Existe una división fundamental entre los bancos y el sector cripto en lo que respecta a los rendimientos de las stablecoins. Los bancos consideran que las stablecoins con rendimiento representan una amenaza para el negocio tradicional de depósitos, mientras que el sector cripto las ve como una característica estándar y un motor clave de innovación en las finanzas digitales.
Según fuentes familiarizadas con el asunto, la Casa Blanca ha dado una directiva clara a todas las partes involucradas: llegar a un compromiso sobre el lenguaje legislativo para los rendimientos de las stablecoins antes de que termine este mes.
Antecedentes y urgencia de la reunión en la Casa Blanca
El estancamiento en la regulación de las stablecoins en Estados Unidos se intensifica en Washington. El 2 de febrero de 2026, la Casa Blanca celebró una reunión a puerta cerrada presidida por el asesor cripto de Donald Trump, Patrick Vietor.
La discusión, que duró dos horas, reunió a expertos en políticas tanto del sector cripto como de los bancos de Wall Street, en el Salón de Recepciones Diplomáticas de la Casa Blanca.
El foco central fue la disposición más controvertida del proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto en el Senado: ¿Deberían permitirse las stablecoins que ofrecen rendimientos y recompensas?
Aunque los participantes describieron la reunión como "productiva", las diferencias fundamentales de política entre bancos y empresas cripto siguen sin resolverse. Los representantes del sector cripto superaban en número a los banqueros, pero el lado bancario ha avanzado lentamente hacia un acuerdo, ya que necesita el respaldo de los miembros de su asociación antes de tomar medidas en las negociaciones.
Importancia estratégica de la implicación directa de los bancos
El 10 de febrero, la Casa Blanca organizará otra ronda de reuniones a nivel de personal, esta vez con una composición de participantes notablemente distinta.
A diferencia de la sesión de principios de febrero, dominada por representantes de asociaciones sectoriales, por primera vez participarán directamente altos responsables de políticas de varios grandes bancos. Entre ellos se encuentran instituciones financieras líderes como JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup, PNC y U.S. Bank.
Este cambio, de representación por grupos sectoriales a diálogo institucional directo, indica la intención de la Casa Blanca de acelerar las negociaciones involucrando directamente a los responsables de la toma de decisiones.
"La inacción no es una opción", afirmó Cody Carbone, de la Cámara de Comercio Digital, tras la reunión. "Estamos comprometidos a arremangarnos y trabajar duro para garantizar que el progreso legislativo no castigue a los innovadores ni a los consumidores que ven los activos digitales como la base de su futuro financiero".
El núcleo del debate sobre los rendimientos de las stablecoins
El corazón del debate es si entidades no bancarias, como los exchanges cripto, deberían poder ofrecer rendimientos o recompensas a los titulares de stablecoins.
La industria bancaria sostiene que las stablecoins que generan rendimientos son, en esencia, "depósitos en la sombra" y podrían convertirse en sustitutos de los depósitos bancarios.
Advierten que, si las empresas cripto pueden ofrecer retornos similares a intereses sin regulación bancaria, los bancos tradicionales podrían perder hasta 500 mil millones de dólares en depósitos para 2028.
La American Bankers Association ha convertido en su máxima prioridad política para 2026 "limitar la disposición de pagos de stablecoins que ofrecen intereses/rendimientos/recompensas".
En contraste, los líderes del sector cripto enfatizan que las recompensas son una característica estándar en las finanzas digitales y resultan fundamentales para la adopción por parte de los usuarios.
Argumentan que prohibir las recompensas es anticompetitivo, frenaría la innovación en Estados Unidos y otorgaría a los bancos un monopolio sobre los productos de rendimiento denominados en dólares.
Comparación de posiciones entre bancos y sector cripto sobre los rendimientos de las stablecoins
| Dimensión | Visión de la industria bancaria | Visión del sector cripto |
|---|---|---|
| Naturaleza del rendimiento | "Depósitos en la sombra" sujetos a regulación bancaria | Característica estándar de las finanzas digitales que incentiva la participación |
| Estabilidad financiera | Puede erosionar la base de depósitos bancarios y afectar el sistema crediticio | Promueve la innovación financiera y aumenta la competencia en el mercado |
| Vía regulatoria | Solo los bancos regulados deberían ofrecer productos de interés | Las empresas cripto deberían poder ofrecer rendimientos dentro de un marco de cumplimiento |
| Impacto en el mercado | Hasta 6 billones de dólares en depósitos podrían desplazarse | Restringir los rendimientos perjudicaría la innovación y competitividad de EE. UU. |
Realidades económicas y potencial de crecimiento del mercado de stablecoins
La magnitud del mercado de stablecoins ya es imposible de ignorar. La capitalización de mercado de las stablecoins aumentó cerca de un 50 % el año pasado, superando los 300 mil millones de dólares, mientras que el volumen de operaciones se disparó un 75 % en 2025 hasta alcanzar los 33 billones de dólares.
Solo en enero de 2026, el volumen mensual de operaciones subió aún más, hasta los 10 billones de dólares.
La demanda de productos de stablecoins con rendimiento es evidente. Mientras que la tasa promedio de las cuentas de ahorro en EE. UU. se sitúa apenas en el 0,39 %—y las cuentas corrientes en un aún menor 0,07 %—muchos exchanges cripto ofrecen rendimientos superiores al 3,5 % en las principales stablecoins.
Esta diferencia sustancial en las tasas explica por qué los bancos temen la salida de depósitos. El Tesoro de EE. UU. estima que hasta 6,6 billones de dólares en depósitos bancarios podrían estar en riesgo.
El estatus global del dólar y el valor estratégico de las stablecoins
Existen consideraciones estratégicas más profundas detrás del debate sobre las stablecoins—concretamente, el estatus internacional del dólar estadounidense. El índice dólar (DXY) ha caído un 9,5 % en el último año, y la proporción de deuda de EE. UU. en manos extranjeras ha bajado del 50 % en la década de 2010 al 30 % actual.
En este contexto, los emisores de stablecoins se han convertido en apoyos críticos del dólar. Por ejemplo, Tether es ahora el decimoctavo mayor tenedor de bonos del Tesoro de EE. UU. en el mundo, aumentando su exposición en 6,5 mil millones de dólares solo en el cuarto trimestre de 2025.
El uso generalizado de stablecoins también refuerza discretamente la dominancia global del dólar. En países como Turquía, Nigeria y Argentina, las personas recurren a stablecoins para proteger sus activos frente a la inflación descontrolada.
Cabe destacar que el 99 % de las stablecoins están vinculadas al dólar estadounidense, lo que implica que su adopción expande, en la práctica, el alcance global del dólar.
Buscando consenso: una nueva vía de colaboración, no de confrontación
A pesar de posiciones aparentemente opuestas, hay señales de consenso emergente. El sector cripto ha propuesto varios compromisos, entre ellos permitir que los bancos comunitarios actúen como custodios regulados de reservas para los emisores de stablecoins.
Los bancos comunitarios desempeñan un papel clave en este debate. Aunque son más pequeños que las grandes instituciones, ejercen una influencia real en Washington.
Debido a que son más vulnerables a posibles salidas de depósitos, tienen un interés especial en aprovechar las stablecoins de manera más efectiva.
En el lado positivo, los bancos comunitarios también son más ágiles, capaces de integrar nuevas soluciones en su infraestructura, mientras que las grandes instituciones suelen estar limitadas por sistemas heredados.
Los representantes cripto destacan que las negociaciones sobre los rendimientos de las stablecoins son centrales para resolver el mayor obstáculo en el proceso legislativo de estructura de mercado.
La CEO de Blockchain Association, Summer Mersinger, calificó estas reuniones como "un paso importante hacia una solución legislativa bipartidista de estructura de mercado para los activos digitales".
Perspectiva legislativa e impacto en la industria
El siguiente paso es avanzar el proyecto de ley en el Comité Bancario del Senado, aprovechando el progreso de la semana pasada en el Comité de Agricultura del Senado, liderado por los republicanos.
Si ambas partes alcanzan un compromiso, esto podría acelerar la legislación cripto largamente retrasada. Si no se logra un acuerdo sobre los rendimientos de las stablecoins, se espera que el proyecto de ley permanezca bloqueado.
Los participantes del mercado siguen estos desarrollos de cerca. Como destacó Gate Research en su informe clave de datos de listados spot de 2025, la claridad regulatoria se considera ampliamente como un posible impulsor de confianza para inversores e instituciones.
Dada la alta volatilidad y abundante oferta del mercado cripto, cualquier avance regulatorio podría impactar significativamente en el descubrimiento de precios y la eficiencia de la liquidez.
Conclusión
Dentro de la sala de reuniones, ambas partes continúan debatiendo intensamente. Los representantes bancarios insisten en que las stablecoins con rendimiento son "depósitos en la sombra" que podrían provocar hasta 6 billones de dólares en fuga de depósitos.
Los representantes del sector cripto replican que los rendimientos de stablecoins superiores al 3,5 % simplemente reflejan la demanda natural del mercado, muy por encima de la tasa de ahorro bancaria tradicional del 0,39 %.
Mientras tanto, fuera de la ventana, el mercado de stablecoins sigue expandiéndose—la capitalización de mercado supera los 300 mil millones de dólares, el volumen mensual de operaciones alcanza los 10 billones de dólares, y el 99 % de las stablecoins permanecen vinculadas al dólar estadounidense, apoyando discretamente el estatus internacional del dólar.
