A 10 de febrero, los últimos datos de mercado de Gate muestran que el precio de Bitcoin se cotiza actualmente en $69 000, manteniendo su reciente tendencia de debilidad. El total de activos de los ETF de Bitcoin spot en Estados Unidos ha caído por debajo del umbral psicológico de $100 000 millones, situándose ahora en solo $99,16 mil millones.
IBIT de BlackRock lidera con una posición de 765 200 BTC, seguido por FBTC de Fidelity con 198 400 BTC. El anteriormente dominante GBTC de Grayscale posee ahora 159 600 BTC.
Datos de mercado de los ETF de BTC
El sentimiento del mercado es claramente moderado. Durante la última semana, la capitalización global del mercado de criptomonedas ha retrocedido desde un máximo de $3,11 billones hasta $2,64 billones.
La volatilidad sigue siendo intensa. Solo en las últimas 24 horas, Bitcoin ha provocado aproximadamente $125 millones en liquidaciones, siendo las posiciones largas la mayoría.
Según el análisis del mapa de liquidaciones de Gate para BTC/USDT, si el precio de Bitcoin cae hasta cerca de $67 948, la liquidación acumulada de posiciones largas podría superar los $251 millones. Por el contrario, si el precio sube hasta alrededor de $71 548, la liquidación de cortos rondaría los $119 millones.
Evolución institucional
A pesar de la caída general del mercado, la actividad institucional no se detiene. La semana pasada, MicroStrategy sumó otros 1 142 Bitcoin a su cartera, elevando su total a 714 644 BTC.
Mientras tanto, el creador de mercado Jump Trading está proporcionando liquidez a plataformas de mercados de predicción a cambio de pequeñas participaciones en Kalshi Inc. y Polymarket, lo que indica que las instituciones financieras tradicionales siguen buscando nuevas vías para entrar en el sector cripto.
El acuerdo entre Jump y Polymarket destaca especialmente, ya que la participación de Jump aumentará con el tiempo en función de la capacidad de negociación que proporcione en el mercado estadounidense. Este modelo de asociación innovador podría aportar nuevas soluciones de liquidez a la industria.
Argumentos clave de Bernstein
En medio de un pesimismo generalizado, la firma de investigación y corretaje Bernstein ha publicado un informe inusualmente optimista, describiendo el retroceso actual como "el escenario de mercado bajista más débil en la historia de Bitcoin".
El informe, liderado por el analista Gautam Chhugani, sostiene que "la reciente debilidad del precio refleja una crisis de confianza, no un fallo sistémico".
El equipo de Bernstein señala que, a diferencia de los mercados bajistas tradicionales, este ciclo no ha registrado grandes quiebras, apalancamiento oculto ni colapsos sistémicos.
Por el contrario, la sinergia institucional se está fortaleciendo, apoyada por condiciones políticas favorables, la adopción de los ETF de Bitcoin spot, mayores asignaciones corporativas y la participación continua de grandes gestores de activos.
Respondiendo a las preocupaciones del mainstream
El informe de Bernstein responde de manera sistemática a las inquietudes habituales sobre Bitcoin. Respecto al bajo rendimiento de Bitcoin frente al oro, el análisis sugiere que Bitcoin sigue siendo un activo de riesgo sensible a la liquidez, más que un refugio maduro.
El informe señala que un entorno financiero restrictivo y tipos de interés elevados han concentrado los rendimientos en pocas clases de activos, como metales preciosos y acciones vinculadas a la IA.
Sobre la preocupación de que la IA pueda reducir la relevancia de Bitcoin, Bernstein ofrece una visión opuesta. El equipo argumenta que blockchain y las carteras programables están bien adaptadas al emergente panorama digital "impulsado por agentes", ya que los agentes de software autónomos requieren infraestructuras financieras globales y legibles por máquinas.
La amenaza de la computación cuántica también se evalúa con cautela. Aunque el informe reconoce riesgos criptográficos potenciales en el futuro, enfatiza que Bitcoin no es el único sector que enfrenta estos desafíos.
Perspectivas singulares
Bernstein presta especial atención a los riesgos estructurales de las tenencias corporativas de Bitcoin. El informe indica que las principales empresas poseedoras de Bitcoin, como MicroStrategy, han construido estructuras de deuda—como acciones preferentes a largo plazo—que pueden soportar periodos prolongados de debilidad.
El análisis sugiere que, salvo que Bitcoin caiga hasta $8 000 y permanezca ahí durante cinco años, los balances de estas compañías no requerirán reestructuración. Un escenario tan extremo parece actualmente muy improbable.
Sobre la preocupación por las ventas de mineros, el informe argumenta que los mineros han aliviado la presión gracias a modelos de negocio diversificados, especialmente mediante la reasignación de activos energéticos para satisfacer la demanda de centros de datos de IA.
Flujos de capital y divergencia de mercado
Aunque el total de activos en ETF de Bitcoin ha bajado de $100 000 millones, los flujos de capital siguen siendo complejos. El martes, los ETF de Bitcoin spot registraron una salida neta de $272 millones.
Esta salida se relaciona con el hecho de que el precio actual de Bitcoin está por debajo del coste medio de entrada de los ETF, que es de $84 000. Sin embargo, los observadores del mercado creen que esto difícilmente provocará nuevas ventas masivas de ETF.
El analista de ETF Nate Geraci comentó: "Sospecho que la gran mayoría de los activos de ETF de Bitcoin spot permanecerán inmóviles en cualquier caso".
Thomas Restout, CEO del proveedor institucional de liquidez B2C2, también señaló que los inversores institucionales en ETF suelen mostrar mayor resiliencia. No obstante, insinuó que los fondos institucionales podrían estar desplazándose hacia el trading on-chain.
Perspectivas y pronóstico
La previsión central de Bernstein es que, a medida que mejoren las condiciones de liquidez, Bitcoin retomará su impulso alcista y alcanzará los $150 000 a finales de 2026.
El análisis sugiere que la infraestructura de ETF de Bitcoin y los canales de financiación corporativa están bien posicionados para absorber flujos cuando la liquidez mejore en el futuro.
Hunter Horsley, CEO de Bitwise, ofrece otra perspectiva, señalando que la caída de Bitcoin por debajo de $70 000 se interpreta de manera diferente según los participantes del mercado: los holders a largo plazo se muestran cautelosos, mientras que los inversores institucionales ven una oportunidad renovada de compra.
Los analistas técnicos del mercado están divididos sobre la tendencia a corto plazo. Algunos analistas independientes creen que los indicadores técnicos apuntan aún a más descensos, y sugieren que "el verdadero suelo" podría no formarse hasta que Bitcoin caiga por debajo de $50 000.
Conclusión
Mientras el mercado evoluciona, los inversores institucionales ya miran hacia el próximo ciclo. Cuando Bitcoin rondaba los $69 000 el 10 de febrero, los datos de Gate Exchange mostraban que el spot de BTC aún registró una entrada neta de $10 millones en las últimas 24 horas.
La semana pasada, MicroStrategy adquirió 1 142 Bitcoin a un precio medio de unos $78 815, reafirmando su estrategia a largo plazo. Por su parte, IBIT de BlackRock, con sus 765 200 BTC, sigue siendo un pilar fundamental de la estabilidad del mercado.
Desde el lanzamiento de los ETF de Bitcoin spot en enero de 2024, las entradas netas acumuladas han alcanzado 689 180 BTC, valorados en $55,01 mil millones. Estas cifras reflejan la aceptación lenta pero constante de Bitcoin como clase de activo por parte del mundo financiero tradicional.
