El 26 de enero de 2026, el mercado del oro alcanzó un hito histórico: el precio del oro al contado superó por primera vez los 5 000 dólares por onza, llegando a un máximo intradía de 5 072,53 dólares. Ese mismo día, la plata al contado experimentó un repunte aún más espectacular, disparándose más de un 6 % en una sola sesión y superando brevemente los 107 dólares por onza. Esto fue mucho más que una simple subida de precios: marcó un profundo cambio estructural en las estrategias de asignación de activos a nivel global.
Avance histórico
Enero de 2026 supuso un momento decisivo para los mercados de oro y plata. El 26 de enero (hora de Pekín), el precio internacional del oro al contado cruzó por primera vez el umbral de los 5 000 dólares por onza, estableciendo un nuevo máximo histórico en los registros del mercado mundial del oro. El comportamiento de la plata fue aún más destacado: tras superar los 100 dólares por onza a última hora del día 23, los futuros de plata abrieron con fuerza y siguieron subiendo durante la sesión Asia-Pacífico del día 26, alcanzando brevemente los 108 dólares por onza.
Desde principios de mes, el precio de la plata ha subido más de un 50 %, encaminándose hacia su mejor desempeño mensual desde diciembre de 1979. Este repunte va más allá de un simple "mercado alcista": refleja la aparición de un nuevo panorama de mercado. El ritmo de las subidas se acelera: el oro tardó poco más de tres meses en pasar de 4 000 a 5 000 dólares por onza.
Factores impulsores
Este avance histórico es el resultado de la convergencia de múltiples factores estructurales, y no de un único catalizador.
Las tensiones geopolíticas han actuado como el detonante más inmediato. Los focos de conflicto recientes, desde Groenlandia y Venezuela hasta Oriente Medio, han incrementado los riesgos geopolíticos. El pasado fin de semana, el presidente Trump amenazó con imponer aranceles del 100 % a Canadá, reavivando la preocupación por la incertidumbre económica global. Esta incertidumbre ha reforzado el papel del oro como activo refugio.
Las compras agresivas de oro por parte de los bancos centrales han sido otro motor clave. Según Goldman Sachs, los bancos centrales a nivel mundial están adquiriendo actualmente una media de 60 toneladas de oro al mes, muy por encima del promedio previo a 2022, que era de 17 toneladas. En particular, los bancos centrales de mercados emergentes siguen trasladando sus reservas en divisas hacia el oro. El Banco Nacional de Polonia ha aprobado un plan para comprar hasta 150 toneladas de oro, lo que elevará las reservas totales del país hasta las 700 toneladas.
Un dólar estadounidense más débil también ha favorecido la subida del oro. Al inicio de la sesión del día 26, el índice dólar cayó un 0,4 % hasta los 97,11 puntos, su nivel más bajo en casi cuatro meses. El ciclo de bajadas de tipos de la Reserva Federal ha debilitado al dólar, reduciendo el rendimiento de los activos denominados en dólares y, por tanto, disminuyendo el coste de oportunidad de mantener oro.
Características diferenciadoras
Cabe destacar que el reciente repunte de la plata no responde únicamente a la demanda de refugio, sino que está respaldado por sólidos fundamentos de oferta y demanda.
El mercado de la plata ha registrado un déficit de suministro durante cinco años consecutivos. Según el Silver Institute, la demanda mundial de plata alcanzó las 36 700 toneladas en 2025, mientras que la oferta fue de solo 31 700 toneladas, lo que supone un déficit de 5 000 toneladas.
El aumento de la demanda industrial es un factor clave en la subida del precio de la plata. Este metal desempeña un papel fundamental en las células fotovoltaicas, y el rápido crecimiento de la industria solar se ha convertido en un motor esencial de la demanda de plata. Además, el auge del sector de vehículos de nueva energía ha aportado un impulso adicional al consumo de plata. Según datos del Silver Institute, en 2024, el uso de plata por unidad en vehículos híbridos y totalmente eléctricos aumentó un 21 % y un 71 %, respectivamente, en comparación con los vehículos tradicionales.
Para muchos inversores, el precio del oro se ha vuelto prohibitivo, lo que convierte a la plata en una vía accesible para participar en el mercado alcista de metales preciosos.
Perspectivas de mercado
Con los metales preciosos en máximos históricos, el mercado se muestra dividido, pero lleno de expectativas sobre las tendencias futuras.
Varios grandes bancos de inversión internacionales han elevado sus previsiones para el precio del oro. Union Bancaire Privée (UBP) de Suiza prevé otro año sólido para el oro y sitúa el objetivo de fin de año en 5 200 dólares por onza. Goldman Sachs elevó recientemente su previsión para diciembre de 2026 de 4 900 a 5 400 dólares por onza. Nikki Hills, directora de estrategia de metales en MKS PAMP, afirmó que el actual repunte del oro no es una burbuja especulativa y espera que el precio alcance los 5 400 dólares este año.
En cuanto a la plata, algunos analistas son aún más optimistas. Williams, director general de Solomon Global, considera que la plata podría alcanzar los 120 dólares por onza en 2026. Sin embargo, algunas instituciones han advertido sobre la volatilidad del mercado de la plata. El propio Williams señaló que las oscilaciones de precio podrían intensificarse, con movimientos diarios superiores al 10 %.
Fawad Razaqzada, analista de mercados macro globales en FXCM, apuntó que resulta difícil predecir hasta dónde puede llegar la plata o cuánto tiempo podrá mantenerse en estos máximos históricos, siendo las restricciones de oferta el principal desafío para el mercado.
Cambio en la lógica de negociación
Este ciclo alcista de los metales preciosos es fundamentalmente distinto a los anteriores, ya que refleja cambios profundos en el entorno macroeconómico global. La inestabilidad del sistema de monedas fiduciarias actual es el motor principal detrás del aumento de los precios de los metales preciosos. La erosión de la independencia de la Reserva Federal, junto con la aceleración del gasto fiscal y el endeudamiento del gobierno estadounidense, ha impulsado la tendencia global de desdolarización. Goldman Sachs señala que la base de la demanda de oro ha ido más allá de los canales tradicionales. Desde principios de 2025, los ETF de oro occidentales han incrementado sus tenencias en unas 500 toneladas. Al mismo tiempo, nuevos enfoques de inversión, como la compra de oro físico por parte de grandes patrimonios para cubrir riesgos de política macroeconómica, se están convirtiendo en fuentes cada vez más relevantes de demanda de oro.
La necesidad del mercado de cubrirse frente a riesgos macroeconómicos y de política global se ha vuelto "pegajosa", elevando significativamente el punto de partida para el precio del oro este año. Goldman Sachs prevé que esta demanda de cobertura ante riesgos de sostenibilidad fiscal y otras políticas macroeconómicas persistirá hasta 2026. La velocidad con la que el oro ha superado importantes umbrales de precio demuestra que la lógica de valoración de los metales preciosos está cambiando. El oro tardó doce años y medio en pasar de 1 000 a 2 000 dólares por onza, pero solo algo más de tres meses en avanzar de 4 000 a 5 000 dólares.
Con el oro brillando en su histórico máximo de 5 000 dólares y la plata superando la barrera psicológica de los 107 dólares, el mercado de metales preciosos ha entrado en una nueva era. Las reservas de oro de los bancos centrales siguen creciendo, las tenencias globales de ETF aumentan y la combinación de demanda industrial y flujos de refugio ha llevado a la plata a su mejor desempeño mensual en casi 50 años. UBP sitúa el objetivo del oro a final de año en 5 200 dólares, mientras que Goldman Sachs apunta a los 5 400 dólares. Por su parte, Solomon Global prevé que la plata podría alcanzar los 120 dólares por onza.
En la plataforma de Gate, los inversores pueden seguir en tiempo real los precios de los contratos de oro y plata y aprovechar las oportunidades de negociación en este histórico rally de mercado.
