El ambicioso plan de Tether para recaudar 20 000 millones de dólares ha pasado discretamente a un objetivo más realista, después de que los inversores cuestionaran su asombrosa valoración de 500 000 millones de dólares.
El CEO Paolo Ardoino comentó: "Estamos perfectamente satisfechos incluso si no vendemos ni una sola acción". Según el último informe financiero, los beneficios de Tether para 2025 han caído alrededor de un 25 %.
Cambio en la estrategia de financiación
Los esfuerzos de Tether para captar fondos comenzaron como un experimento audaz sobre el apetito del mercado. El gigante de las criptomonedas, conocido principalmente por la emisión del stablecoin USDT, planteó inicialmente la posibilidad de recaudar entre 15 000 y 20 000 millones de dólares al iniciar las negociaciones el año pasado.
Si hubiera logrado esta valoración, Tether se habría situado entre las empresas privadas más valiosas del mundo.
Sin embargo, el mercado respondió con cautela. Ante la propuesta de una valoración de 500 000 millones de dólares, la mayoría de los potenciales inversores mostraron dudas y escepticismo.
Los asesores se vieron obligados a recalibrar la estrategia, pasando a un plan más modesto con un objetivo de unos 5 000 millones de dólares, es decir, una cuarta parte del objetivo inicial.
Controversia en la valoración
Las dudas sobre la valoración de 500 000 millones de dólares de Tether surgen de múltiples comparaciones y un análisis minucioso. Un precio así situaría a Tether junto a gigantes tecnológicos globales como OpenAI, SpaceX y ByteDance.
El CEO Paolo Ardoino tiene su propia lógica para justificar la valoración. Establece un contraste con las empresas de IA de moda pero deficitarias: "Las empresas de IA ganan tanto como nosotros, excepto que sus cifras son negativas".
En 2025, Tether generó aproximadamente 10 000 millones de dólares en beneficios, principalmente gracias a los rendimientos de los grandes activos de reserva que respaldan USDT.
A diferencia de las empresas tecnológicas que aún queman efectivo en busca de crecimiento futuro, Tether ya es una potencia con liquidez y alta rentabilidad. Sin embargo, los inversores siguen sin convencerse de este argumento.
Factores que impulsan los beneficios
La caída del 25 % en los beneficios de Tether en 2025 es el resultado de varios factores convergentes.
El principal es el enfriamiento general del mercado de criptomonedas. A medida que los traders se alejaron de los activos de alto riesgo, el mercado experimentó un retroceso significativo tras el optimismo regulatorio inicial después de la elección de Trump. Como emisor de stablecoins que actúa como "infraestructura" del mercado, Tether tampoco fue inmune.
Paolo Ardoino atribuyó parte de la caída de beneficios a la bajada de precios de Bitcoin. También señaló que la empresa obtuvo entre 8 000 y 10 000 millones de dólares de sus posiciones en oro.
A pesar del descenso en los beneficios, los fundamentos de Tether siguen siendo sólidos. En el cuarto trimestre de 2025, la capitalización de mercado de USDT creció hasta 187,3 mil millones de dólares, y las reservas totales aumentaron a 192,9 mil millones de dólares.
Estrategia de reservas
La gestión de reservas de Tether cada vez se asemeja más a la de un "fondo soberano". La empresa se ha convertido en uno de los nexos más importantes entre el sistema financiero global y el mundo cripto.
Actualmente es uno de los mayores tenedores de bonos del Tesoro estadounidense a nivel mundial, y su papel en el mercado del oro es cada vez más relevante. A finales de 2025, las reservas de oro de Tether alcanzaron las 127,5 toneladas métricas.
Según un informe de Jefferies, al 31 de enero de 2026, las reservas de oro de Tether habían aumentado hasta unas 148 toneladas, valoradas en más de 23 000 millones de dólares. Esto sitúa a Tether entre los 30 mayores tenedores de oro del mundo.
Estas cifras parecen respaldar la afirmación de Ardoino de que Tether planea destinar entre el 10 % y el 15 % de su cartera a oro físico.
Retos de mercado y regulatorios
Las preocupaciones de los inversores van más allá de la valoración, centrándose en los problemas históricos de regulación y transparencia de Tether. Desde su fundación en 2014, la empresa ha estado bajo escrutinio constante por el posible uso de sus tokens en actividades ilícitas y por la transparencia de sus reservas de activos.
Aunque Tether publica ahora certificaciones trimestrales de reservas a través de BDO Italia, nunca ha realizado una auditoría independiente completa. Este asunto pendiente sigue siendo una gran preocupación para los inversores.
A finales de 2025, S&P Global Ratings rebajó la calificación de reservas de Tether al nivel más bajo de su sistema, citando la creciente exposición de la empresa a activos altamente volátiles como Bitcoin y oro.
La respuesta de Ardoino fue notablemente desafiante: "Llevamos vuestro odio como una insignia de honor".
Perspectiva de Gate: oportunidades de trading en medio de la volatilidad
Tras la ola de liquidaciones en octubre de 2025, los stablecoins y las clases de activos relacionadas han mostrado nuevas dinámicas de trading. A pesar de la mayor volatilidad, stablecoins clave como USDT han demostrado una resiliencia notable.
Por ejemplo, el token respaldado por oro de Tether, XAUT. Sus reservas físicas de oro ya superan los 23 000 millones de dólares. En momentos en que el mercado busca refugios y reservas de valor, estos activos suelen atraer mayor atención.
Incluso durante las recientes correcciones en el precio del oro, los contratos XAUT en Gate han mantenido volúmenes de trading de 24 horas entre 300 y 500 millones de dólares, situándose entre los activos de su tipo más negociados a nivel global.
Para los traders, comprender los cambios estratégicos y los fundamentos de emisores clave como Tether es esencial para navegar los movimientos de precios de los activos. La volatilidad del mercado trae tanto riesgos como oportunidades.
Conclusión
A 10 de febrero de 2026, USDT cotiza a 0,999268 dólares en Gate, manteniendo una paridad ajustada con el dólar estadounidense y continuando como la "moneda de reserva" de los mercados cripto globales.
Mientras Tether ajusta su estrategia de financiación, se ha convertido discretamente en el séptimo mayor tenedor de bonos del Tesoro estadounidense, y sus reservas de oro ya superan las de países como Australia y Emiratos Árabes Unidos. De una manera singular, Tether está transformando silenciosamente el puente entre las finanzas tradicionales y el mundo cripto.
