Los analistas de JPMorgan señalaron en un informe reciente que, aunque la actualización Fusaka de Ethereum ha impulsado notablemente la actividad de la red a corto plazo, esta tendencia de crecimiento podría ser difícil de mantener a largo plazo. Argumentan que, históricamente, las múltiples actualizaciones de Ethereum no han logrado incrementos duraderos en el uso de la mainnet, y el repunte actual de actividad es más bien un fenómeno temporal.
Impacto de la actualización
La actualización Fusaka se activó en la mainnet de Ethereum el 3 de diciembre de 2025, marcando un nuevo hito importante tras la actualización Dencun, que introdujo la EIP-4844. Al ampliar la capacidad de datos por bloque (aumentando el máximo de datos por bloque de 15 blobs a 21), la actualización provocó directamente una reducción significativa de las comisiones por transacción.
Con menores comisiones, tanto el número de direcciones activas como el volumen de transacciones en la red Ethereum se dispararon, evidenciando el impacto inmediato de la actualización en el comportamiento de los usuarios. Esto contrasta claramente con los persistentes problemas de altas comisiones de gas que Ethereum afrontaba antes de la actualización. Anteriormente, el espacio limitado por bloque mantenía las comisiones elevadas durante 2026, con transacciones simples que solían superar los 50 $ en periodos de congestión.
Innovación tecnológica
El principal avance técnico de la actualización Fusaka es la introducción de PeerDAS (Peer-to-Peer Data Availability Sampling). Esta innovación permite que los nodos verifiquen solo una muestra de los datos, en lugar de descargar y almacenar todos los datos de blobs en cada bloque. Como resultado, los costes de operación de los nodos se reducen considerablemente y la escalabilidad de la red mejora.
La actualización también contempla una expansión gradual de la capacidad de blobs: el 17 de diciembre de 2025, la capacidad aumentará de aproximadamente 6/9 a cerca de 10/15, y el 7 de enero de 2026, subirá aún más hasta alrededor de 14/21. Para las redes de Capa 2, esto implica poder almacenar más datos a menor coste, lo que se traduce en una reducción notable de las comisiones para los usuarios de redes rollup.
Escepticismo
El equipo liderado por el analista de JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou ha expresado dudas sobre la sostenibilidad de este repunte de actividad. Señalan que los datos históricos muestran que las sucesivas actualizaciones de Ethereum no han dado lugar a incrementos sustanciales o duraderos en la actividad de la red, y que los problemas de fondo siguen sin resolverse.
Los analistas destacan especialmente la migración continua de actividad on-chain hacia redes de Capa 2 como Base y Arbitrum como una fuente principal de presión. Según datos de Gate, los ingresos por comisiones en las redes de Capa 2 de Ethereum ya están muy concentrados en unas pocas redes. Blockchains competidoras como Solana, que ofrecen menores costes y mayor velocidad, están atrayendo usuarios, mientras que el enfriamiento de actividades especulativas como ICO, NFT y memecoins ha reducido aún más la actividad en la mainnet.
Cambio estructural
Ethereum está atravesando una transformación estructural fundamental, con las redes de Capa 2 convirtiéndose en la capa principal de ejecución para la mayoría de los usuarios minoristas. Este cambio arquitectónico está redefiniendo la forma en que Ethereum escala, cómo interactúan los usuarios con la red y cómo se acumulará valor en ETH en 2026.
La Capa 1 de Ethereum se está especializando cada vez más, enfocándose en la liquidación final de rollups de Capa 2, el staking de validadores y el consenso de la red, la seguridad de todo el ecosistema rollup y la emisión y liquidación de activos del mundo real tokenizados.
Actualmente, Base domina los ingresos por comisiones en la Capa 2 de Ethereum, con comisiones diarias cercanas a 147 000 $ (lo que representa casi el 70 % del total de comisiones de Capa 2 ese día). Arbitrum y Starknet son las únicas otras redes de Capa 2 de Ethereum con actividad significativa en comisiones.
Rendimiento del mercado
Según los datos de mercado de Gate, a 23 de enero de 2026, Ethereum (ETH) cotiza a 2 960,35 $, lo que supone una variación del -2,09 % en las últimas 24 horas y del -10,59 % en los últimos 7 días. Su volumen de negociación en 24 horas se sitúa en 431,24 millones de dólares, con una capitalización de mercado de 357,57 mil millones y una cuota de mercado del 11,26 %.
Históricamente, el precio máximo histórico de Ethereum es de 4 946,05 $, mientras que su mínimo histórico es de 0,4329 $. El suministro circulante actual es de 120,69 millones de ETH, que coincide tanto con el suministro total como con el máximo, ya que no existe un tope máximo.
Cabe destacar que el precio medio de Ethereum en 2026 es de 2 960,67 $, con fluctuaciones previstas entre un mínimo de 1 865,22 $ y un máximo de 4 381,79 $. Para 2031, Ethereum (ETH) podría alcanzar potencialmente los 5 319,74 $.
Perspectivas de futuro
La hoja de ruta de Ethereum para 2026 se centra en dos estrategias principales: en primer lugar, aumentar la capacidad de datos para rollups mediante la actualización Fusaka y la ampliación del soporte para blobs; en segundo lugar, elevar los límites de gas en la capa base para mejorar el rendimiento de ejecución. El camino de ejecución depende de que los validadores pasen de la reproducción completa de bloques a la verificación de pruebas ZK de ejecución, respaldadas por PeerDAS, ePBS, BALs y un conjunto más amplio de propuestas de reajuste de gas.
A medida que se implementen actualizaciones como Glamsterdam y Hegota en 2026, la hoja de ruta también introduce nuevos riesgos de actividad y descentralización relacionados con mercados de pruebas, límites de ancho de banda y operaciones de validadores. La hoja de ruta de "pruebas en tiempo real" de la Ethereum Foundation propone un enfoque gradual, comenzando con un subconjunto de validadores ejecutando clientes ZK en entornos de producción.
Solo cuando la gran mayoría del ETH en staking se sienta cómoda con esta arquitectura, se aumentarán los límites de gas hasta niveles en los que la verificación de pruebas en hardware estándar pueda sustituir a la reejecución completa como método principal de validación.
Al ser consultados sobre el futuro de Ethereum, los analistas de JPMorgan miraron más allá del repunte de actividad a corto plazo provocado por la actualización Fusaka y se centraron en la transformación más profunda de Ethereum. Visualizan una red que pasa de ser una "cadena de ejecución" a una "capa de liquidación", donde la captura de valor se traslada gradualmente de las comisiones de transacción a las recompensas por staking y la demanda de liquidaciones. El precio de Ethereum ronda los 2 960 $, con una capitalización de mercado situada firmemente en 357,57 mil millones, aunque los volúmenes diarios de negociación superiores a 431,24 millones sugieren que el mercado sigue buscando una dirección.
