Enfoque de mercado: BTC registró un fuerte descenso durante el fin de semana en un contexto de baja liquidez, para después entrar en una fase de consolidación en niveles bajos. ETH tuvo un rendimiento inferior al de BTC en términos generales, dejando al mercado en un equilibrio frágil tras el desapalancamiento. Al mismo tiempo, los riesgos geopolíticos impulsaron notablemente los precios del petróleo y los metales preciosos, lo que provocó una rotación temporal de capital hacia activos defensivos.
Análisis de liquidez: El aumento del precio de los metales preciosos ha impulsado una mayor demanda de negociación. La profundidad del libro de órdenes de XAUT muestra que la liquidez compradora intervino de forma recurrente durante el rally del oro, mientras que las órdenes de venta se concentraron cerca de los máximos locales, lo que incrementó la presión vendedora a corto plazo. Al mismo tiempo, los principales CEX ampliaron la oferta de productos sobre metales dentro de sus segmentos de activos TradFi, reflejando una creciente demanda de instrumentos de negociación refugio.
Perspectivas de datos on-chain: Los volúmenes de negociación en DEX experimentaron picos puntuales impulsados por eventos, aunque el volumen total sigue por debajo de los máximos de ciclos anteriores. La oferta de stablecoins se mantiene elevada pero estable, lo que sugiere que el capital permanece mayoritariamente a la espera de señales más claras. El TVL de liquid staking descendió de forma moderada, mientras que el volumen total de préstamos cross-chain en Aave continuó cayendo, lo que indica un proceso de desapalancamiento gradual y proactivo en el mercado.
Seguimiento de derivados: El open interest de BTC siguió disminuyendo y se sitúa muy por debajo del máximo alcanzado en 2025, lo que refleja una reducción significativa del apalancamiento total del mercado. Las tasas de financiación se mantienen negativas pero estables, mientras que tanto los volúmenes de negociación de opciones como la volatilidad implícita aumentaron, lo que indica que los operadores siguen pagando una prima por la volatilidad futura.
Perspectivas para la próxima semana: Los mercados estarán atentos a las próximas publicaciones macroeconómicas, como los PMIs de manufactura y servicios del ISM, los datos de empleo ADP y las nóminas no agrícolas, que influirán en las expectativas sobre los tipos de interés y las condiciones de liquidez. Por otro lado, los desbloqueos de tokens de ENA, HYPE y RED, junto con eventos como la actualización de Espresso y la recompra y quema de Chiliz, podrían generar volatilidad localizada en el mercado.
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