El CEO defensor del oro, Peter Schiff, acaparó recientemente titulares en las redes sociales al afirmar que, si Strategy formara parte del S&P 500, su proyectada caída del 47,5 % en el precio de las acciones en 2025 la convertiría en la sexta empresa con peor desempeño del índice. Sostuvo que la estrategia de Bitcoin de Michael Saylor ha "destruido por completo el valor para los accionistas".
Por otro lado, como el mayor poseedor de Bitcoin que cotiza en bolsa, Strategy está cada vez más cerca de incorporarse al S&P 500. El analista Jeff Walton declaró recientemente que la empresa ya ha alcanzado el umbral clave de rentabilidad necesario para su inclusión en el S&P 500, lo que podría permitir a los inversores obtener exposición indirecta a Bitcoin.
Umbrales del índice
Como uno de los índices bursátiles más influyentes del mundo, cualquier cambio en los componentes del S&P 500 atrae siempre una atención significativa por parte de los inversores. En 2025, una de las grandes preguntas es si una empresa cotizada con importantes tenencias de Bitcoin podrá ingresar en el índice.
La última compra de Strategy se produjo la semana pasada, adquiriendo 1 229 bitcoins por 108,8 millones de dólares, a un precio medio de unos 88 568 dólares por unidad. De este modo, las reservas totales de Bitcoin de la empresa ascienden a 672 497 monedas, con un coste medio de adquisición de aproximadamente 74 997 dólares por bitcoin. Según las nuevas normas del Financial Accounting Standards Board de EE. UU., las empresas pueden ahora informar sobre sus activos digitales a valor razonable, lo que permite a Strategy reflejar el valor real de sus tenencias de Bitcoin. El analista Jeff Walton señaló que, con los recientes movimientos en el precio de Bitcoin, se espera que Strategy declare 14 000 millones de dólares en beneficios para el segundo trimestre, con ganancias netas de 11 000 millones de dólares en los últimos 12 meses. Esto cumple el "último requisito difícil" para la inclusión de la empresa en el S&P 500.
Barreras para la inclusión
Sin embargo, cumplir los requisitos no garantiza la entrada. El Comité del Índice S&P 500 tiene plena discrecionalidad en su proceso de selección, que suele describirse como "controvertido y ampliamente debatido". El comité suele considerar factores como el equilibrio del índice, la representación económica y la estabilidad. Algunos analistas discrepan sobre si el modelo de acumulación de Bitcoin de Strategy podría suponer un obstáculo.
Antti Petajisto, responsable de renta variable en Brooklyn Investment Group, señaló: "El S&P excluye los ETF y los fondos cerrados del índice porque quiere que los componentes sean entidades operativas, no fondos de inversión". Strategy ha asignado prácticamente todos sus activos a Bitcoin, lo que la diferencia de las empresas operativas tradicionales.
Voces críticas
Peter Schiff es uno de los críticos más destacados. En sus recientes declaraciones, cuestionó el enfoque centrado en Bitcoin de Strategy. Schiff argumentó que la caída proyectada del 47,5 % en el precio de las acciones de la empresa en 2025 pone de manifiesto el riesgo de vincular el destino de una compañía de forma tan estrecha al precio de Bitcoin.
También señaló que Strategy reportó plusvalías no realizadas de unos 8 310 millones de dólares, lo que supone un crecimiento aproximado del 16 % en cinco años, o poco más del 3 % anual. En opinión de Schiff, este rendimiento es relativamente bajo en comparación con los activos tradicionales, lo que sugiere que la empresa podría haber obtenido mejores resultados destinando los fondos a otras áreas.
Impacto en el mercado
Si Strategy logra entrar en el S&P 500, se convertiría en la segunda empresa relacionada con las criptomonedas en el índice, tras Coinbase. Esto implicaría que todos los fondos indexados tradicionales que replican el S&P 500 pasarían a tener acciones de Strategy de forma pasiva. Sin embargo, un informe de analistas de JPMorgan sugiere que una exclusión del S&P 500 supondría un "duro revés" para las empresas de tesorería cripto. El análisis indica que una decisión así podría marcar el techo de la tendencia de reservas corporativas en Bitcoin, lo que llevaría a otros índices a replantearse la inclusión de compañías con grandes asignaciones a criptoactivos.
MSCI ha propuesto una norma para excluir de sus índices globales de mercados invertibles a cualquier empresa cuyos activos digitales superen el 50 % del total de activos. La decisión se anunciará el 15 de enero de 2026, con implementación prevista para la revisión de febrero de 2026.
Perspectivas para Bitcoin
El análisis de mercado muestra que Bitcoin cayó alrededor de un 20 % en el cuarto trimestre de 2025. Algunos analistas consideran que, si se mantiene el histórico ciclo de cuatro años de Bitcoin, 2026 podría ser un año complicado, con una posible caída hacia los 32 000 dólares ya en enero. Desde una perspectiva de valoración, el MVRV Z-score de Bitcoin ha descendido hasta 1,2, acercándose al típico suelo de mercado bajista (en torno a cero), tras haber superado recientemente el nivel 3. Esto sugiere que las presiones de valoración se han relajado.
En el plano macroeconómico, el crecimiento interanual de la oferta monetaria global ha acelerado hasta alcanzar máximos de cuatro años, superando el 9 %. Mientras tanto, las entradas totales en los ETF de Bitcoin al contado se acercan a los 60 000 millones de dólares, lo que proporciona un importante respaldo al mercado.
En la plataforma Gate, los usuarios pueden seguir fácilmente los movimientos del precio de Bitcoin y otros datos relevantes del mercado. Actualmente, los datos de mercado de Gate muestran una negociación activa de Bitcoin, con una volatilidad de precios que refleja las expectativas cambiantes sobre la inclusión de Strategy en el S&P 500 y otros desarrollos regulatorios. Con la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. eliminando los criptoactivos de sus prioridades de supervisión para 2026, el entorno regulatorio está evolucionando, creando condiciones más favorables para que los activos digitales se integren en las finanzas tradicionales. Este cambio va en línea con la aprobación de los ETF de Bitcoin y Ethereum al contado en 2025 y las revisiones en curso de otros ETF cripto, lo que supone un paso importante hacia la normalización regulatoria de los activos digitales. Para los inversores que buscan exposición a Bitcoin, existen ahora múltiples opciones: desde la tenencia directa de Bitcoin hasta la inversión indirecta a través de ETF o de acciones de empresas como Strategy, cada una con su propio perfil de riesgo y rentabilidad.
A principios de 2026, se estima que las reservas de Bitcoin de Strategy superarán los 50 000 millones de dólares, lo que representaría aproximadamente el 3,2 % de la oferta total de Bitcoin. Independientemente de si la empresa logra finalmente entrar en el S&P 500, sus reservas de Bitcoin ya son lo suficientemente relevantes como para influir en el mercado en general. Más de 200 empresas que cotizan en EE. UU. han adoptado ya estrategias de tesorería con activos digitales, con unas tenencias totales en cripto que han pasado de 4 000 millones de dólares hace un año a 15 000 millones. Las acciones de Strategy cotizan a 396 dólares en el pre-market, con una capitalización bursátil de 113 000 millones de dólares: su destino está ahora profundamente ligado al precio de Bitcoin. Incluso en los escenarios más optimistas, se espera que la infraestructura de pagos con Bitcoin siga madurando en 2026, pero la volatilidad de precios sigue siendo una preocupación. Los inversores deben sopesar cuidadosamente la compleja relación entre los índices financieros tradicionales y los criptoactivos en este entorno tan dinámico.
