2025 pasará a la historia como un año decisivo para el mercado del oro. Desde principios de año, el precio de este metal precioso ha subido cerca de un 70 %, registrando su mejor desempeño anual desde la crisis petrolera de 1979.
El precio spot del oro superó la barrera de los 4 500 $ por onza en diciembre, alcanzando repetidamente nuevos máximos históricos. Las instituciones de Wall Street han dejado de debatir si el oro retrocederá y ahora especulan sobre cuándo romperá los 5 000 $—o incluso los 10 000 $.
01 Mercado alcista del oro: la historia detrás de un desempeño histórico
El comportamiento del oro en 2025 ha sido sencillamente extraordinario. El precio spot ha superado recientemente los 4 500 $ por onza, con una subida acumulada cercana al 70 % en lo que va de año, lo que convierte este año en el más fuerte para el oro desde 1979.
En comparación con muchas clases de activos tradicionales, la rentabilidad del oro es notable. Desde una perspectiva de asignación global de activos, la capitalización total de mercado del oro supera ahora los 31 billones de dólares—varias veces el valor conjunto de las principales empresas tecnológicas.
State Street Global Advisors señaló en su último informe que existe un 75 % de probabilidad de que el oro supere los 4 000 $ este trimestre o a principios de 2026, destacando que los 3 500 $ parecen ahora un nuevo nivel de soporte.
02 Múltiples motores: fuerzas clave detrás del rally del oro
El rally del mercado del oro es el resultado de fuerzas convergentes, no de un único factor. La trayectoria del dólar estadounidense, la demanda de los bancos centrales y el entorno macroeconómico general han impulsado esta tendencia alcista.
El índice dólar estadounidense está experimentando su mayor caída anual desde la década de 1970, lo que refuerza directamente el atractivo del oro. Las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal han intensificado aún más esta tendencia.
Los bancos centrales de todo el mundo siguen comprando oro a un ritmo constante, mientras que la demanda minorista en China supera sistemáticamente las previsiones. Estos dos factores únicos han proporcionado un sólido respaldo a los precios del oro.
El aumento de las tensiones geopolíticas—como el bloqueo estadounidense a los petroleros venezolanos y la posibilidad de acciones militares—ha incrementado aún más la aversión al riesgo en los mercados.
03 Pronósticos institucionales: la hoja de ruta de los 5 000 $ a los 10 000 $
Las instituciones de Wall Street han publicado previsiones audaces sobre el futuro del oro. JPMorgan proyecta que el precio medio del oro alcanzará los 5 055 $ en el cuarto trimestre de 2026 y subirá aún más hasta los 5 400 $ a finales de 2027.
JPMorgan también señala que si tan solo el 0,5 % de los activos en dólares offshore se reasignan al oro, la demanda resultante podría ser suficiente para impulsar los precios hasta los 6 000 $.
Otras instituciones, como Bank of America y Metals Focus, coinciden en que el oro podría alcanzar los 5 000 $ en 2026. Estas previsiones reflejan un consenso generalizado sobre el mercado alcista estructural del oro.
04 El marco de predicción de oro "Roaring 2020s" de Yardeni
Entre las numerosas previsiones, destaca la del veterano estratega de Wall Street Ed Yardeni. Ha pronosticado explícitamente que el oro alcanzará los 10 000 $ por onza a finales de 2029.
La visión de Yardeni se basa en su marco macroeconómico "Roaring 2020s". Considera que el actual auge económico y de los mercados se asemeja al de la década de 1920, y que el oro pasará en los próximos años de ser un activo meramente defensivo a convertirse en una posición central de crecimiento.
Los datos históricos respaldan esta visión optimista: en los últimos 20 años, el oro ha generado una rentabilidad acumulada de aproximadamente un 761 %, superando ampliamente el 673 % del S&P 500. El oro ha superado al mercado bursátil estadounidense durante 25 años consecutivos.
05 El comodín de los activos digitales: el posible impacto de la computación cuántica
Los avances en computación cuántica han introducido un factor inesperado para el mercado del oro. Aunque la computación cuántica aún está en sus primeras etapas, algunos expertos advierten que podría representar una amenaza para Bitcoin y otras criptomonedas basadas en algoritmos proof-of-work.
Amit Mehra, socio de la firma de capital riesgo Borderless Capital, señala que la computación cuántica podría desafiar eventualmente a Bitcoin y a protocolos criptográficos similares.
Charles Edwards, fundador del fondo de activos digitales Capriole, es aún más directo: "Si Bitcoin no resuelve su problema cuántico en el próximo año, el oro lo superará para siempre."
06 Comparativa de mercado: ventajas únicas y potencial alcista del oro
El oro destaca por sus ventajas únicas frente a otros activos. En relación con el efectivo, el precio del oro se encuentra ahora en sus niveles más altos desde la década de 1960, superando el máximo registrado en 1980.
El valor del oro frente a los bonos del Tesoro estadounidense también está en su punto más alto desde finales de los años ochenta. Sin embargo, si se mide por la relación oro/S&P 500, los niveles actuales siguen estando aproximadamente un 50 % por debajo del máximo de 1980.
Esto sugiere que, en comparación con la renta variable, el oro aún tiene un considerable potencial de subida. La fortaleza del sector de metales preciosos no se limita al oro—la plata, un activo estrechamente vinculado, ha subido más de un 40 % solo en el último mes.
07 Estructura de los inversores: nuevos participantes y cambios en la asignación
El mercado del oro está experimentando una transformación estructural. La proporción del oro en las asignaciones totales de activos ha pasado del 1,5 % antes de 2022 al 2,8 % actual.
Además de los bancos centrales tradicionales y los inversores institucionales, nuevos compradores como emisores de stablecoins (por ejemplo, Tether) y algunos departamentos de tesorería corporativa están entrando en el mercado del oro.
Tether, el mayor emisor de stablecoins del mundo, compró alrededor de 26 toneladas de oro en el tercer trimestre—cinco veces la cantidad oficial declarada por el banco central de China en el mismo periodo.
08 Mirando al futuro: gestión de riesgos y asignación equilibrada
Aunque la mayoría de las instituciones siguen siendo optimistas respecto al oro, la gestión de riesgos sigue siendo fundamental. El Banco de Pagos Internacionales advierte que el aumento simultáneo y pronunciado de los precios del oro y de las acciones no tiene precedentes en al menos medio siglo.
Esto ha provocado un debate sobre la posible existencia de burbujas en ambas clases de activos. Parte de la compra de oro actúa esencialmente como cobertura ante potenciales correcciones bruscas en el mercado bursátil, pero esto también introduce riesgos para el propio oro.
Si la renta variable sufre una caída pronunciada, los inversores podrían verse obligados a vender activos refugio como el oro para obtener liquidez. Por ello, mantener una asignación equilibrada sigue siendo clave en la estrategia de inversión.
Con el oro manteniéndose por encima de los 4 500 $, la plata también ha alcanzado un nuevo máximo histórico, llegando a los 72,59 $. La fortaleza general del sector de metales preciosos continúa.
En la plataforma Gate, los inversores están reevaluando la distribución de sus activos. El oro cotiza en niveles elevados respecto al efectivo y los bonos, pero su ratio frente a la renta variable sigue muy por debajo del máximo de 1980.
En esta era de creciente incertidumbre, "el oro está evolucionando gradualmente de refugio tradicional a activo central de largo plazo en las carteras globales." En el camino de los 4 500 $ a los 10 000 $, cada hito clave podría marcar el inicio de un nuevo ciclo de mercado.
