retornos en activos alternativos, beneficiando así al mercado cripto.
Los inversores pueden considerar las siguientes estrategias:
- Centrarse en los fundamentales: priorizar proyectos blockchain con utilidad real y comunidades de desarrolladores activas.
- Diversificar las asignaciones: evitar la sobreexposición a una sola criptomoneda principal y considerar repartir las inversiones entre diferentes categorías de activos digitales.
- Buscar narrativas independientes: identificar proyectos que se beneficien de sus propios avances tecnológicos o del crecimiento de su ecosistema, en lugar de depender únicamente de la liquidez macroeconómica.
| Clase de activo | Lógica principal de asignación |
|---|---|
| Bitcoin | Actuar como activo central, beneficiándose de la reducción de los rendimientos reales y protegiendo frente a la inflación persistente. |
| Ethereum | Valor a largo plazo impulsado por el desarrollo continuo del ecosistema de contratos inteligentes y las actualizaciones del protocolo. |
| Cadenas de capa 1 | Seleccionar redes activas e infravaloradas para aprovechar oportunidades de rotación sectorial. |
Ha comenzado una nueva era de divergencia en la política monetaria global. La Fed avanza con cautela tras varios recortes consecutivos, el Banco Central Europeo mantiene una postura neutral y el Banco de Japón prosigue con subidas de tipos prudentes.
Para los participantes del mercado cripto, comprender las previsiones macroeconómicas de gigantes como BlackRock no consiste en predecir cada movimiento de tipos al detalle, sino en captar la tendencia general de las condiciones de financiación.
A medida que la fase de mayor liquidez podría estar llegando a su fin, el mercado premiará cada vez más las innovaciones basadas en tecnología sólida y demanda genuina, en lugar de la mera arbitraje de liquidez.
